f(x) Protocol (FXN)

ランク #2275

f(x) Protocol (FXN) は、Ethereum ネットワーク上で動作するように開発された、分散型のステーブルコインおよびレバレッジのシステムです。その中核となるのは、stETH と wBTC を裏付けとする過剰担保型ステーブルコインである fxUSD です。

fxUSD の仕組み

fxUSD は、stETH または wBTC の種類の担保に基づいて発行されます。チェーン外でのカストディ（保管）は行われません。プロトコルにより、ユーザーは、その担保を用いて、固定かつ単一の手数料を支払うことで fxUSD を借り入れることができます。

さらに、プラットフォームでは、ETH と BTC に対してロングおよびショートのレバレッジポジションを開くことも可能です。いずれの場合も、fxUSD の発行は同じ裏付けで行われ、ステーブルコインと担保の結びつきを維持します。

エクスポージャーによるレバレッジ

レバレッジ取引では、システムが fxUSD を同一の担保に対して「ループ」させることで、ETH または BTC へのエクスポージャーを拡大します。この構造により、担保として提供されたものに結びついた価値の創出を維持しつつ、最大 7x のエクスポージャーを達成できます。

収益はどこから生まれるのか

f(x) Protocol における収益は、2 つの実在する源泉から構成されます。基礎となる担保における stETH のステーキング報酬と、fxUSD の借り手およびレバレッジ取引のトレーダーが支払う手数料です。

この収益は Stability Pool に振り向けられ、参加者は fxUSD または USDC を預け入れて、獲得分の一部を受け取ることができます。FXN の発行もトークンのインフレも収益を賄うためには存在しないため、配分はこれらの源泉を直接反映することを目指しています。