BCGAME - Bônus diário grátis de 5BTC!A onda de ofertas iniciais de moedas (ICOs) de 2017 deu origem ao modelo de token duplo. Sob esse modelo, um projeto de blockchain emite um token de utilitário para abastecer as transações na plataforma, bem como um segundo token para garantir o financiamento do público para o projeto.
A ascensão dos projetos de token duplo foi em grande parte uma resposta ao maior escrutínio pago às ICOs pelo governo dos Estados Unidos. No entanto, o modelo não é exclusivo para projetos movidos a ICO. Por exemplo, a plataforma de token duplo mais conhecida – MakerDAO (MKR e DAI) – nunca realizou um ICO.
O que é um modelo de token duplo?
O modelo de token duplo ocorre quando um projeto de blockchain emite dois tokens – um para arrecadação de fundos e outro para utilidade. Em 2017, o grande número de ICOs atraiu a atenção da Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos. A posição da comissão era que os tokens oferecidos nessas ICOs deveriam ser tratados como títulos de acordo com a lei dos Estados Unidos.
Em essência, isso significava que os tokens usados nas ICOs tinham que fornecer uma participação acionária claramente definida na plataforma, incluindo o direito a dividendos futuros e juros dos lucros do projeto.
Tratar tokens de utilidade transacional como títulos pode levar a requisitos de conformidade legal que seriam muito inflexíveis para a operação da plataforma inteira. Além disso, os emissores da ICO correm o risco de violações potenciais da lei de valores mobiliários.
Para evitar essas complicações, muitos projetos começaram a seguir o modelo de token duplo para ICOs. Um token, o token de segurança, é emitido no estágio da OIC para obter financiamento do investidor para o projeto. Para cumprir a lei de valores mobiliários, este token dá ao seu detentor os direitos a uma participação acionária no projeto, bem como direitos potenciais a dividendos e lucros futuros.
O segundo token, o token de utilitário, pode ser emitido em qualquer estágio – antes, durante ou depois do ICO. Ele atua como um token transacional normal na plataforma. É usado de forma semelhante a outros tokens de blockchain, como Ethereum (ETH) ou Bitcoin (BTC).
Três formatos de projetos de token duplo
Existem três formatos principais do modelo de token duplo – baseado em ICO empacotado, baseado em ICO desanexado e não ICO.
Pacote de token duplo baseado em ICO
No formato agrupado, um ICO é emitido com o token de segurança e o token de utilitário é liberado.
O token de utilitário é usado como uma vantagem para aumentar o interesse no token de segurança. Por exemplo, um certo número de tokens de utilitário pode ser oferecido a cada pessoa que adquire tokens de segurança.
Token duplo baseado em ICO separado
Nesse formato, um projeto emite um ICO apenas com o token de segurança para obter financiamento do investidor. Um token de utilitário não é emitido simultaneamente com o token de segurança. No mínimo, não é usado para incentivar a compra do token de segurança.
Ambos os tokens são tratados separadamente, sem qualquer mecanismo promocional para encorajar potenciais investidores com ofertas de tokens de utilidade. Freqüentemente, esse formato desanexado ocorre com os tokens de segurança sendo emitidos primeiro para obter financiamento e, em seguida, os tokens de utilidade sendo emitidos quando o projeto está pronto para iniciar as operações.
Token duplo não ICO
Embora os ICOs tenham sido os principais impulsionadores de projetos de token duplo, um projeto que usa o modelo duplo não precisa necessariamente ser baseado em ICO. No formato não ICO, um token de segurança não está relacionado aos requisitos de conformidade da lei de valores mobiliários da ICO. Na verdade, pode não ser necessariamente denominado um “token de segurança”. A função de ambos os tokens em tal projeto pode ser um pouco diferente.
O exemplo mais óbvio do formato não-ICO é Maker DAO, o maior projeto de finanças distribuídas de token duplo (DeFi) do mundo. O token DAI do Maker é usado para fornecer empréstimos aos usuários da plataforma. Os empréstimos são garantidos usando ETH que os usuários pagam em um “cofre” no sistema. DAI é um stablecoin que mantém uma indexação de 1: 1 ao dólar.
O segundo token do fabricante – MKR, é usado para dar aos seus detentores direitos de governança na plataforma. Os proprietários de MKR podem votar em decisões importantes que afetam as operações da plataforma.
O exemplo do fabricante mostra que a diferenciação de token de segurança versus utilitário nem sempre se aplica a projetos de token duplo não ICO. No Maker, o DAI pode ser descrito como um token de utilitário que habilita a principal funcionalidade da plataforma – o empréstimo. Por outro lado, MKR é um token de utilitário que apresenta principalmente direitos de governança.
Qual as vantagens do modelo de token duplo?
A vantagem mais óbvia do modelo de token duplo é a conformidade legal com os regulamentos da SEC. Ao emitir um token de segurança que garante os direitos de propriedade da plataforma, os fundadores do projeto minimizarão qualquer risco regulatório.
Outra vantagem é aumentar a confiança e o interesse no projeto de investidores mais cautelosos. Muitos projetos de blockchain e ICOs ainda sofrem de uma aura de instabilidade. A emissão de tokens de segurança em conformidade com a SEC é a chave para projetar uma imagem mais estável e legalmente compatível.
Para projetos de token duplo que contam com a manutenção de uma taxa constante para seu stablecoin , como DAI no Maker, usar um segundo token transacional que absorve a volatilidade da plataforma é outra grande vantagem. Enquanto a stablecoin está atrelada a uma moeda fiduciária, a segunda moeda transacional flutua em uníssono com a atividade geral da plataforma.
Qual as desvantagens do modelo de token duplo?
Embora o modelo de token duplo tenha várias vantagens, existem algumas desvantagens potenciais. Em primeiro lugar, o modelo pode ser confuso para investidores que não estão bem familiarizados com os mecanismos do blockchain ou da nova plataforma.
Outra desvantagem é o potencial sempre presente de conflito de interesses entre os detentores dos dois tokens. Aqueles que possuem tokens de segurança e aqueles que possuem tokens de utilidade geralmente são diferentes, portanto, seus objetivos e incentivos também podem ser diferentes.
Em setembro de 2020, ocorreu um problema de conflito de interesses na Maker . Depois que os titulares de DAI perderam cerca de US $ 2.500.000 em seus cofres no sistema, os usuários da plataforma decidiram não compensá-los durante uma votação de governança. Como o MKR, e não o DAI, é o token de governança, apenas os detentores de MKR tiveram uma palavra a dizer sobre como lidar com os fundos perdidos.
Futuro para projetos de token duplo
Embora os projetos de token duplo representem a minoria de todas as novas startups de blockchain, o número de projetos provavelmente aumentará devido ao crescente escrutínio do governo dos EUA sobre as ICOs.
O modelo também é adequado para projetos de stablecoin. Enquanto um token de utilitário é usado para habilitar transações comuns e pode apresentar volatilidade com base na demanda do usuário, o segundo token pode ser uma moeda estável com uma taxa indexada.
Projetos Stablecoin são deve crescer , alimentada pelo potencial de uso mais amplo em pagamentos digitais. Isso também pode significar um aumento nas plataformas de token duplo.
Conclusão
Desde 2017, as plataformas de blockchain dual token experimentaram um crescimento significativo. Alimentado pelas regulamentações da ICO, o modelo de token de segurança e utilidade tornou-se o caso mais comum.
No caso de projetos orientados pela OIC, o modelo de token duplo pode servir tanto como um mecanismo de conformidade quanto como uma forma de aumentar o interesse do investidor. No caso de projetos não ICO, o modelo de token duplo pode servir como uma maneira eficiente de separar um token transacional volátil de um stablecoin indexado.
Considerando que tanto os ICOs quanto os projetos de stablecoin devem aumentar, provavelmente veremos mais aumentos em projetos de token duplo.
