La proposta del presidente degli Stati Uniti, Donald Trump, di imporre una tariffa del 20% sui carichi che attraversano lo Stretto di Hormuz sta portando gli analisti a rivedere le prospettive per il mercato globale del petrolio. Sebbene i dettagli della misura non siano ancora stati divulgati, gli specialisti valutano che l’impatto maggiore non sia nel costo aggiuntivo della tariffa, ma nell’aumento del rischio geopolitico in una delle rotte marittime più importanti per l’approvvigionamento mondiale.
All’inizio di questo mese, l’aspettativa predominante era che l’offerta globale di petrolio avrebbe superato la domanda nei prossimi trimestri. Ora, questo scenario è stato messo in discussione in considerazione della possibilità di nuove interruzioni nel flusso delle imbarcazioni attraverso lo stretto, responsabile del trasporto di circa un quinto del petrolio consumato nel mondo.
"Il mercato si aspettava un aumento dell’offerta dopo il memorandum d’intesa firmato tra Stati Uniti e Iran lo scorso mese. Questo scenario è cambiato", ha affermato Andy Lipow, presidente della Lipow Oil Associates, in un’intervista alla CNBC.
Secondo Lipow, una chiusura dello Stretto di Hormuz metterebbe a rischio qualsiasi aspettativa di surplus sul mercato. Se la tariffa venisse applicata direttamente ai carichi di petrolio greggio, essa potrebbe aggiungere circa US$ 16 per barile al costo del petrolio trasportato dalla regione, sebbene la Casa Bianca non abbia ancora spiegato come verrà implementato l’addebito.
La reazione del mercato è stata immediata. I contratti future del petrolio WTI per consegna ad agosto sono avanzati 2,23%, a US$ 79,90 per barile, mentre il Brent, riferimento globale, è salito 2,14%, a US$ 85,11, ampliando i guadagni registrati nella sessione precedente.
Per Citi, la proposta aumenta anche in modo significativo i rischi di un’escalation militare in Medio Oriente. In un rapporto pubblicato martedì, la banca ha affermato che l’implementazione della tariffa potrebbe compromettere il memorandum firmato tra Washington e Teheran, aumentando la probabilità di un periodo prolungato di prezzi elevati per il petrolio.
"Il rischio di un’escalation militare è aumentato in modo sostanziale se la misura viene implementata", hanno scritto gli analisti. Secondo la banca, inoltre cresce la possibilità che l’Iran abbandoni l’accordo firmato con gli Stati Uniti prima delle elezioni legislative americane, ampliando le incertezze sull’equilibrio tra offerta e domanda.
Più dell’impatto della tariffa sui costi di trasporto, gli investitori osservano gli effetti che un peggioramento delle tensioni può avere sul flusso fisico di petrolio.
Henry Hoffman, co-gestore del Catalyst Energy Infrastructure Fund, ha affermato che un’interruzione prolungata della navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz potrebbe costringere i produttori della regione a ridurre la produzione qualora non riescano a esportare il petrolio stoccato.
I dati della società di intelligence marittima Kpler mostrano che soltanto 14 navi hanno attraversato lo stretto domenica, incluse quattro petroliere. Nella settimana precedente, il numero era di 37 navi, evidenziando un forte calo del traffico.
Secondo Hoffman, se le esportazioni resteranno limitate, i serbatoi di stoccaggio potranno raggiungere rapidamente la loro capacità massima, costringendo i produttori a interrompere parte della produzione.
"L’impatto effettivo sull’offerta può essere molto più grande di quello osservato solo dai danni all’infrastruttura", ha affermato.
Le nuove tensioni mettono inoltre in dubbio le proiezioni dell’Agenzia Internazionale dell’Energia (AIE), che aveva indicato la settimana scorsa l’aspettativa di ritorno dell’eccesso globale di petrolio entro la fine del 2026. Questa stima, tuttavia, dipendeva dalla graduale normalizzazione della navigazione nello Stretto di Hormuz.
Allo stesso tempo, segnali di ripresa della domanda asiatica possono aumentare la pressione sul mercato. Saudi Aramco ha recentemente ridotto di US$ 11 al barile il prezzo del suo principale petrolio destinato all’Asia, passando a offrire uno sconto di US$ 1,50 rispetto all’indice Oman/Dubai. La misura tende a stimolare le raffinerie cinesi ad aumentare gli acquisti proprio in un momento in cui l’affidabilità delle forniture del Medio Oriente torna a essere messa in discussione.
Con la combinazione di rischi geopolitici, la riduzione del traffico marittimo e la possibile ripresa della domanda asiatica, il mercato inizia a monitorare con maggiore cautela l’evoluzione delle tensioni nella regione, che possono cambiare rapidamente le prospettive per l’offerta globale di petrolio nei prossimi mesi.