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O que são Equity Tokens (ETO)?
Equity Tokens, conhecidos como ETOs, funcionam como certificados de participação acionária em uma blockchain, representando uma agregação de múltiplos blocos (dados criptografados). Eles são similares aos certificados de ações tradicionais ou em formato eletrônico, contendo as mesmas informações contratuais, porém são registrados em um ledger distribuído, em contrapartida aos registros convencionais de ações.
Empresas podem optar por não realizar uma oferta pública inicial (IPO) convencional, recorrendo ao uso da tecnologia blockchain e contratos inteligentes para distribuir ações e direitos de voto na blockchain. Nesse contexto, os credores têm a opção de criar tokens de dívida, que simbolizam as obrigações financeiras da companhia, facilitando a compra e venda desses empréstimos em um ambiente com alta liquidez.
O ETO é um tipo especial de token de segurança, emitido durante as ofertas de tokens de segurança (STOs), e reflete a propriedade de um ativo subjacente, normalmente participações em uma empresa. O contrato define os termos e condições aplicáveis, assemelhando-se aos contratos acionários. O possuidor de um ETO pode ter direitos a dividendos e voto. Estes contratos podem incluir direitos de avaliação, subscrição e outras prerrogativas.
Adicionalmente, ETOs podem acompanhar o valor de ações convencionais, replicando seu desempenho na blockchain. Neste caso, são denominados derivativos criptográficos, que não concedem aos investidores direitos de propriedade sobre os títulos.
ETO reflete os ativos subjacentes, seja de forma direta ou indireta, diferenciando-os da maioria das criptomoedas disponíveis através de ofertas iniciais de moedas (ICOs).
As empresas que emitem ações via ETOs podem estar sujeitas a rigorosas avaliações de conformidade por parte de reguladores ou bancos de investimento, a fim de assegurar o atendimento às normas de captação de recursos. Por exemplo, a SIX Swiss Exchange é uma das várias bolsas de valores que regulam os mercados de ETOs. Entre os exemplos de ETOs, estão The Elephant Private Equity Coin, Neufund e BFToken.
Por que os Equity Tokens foram criados?
Os ETOs surgiram como uma alternativa ao modelo tradicional de captação de recursos via IPOs, visando proteger investidores de fraudes em ICOs. Os tokens emitidos por meio de ICOs se assemelham a instrumentos financeiros, enquanto ETOs podem ser classificados como ativos transferíveis, representando digitalmente títulos subjacentes como derivativos, ações, entre outros.
Na União Europeia, a Diretiva II dos Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID II) exige que as empresas sejam licenciadas para emitir tokens de títulos em um STO, pois são considerados valores mobiliários transferíveis. Além disso, empresas que participam de STOs devem avaliar se estão realizando quaisquer serviços ou atividades de investimento relacionados aos tokens de segurança para cumprir com as exigências da MiFID II.
Outra vantagem dos ETOs é a sua capacidade de serem vendidos em ofertas públicas ou privadas. Esta flexibilidade é acompanhada pela possibilidade de obtenção de direitos de investidor, incluindo a participação no desenvolvimento da rede blockchain e a obtenção de compensações monetárias baseadas no desempenho do token no mercado de criptomoedas.
Como são Emitidos os Equity Tokens (ETO)?
Para a emissão de Equity Tokens, um método comum é a captação de recursos através da tokenização dos ativos da empresa. Esta operação pode ocorrer em uma venda privada. Além disso, é possível a comercialização do patrimônio tokenizado por meio de uma oferta pública durante uma fase inicial de lançamento do token. Contudo, para tal, é necessário que o token seja registrado em uma exchange de criptomoedas especializada em Equity Tokens.
Venda Privada de Tokens
Neste processo, as empresas de capital de risco (Venture Capital – VC) investem em startups, adquirindo capital ou participação na propriedade da empresa. O retorno do investimento das empresas de capital de risco ocorre quando a startup realiza um IPO ou é adquirida por outra empresa.
Entretanto, há casos, como o da Solana, que não cederam participação acionária quando receberam um investimento significativo de firmas como Andreessen Horowitz (a16z) e Union Square Ventures. Neste cenário, optaram por uma venda privada de tokens, vendendo tokens Solana aos investidores de capital de risco, uma prática cada vez mais comum no universo das startups baseadas em blockchain.
A venda privada de tokens possibilita que projetos emergentes em blockchain obtenham vantagens do financiamento de capital de risco sem a necessidade de diluir sua propriedade. Paralelamente, as empresas de capital de risco podem obter lucros significativos através de Staking, mantendo e revendendo os tokens. Dessa forma, a colaboração se mostra benéfica para ambas as partes.
Oferta Pública de Ações Tokenizadas
Para disponibilizar o capital tokenizado ao público, é necessário seguir uma série de procedimentos. Os tokens de ações devem estar em conformidade com a legislação específica de ETO de cada país, para que possam ser utilizados em campanhas de compra e venda de ações ou títulos.
Vantagens e Desvantagens dos Equity Tokens
Equity Tokens trazem benefícios notáveis, especialmente quando o financiamento necessário não é alcançado por meio de uma venda privada durante um ETO. No entanto, existem desafios associados a esta modalidade, que serão abordados adiante.
Vantagens dos Equity Tokens
Estes tokens assemelham-se a uma oferta tradicional de ações e são regidos por regulamentações estritas, o que os torna uma opção confiável. Eles possibilitam o exercício, a retenção ou a delegação de controle. Por exemplo, a venda de ativos gerados por meio da emissão de Equity Tokens permite que os compradores participem ou não nas decisões da empresa ou projeto em questão.
Enquanto a empresa que levantou fundos por meio de um ETO estiver em operação, os Equity Tokens tendem a manter seu valor. Eles também oferecem aos investidores a oportunidade de investir em empresas que utilizam tecnologias blockchain, respeitando as leis da jurisdição do emissor. Além disso, proporcionam aos empreendedores um modelo inovador de financiamento.
Desvantagens dos Equity Tokens
A representação digital de participações acionárias não é aceita em todas as jurisdições, e a emissão de certificados digitais de propriedade depende das leis locais aplicáveis ao tipo específico de empresa que deseja oferecer um capital tokenizado. O que é viável na Alemanha, por exemplo, pode não ser em outros países, como os Estados Unidos.
Grandes investidores muitas vezes exigem certeza de que todas as leis e regulamentos relevantes foram cumpridos. Muitos desejam manter o anonimato e podem ter reservas quanto aos blockchains, que permitem a visualização de investimentos e valores de transação por terceiros. Assim, alguns podem hesitar em ter suas participações gerenciadas por uma chave privada em blockchain.
ETOs x IPOs x ICOs
Um ETO representa um veículo de investimento híbrido, integrando benefícios de um IPO, um ICO e uma rodada de capital de risco. Tanto os IPOs quanto os ETOs devem aderir às leis das jurisdições onde buscam investimento do público.
Os Equity Tokens conferem aos investidores e emissores direitos essenciais similares aos das ações. Todo o processo é legal e transparente, e a empresa adquire capital adicional para financiar estratégias de desenvolvimento ou marketing. Paralelamente, os investidores tornam-se detentores de capital em uma empresa em crescimento, com direitos a dividendos.
A vantagem de um ETO sobre um IPO reside no custo e tempo reduzidos, tanto para os em
itentes quanto para os investidores potenciais. Enquanto realizar um IPO pode levar de seis meses a mais de um ano, dependendo da empresa e seus consultores, a emissão de ações tokenizadas através de um ETO é um processo muito mais ágil e econômico.
A principal diferença entre um ETO e uma ICO é que os ETOs são direcionados a empresas já estabelecidas que buscam financiamento adicional para expandir. Um emissor de ETO já comprovou sua habilidade em construir um negócio bem-sucedido, e a tokenização é mais um passo em sua trajetória de crescimento futuro. Por outro lado, ICOs geralmente envolvem grupos buscando financiamento para o desenvolvimento de novas iniciativas.
O Futuro dos Equity Tokens (ETOs)
A evolução dos Equity Tokens como método eficaz de captação de recursos para projetos baseados em blockchain depende da existência de plataformas de crowdfunding adequadas. Estas plataformas devem estar em conformidade com as leis das diferentes jurisdições e ser capazes de atender tanto investidores de varejo quanto institucionais.
Adicionalmente, a presença de corretores confiáveis e experientes é crucial para auxiliar tanto as empresas envolvidas no desenvolvimento de ETOs quanto os investidores. Estes profissionais são essenciais para garantir que os investidores qualificados encontrem e negociem ativos tokenizados de forma segura, evitando fraudes e mal-entendidos.
Com a constante evolução da economia de tokens e a formulação de legislações globais sobre criptomoedas por reguladores ao redor do mundo, é promissor observar como o mercado de arrecadação de fundos baseado em blockchain se desenvolverá nos próximos anos. Uma questão particularmente interessante é se os ETOs poderão, eventualmente, substituir completamente os IPOs tradicionais, reformulando o cenário de financiamento corporativo.
Conclusão
Os Equity Tokens (ETOs) representam uma inovação significativa no mundo das finanças e do blockchain, oferecendo um modelo alternativo e eficiente de captação de recursos para empresas. Esses tokens agem como representações digitais de participação acionária em empresas, combinando os elementos tradicionais de investimentos em ações com a flexibilidade e eficiência do blockchain.
Para iniciantes no campo das criptomoedas e investimentos blockchain, compreender os ETOs é crucial devido ao seu potencial disruptivo. Eles não apenas simplificam o processo de investimento em startups e empresas estabelecidas, mas também introduzem um nível de transparência e segurança regulamentada, atípico em outras formas de oferta de criptomoedas.
A medida que o mercado de ETOs amadurece e as regulamentações se tornam mais claras e abrangentes, esses tokens têm o potencial de transformar radicalmente o modo como as empresas se financiam e como os investidores interagem com o mercado de ações. Com sua capacidade de democratizar o acesso ao investimento em capital e a introdução de um modelo mais ágil e acessível de IPO, os ETOs estão posicionados para serem um componente crucial no futuro das finanças e do investimento.
É vital acompanhar os desenvolvimentos desse setor e buscar educação contínua sobre suas dinâmicas e impactos. O mundo dos Equity Tokens está apenas começando a se revelar, prometendo oportunidades emocionantes e desafios únicos para investidores e empresas no panorama financeiro global.
