BCGAME - בונוס יומי חינם של 5BTC!גל הנפקות המטבעות הראשוניות (ICOs) של 2017 הוליד את מודל האסימון הכפול. לפי מודל זה, פרויקט בלוקצ'יין מנפיק אסימון שירות לדלק עסקאות בפלטפורמה, כמו גם אסימון שני כדי להבטיח מימון ציבורי לפרויקט.
עלייתם של פרויקטים דו-אסימון הייתה במידה רבה תגובה לביקורת המוגברת ששילמה ממשלת ארצות הברית ל-ICO. עם זאת, המודל אינו בלעדי לפרויקטים מונעי ICO. לדוגמה, הפלטפורמה הידועה ביותר עם אסימון כפול - MakerDAO (MKR ו-DAI) - מעולם לא החזיקה ICO.
במאמר זה, נדון ב:
מהו דגם אסימון כפול?
מודל האסימון הכפול מתרחש כאשר פרויקט blockchain מנפיק שני אסימונים - אחד לגיוס כספים ואחד לתועלת. בשנת 2017, המספר הגדול של ICOs משך את תשומת הלב של רשות ניירות ערך של ארצות הברית (SEC). עמדת הוועדה הייתה שיש להתייחס לאסימונים המוצעים ב-ICO אלה כאל ניירות ערך על פי החוק של ארצות הברית.
למעשה, משמעות הדבר היא שאסימונים המשמשים ב-ICO היו צריכים לספק עניין בעלות מוגדר בבירור בפלטפורמה, כולל זכאות לדיבידנדים עתידיים וריבית על רווחי הפרויקט.
התייחסות לאסימוני עזר לעסקה כאל ניירות ערך יכולה להוביל לדרישות ציות משפטיות שיהיו לא גמישות מדי לתפעול הפלטפורמה כולה. יתר על כן, מנפיקי ICO מסתכנים בהפרות אפשריות של חוק ניירות ערך.
כדי למנוע סיבוכים אלה, פרויקטים רבים החלו לעקוב אחר מודל האסימון הכפול עבור ICOs. אסימון, אסימון האבטחה, מופק בשלב ה-ICO להשגת מימון משקיעים לפרויקט. כדי לעמוד בחוק ניירות ערך, אסימון זה מזכה את המחזיק בו במניות בפרויקט, כמו גם זכויות פוטנציאליות לדיבידנדים ולרווחים עתידיים.
את האסימון השני, אסימון השירות, ניתן להנפיק בכל שלב - לפני, במהלך או אחרי ה-ICO. זה פועל כאסימון עסקה רגיל בפלטפורמה. הוא משמש באופן דומה לאסימוני בלוקצ'יין אחרים כגון Ethereum (ETH) או ביטקוין (BTC).
שלושה פורמטים של פרויקט Dual Token
ישנם שלושה פורמטים עיקריים של מודל אסימון כפול - מבוסס ICO מאגד, מבוסס ICO מנותק ולא ICO.
חבילת אסימון כפול מבוסס ICO
בפורמט המצורף, ICO מונפק עם אסימון האבטחה ואסימון השירות משוחרר.
אסימון השירות משמש כהובלה להגברת העניין באסימון האבטחה. לדוגמה, ניתן להציע מספר מסוים של Utility Tokens לכל אדם שרוכש אסימוני אבטחה.
אסימון כפול נפרד מבוסס ICO
בפורמט זה, פרויקט מנפיק ICO עם אסימון האבטחה בלבד כדי להשיג מימון משקיעים. אסימון שירות אינו מונפק במקביל לאסימון האבטחה. לכל הפחות, הוא אינו משמש לעידוד רכישת אסימון האבטחה.
שני האסימונים מטופלים בנפרד ללא כל מנגנון קידום כדי לעודד משקיעים פוטנציאליים עם הצעות אסימוני שירות. לעתים קרובות פורמט מנותק זה הוא עם אסימוני אבטחה המונפקים תחילה כדי לקבל מימון ולאחר מכן מונפקים אסימוני שירות כאשר הפרויקט מוכן להתחיל בפעילות.
Non-ICO Dual Token
בעוד ש-ICOs היו המניעים העיקריים של פרויקטים אסימון כפול, פרויקט המשתמש במודל הכפול לא בהכרח צריך להיות מבוסס ICO. בפורמט שאינו ICO, אסימון אבטחה אינו קשור לדרישות התאימות לחוק ניירות ערך ICO. למעשה, זה לא בהכרח נקרא "אסימון אבטחה". התפקיד של שני האסימונים בפרויקט כזה עשוי להיות שונה במקצת.
הדוגמה הברורה ביותר לפורמט הלא-ICO הוא Maker DAO, פרויקט הפיננסים המבוזרים כפול-אסימון (DeFi) הגדול בעולם. אסימון DAI של Maker משמש למתן הלוואות למשתמשי הפלטפורמה. הלוואות מאובטחות באמצעות ETH שמשתמשים משלמים ל"כספת" במערכת. DAI הוא מטבע יציב ששומר על חיבור של 1:1 לדולר.
אסימון היצרן השני - MKR, משמש כדי להעניק למחזיקיו זכויות שליטה בפלטפורמה. בעלי MKR יכולים להצביע על החלטות חשובות המשפיעות על תפעול הפלטפורמה.
דוגמה של היצרן מראה שההבחנה בין אסימוני אבטחה לעומת תועלת לא תמיד חלה על פרויקטים כפולים שאינם ICO. ב-Maker, ניתן לתאר את ה-DAI כאסימון שירות המאפשר את הפונקציונליות העיקרית של הפלטפורמה - הלוואות. מצד שני, MKR הוא אסימון שירות הכולל בעיקר זכויות ממשל.
מהם היתרונות של דגם האסימון הכפול?
היתרון הברור ביותר של מודל האסימון הכפול הוא ציות חוקי לתקנות SEC. על ידי הנפקת אסימון אבטחה המבטיח את זכויות הבעלות על הפלטפורמה, מייסדי הפרויקט ימזערו כל סיכון רגולטורי.
יתרון נוסף הוא הגברת הביטחון והעניין בפרויקט של משקיעים זהירים יותר. פרויקטי בלוקצ'יין ו-ICO רבים עדיין סובלים מהילה של חוסר יציבות. הנפקת אסימוני אבטחה תואמי SEC היא המפתח להקרנת תמונה יציבה יותר ותואמת חוקית.
עבור פרויקטים עם אסימון כפול המסתמכים על שמירה על עמלה קבועה עבור ה-stablecoin שלהם, כמו DAI on Maker, שימוש באסימון עסקה שני הסופג תנודתיות בפלטפורמה הוא יתרון ענק נוסף. בעוד שה-stablecoin מוצמד למטבע פיאט, מטבע העסקאות השני משתנה בהתאמה לפעילות הפלטפורמה הכוללת.
מהם החסרונות של דגם האסימון הכפול?
בעוד שלדגם האסימון הכפול יש מספר יתרונות, ישנם כמה חסרונות פוטנציאליים. ראשית, המודל עלול לבלבל משקיעים שאינם מכירים היטב את המכניקה של הבלוקצ'יין או הפלטפורמה החדשה.
חיסרון נוסף הוא הפוטנציאל הקיים תמיד לניגוד עניינים בין המחזיקים בשני האסימונים. אלה שמחזיקים באסימוני אבטחה ואלו שמחזיקים באסימוני שירות שונים לרוב, כך שהמטרות והתמריצים שלהם עשויים להיות שונים.
בספטמבר 2020 התרחשה בעיית ניגוד עניינים ב-Maker. לאחר שמחזיקי DAI הפסידו כ-2.500.000 דולר בכספות שלהם במערכת, משתמשי הפלטפורמה החליטו לא לפצות אותם במהלך הצבעת ממשל. מכיוון שה-MKR, לא ה-DAI, הוא אסימון הממשל, רק לבעלי ה-MKR היה דבר כיצד לטפל בכספים האבודים.
עתיד לפרויקטים של אסימון כפול
בעוד שפרויקטים כפולים אסימון מייצגים את המיעוט של כל הסטארט-אפים החדשים בבלוקצ'יין, מספר הפרויקטים צפוי לגדול עקב הבדיקה הגוברת של ממשלת ארה"ב אחר ICOs.
התבנית מתאימה גם לפרויקטים של stablecoin. בעוד שאסימון שירות משמש כדי לאפשר עסקאות נפוצות והוא יכול להפגין תנודתיות על סמך דרישת משתמשים, האסימון השני יכול להיות מטבע יציב עם שער מוצמד.
פרויקטים של Stablecoin צפויים לגדול, מונעים מהפוטנציאל לשימוש רחב יותר בתשלומים דיגיטליים. המשמעות יכולה להיות גם עלייה בפלטפורמות האסימונים הכפולים.
מסקנה
מאז 2017, פלטפורמות בלוקצ'יין כפולות אסימון חוו צמיחה משמעותית. מונע על ידי תקנות ICO, מודל אסימוני האבטחה והשימוש הפך למקרה הנפוץ ביותר.
במקרה של פרויקטים מונעי ICO, מודל האסימון הכפול יכול לשמש הן כמנגנון ציות והן כדרך להגביר את העניין של המשקיעים. במקרה של פרויקטים שאינם ICO, מודל האסימון הכפול יכול לשמש דרך יעילה להפריד אסימון עסקה תנודתי ממטבע סטבליק צמוד.
בהתחשב בכך שגם פרויקטי ICO וגם פרויקטים של stablecoin צפויים לגדול, סביר להניח שנראה עליות נוספות בפרויקטים של אסימון כפול.
