Um fundo negociado em exchange de criptomoedas (ETF) é um fundo que consiste em criptomoedas . Enquanto a maioria dos ETFs rastreia um índice ou uma cesta de ativos, um ETF de criptomoeda rastreia o preço de um ou mais tokens digitais. Com base nas vendas ou compras dos investidores, o preço das ações dos ETFs de criptomoedas flutua diariamente. Assim como as ações ordinárias, elas também são negociadas diariamente.
Neste artigo, vamos discutir:
O que é um ETF de criptomoeda?
Um ETF de criptomoeda é um veículo de investimento que acompanha o desempenho de uma ou mais criptomoedas. Para emitir um ETF, a empresa gestora de ETF deve primeiro receber a aprovação dos reguladores de valores mobiliários em seu país.
A sociedade gestora deve possuir os ativos subjacentes que compõem o ETF. A propriedade desses ativos é representada por ações de ETF vendidas a investidores em uma bolsa de valores ordinária. Os investidores em ETFs são então expostos ao desempenho dos ativos subjacentes, enquanto a empresa gestora recebe uma taxa por seus esforços. Eles também podem diversificar seus portfólios de ações existentes com um ETF Bitcoin.
Principais Conclusões
- Os fundos negociados em bolsa de criptomoedas (ETFs) rastreiam uma única criptomoeda ou uma cesta de diferentes tokens e moedas digitais.
- Entre os benefícios dos ETFs estão o baixo custo de propriedade, diversificação e terceirização de funções intensivas em conhecimento e tempo relacionadas à escolha de tokens criptográficos.
- O primeiro ETF de criptomoeda começou a ser negociado em outubro de 2021: o ETF ProShares Bitcoin Strategy.
- Existem vários fundos alternativos no mercado que permitem a exposição à criptomoeda sem exigir que os investidores gerenciem os próprios ativos digitais.
Como funciona um ETF de criptomoeda?
Os ETFs de criptomoedas oferecem vários benefícios aos investidores , como custos de propriedade de criptomoedas significativamente mais baixos e terceirização da curva de aprendizado íngreme necessária para negociar criptomoedas.
Existem dois tipos de ETFs de criptomoedas:
O primeiro tipo é apoiado por criptomoedas físicas. A empresa de investimento que administra o fundo faz compras de criptomoedas e a propriedade das moedas é representada como ações. Ao comprar ações do ETF, os investidores terão criptomoedas indiretamente. Assim, os proprietários podem obter exposição a criptomoedas sem a despesa e o risco de possuí-las diretamente.
O segundo tipo é uma variante sintética que rastreia derivativos de criptomoedas, como contratos futuros e produtos negociados em bolsa de criptomoedas (ETPs) . Por exemplo, muitos ETFs propostos à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) rastreiam os preços dos contratos futuros de bitcoin negociados na Chicago Mercantile Exchange (CME).
O primeiro ETF de criptomoeda, o ProShares Bitcoin Strategy ETF ( BITO ), começou a ser negociado em outubro de 2021. Este é um ETF que rastreia os preços futuros de bitcoin.
O preço das ações do ETF imita os movimentos de preços dos derivativos, em vez dos preços das criptomoedas reais. Portanto, o preço das ações em um determinado ETF de criptomoeda aumenta com um aumento nos preços dos contratos futuros. Ele diminui com uma diminuição correspondente. Assim como outros derivativos, os ETFs de criptomoedas sintéticas trazem risco adicional porque suas operações nem sempre são transparentes.
Status Regulatório dos ETFs de Criptomoeda
Para os entusiastas de criptomoedas, os ETFs são o santo graal que aumentará a liquidez e a adoção de criptomoedas para fins de investimento. Já em 2014, aproximadamente cinco anos depois que o bitcoin ( BTCUSD ) começou a ser negociado em uma bolsa, os gêmeos Winklevoss apresentaram uma proposta de ETF para a criptomoeda na SEC.
A agência rejeitou o pedido. Desde então, houve uma enxurrada de solicitações de várias empresas de investimento – incluindo uma criada pelos gêmeos Winklevoss, que se candidataram novamente este ano – buscando lucrar com a volatilidade dos preços do bitcoin. Somente em 2021, a SEC registrou o recebimento de pelo menos 12 pedidos.
A SEC elucidou suas preocupações em uma carta de janeiro de 2018 e explicou a razão para rejeitar os pedidos de ETF. Entre suas preocupações estão a ausência de transparência nas exchanges de criptomoedas (que definem o preço de tokens individuais), o potencial de manipulação de mercado e os baixos níveis de liquidez nos mercados de criptomoedas.
A situação nos mercados de criptomoedas mudou desde que a agência publicou sua carta. Os volumes de negociação nas bolsas se multiplicaram. O valor de mercado geral para criptomoedas ultrapassou US$ 2 trilhões. (Atingiu um pico de US$ 800 bilhões quando a SEC publicou sua carta.) A maior bolsa de criptomoedas da América do Norte, a Coinbase Global Inc. ( COIN ), agora é uma entidade de capital aberto e, como mencionado acima, o primeiro ETF de criptomoeda começou a ser negociado em outubro de 2021.
Houve também uma troca de guarda no comando da agência. O ex-presidente da SEC Jay Clayton era um veterano que era considerado hostil às criptomoedas. Em 2021, ele foi substituído pelo ex- chefe da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) , Gary Gensler, que ministrou um curso sobre blockchain e criptomoedas no Massachusetts Institute of Technology. A nomeação de Gensler reacendeu as esperanças de aprovação de um ETF de Bitcoin, mas ele disse que concorda com a avaliação e as opiniões de seu antecessor sobre os mercados de criptomoedas.
Benefícios dos ETFs de criptomoeda
Os ETFs de criptomoedas são uma classe de ativos nascente e, dada a incerteza regulatória, seu mercado ainda está sendo definido. Mas eles podem ser um dos melhores instrumentos para possuir criptomoedas. Alguns dos benefícios de possuir ações em ETFs de criptomoedas são os seguintes:
Talvez o maior benefício dos ETFs de criptomoeda seja que eles fornecem exposição à criptomoeda sem as despesas adicionais de propriedade. A propriedade física de criptomoedas envolve muitas despesas adicionais. Por exemplo, há cobranças de custódia associadas a criptomoedas. Carteiras digitais seguras para armazenar criptomoedas compradas também cobram uma taxa anual. Esses encargos somam uma soma anual arrumada. A propriedade da criptomoeda também vem com outras cobranças ocultas, como taxas de transação e rede. Os ETFs de criptomoedas terceirizam essas despesas para provedores de ETFs.
As ações em ETFs de criptomoedas oferecem exposição a uma classe de ativos em rápido crescimento por uma fração do custo real de compra de criptomoedas. Nos últimos dois anos, o preço das criptomoedas – especialmente bitcoin – disparou. Em grande parte, tornaram-se inacessíveis ao investidor médio. Um ETF de criptomoeda é uma alternativa acessível para investidores que desejam colocar dinheiro na classe de ativos. Considere a seguinte situação: o preço do bitcoin começou 2021 em US$ 29.405,12 e atingiu um pico de US$ 63.569 em abril, antes de retrair seus ganhos para US$ 35.045 no final de junho. 7 Durante esse período, o preço das ações do ETF Purpose Bitcoin do Canadá ( BTCC-B.TO ) variou de US$ 10,09 a US$ 6,44. Um investimento substancial no ETF teria gerado ganhos significativos para um trader.
O jargão de criptomoedas, baseado em seus fundamentos tecnológicos, continua sendo um obstáculo persistente para a adoção de criptomoedas. É difícil para os investidores comuns entender o escopo e o funcionamento das criptomoedas. Os investidores que não estão familiarizados com a tecnologia podem achar a linguagem criptográfica, como halving e blockchain, uma curva de aprendizado bastante complicada. Investir em um ETF de criptomoeda terceiriza a curva de aprendizado para os analistas.
As criptomoedas foram hackeadas repetidamente desde que foram lançadas, levando a uma grande questão sobre a segurança da classe de ativos nascente. Garantir a segurança das criptomoedas pode ser uma tarefa difícil para investidores individuais, que podem não estar familiarizados com seu funcionamento. Um ETF de criptomoeda terceiriza funções de segurança para os provedores desses ETFs.
Existem mais de 1.800 criptomoedas disponíveis nos mercados de negociação. A infraestrutura para comprar e vender esses tokens ainda não foi desenvolvida. Por exemplo, alguns tokens estão disponíveis em certas exchanges de criptomoedas, enquanto outros não. Há também custos significativos associados à compra desses tokens. Os ETFs de criptomoeda permitem que os investidores diversifiquem sem incorrer nos custos de cada token.
Alternativas aos ETFs de criptomoedas
Embora não haja ETFs de criptomoedas sendo negociados nos mercados dos EUA além do ETF ProShares Bitcoin Strategy acima mencionado, os investidores podem colocar seu dinheiro em vários outros produtos semelhantes a ETFs para exposição de criptomoedas. O produto mais próximo de um produto ETF de criptomoeda é o Bitcoin Investment Trust ( GBTC ). O fundo é um fundo fechado que se assemelha a um ETF – possui bitcoins em nome de investidores e suas ações são negociadas em mercados de balcão (OTC).
Mas o Bitcoin Investment Trust da Grayscale não é um ETF. Está aberto apenas a empresas de investimento, investidores credenciados ou indivíduos de alto patrimônio líquido (HNWIs) e não é acessível a um público geral. O GBTC tem um alto valor mínimo de investimento, e cada compra de suas ações é acompanhada por um período de lock-up para os investidores.
Como no caso dos ETFs, o patrocinador do fundo, Grayscale Investment Trust, cobra uma taxa anual. Mas a taxa – igual a 2% dos ativos do fundo – é significativamente maior do que para a maioria dos ETFs. 9 Os preços das ações do GBTC também são propensos a oscilações voláteis, assim como sua segurança subjacente. As ações também são negociadas com uma diferença significativa do preço real do bitcoin. Por exemplo, durante a corrida de 2017 nos preços do bitcoin, os investidores estavam pagando um prêmio de 100% sobre os preços reais do bitcoin para possuir ações do GBTC.
Existem também outros produtos, semelhantes ao GBTC, disponíveis no mercado. Por exemplo, o Bitwise Ethereum Fund e o Bitwise Uniswap Fund rastreiam os preços do Ethereum ( ETHUSD ) e do token Uniswap, respectivamente. É importante lembrar que esses fundos têm características semelhantes aos produtos da Grayscale: eles são negociados com uma disparidade de preço significativa em relação ao token real, estão abertos apenas a investidores credenciados e exigem um alto valor mínimo de investimento.
Investir em empresas que detêm bitcoin em seu balanço é outra maneira de investir em criptomoedas sem propriedade direta. Algumas empresas listadas publicamente se tornaram holdings de bitcoin. Por exemplo, a MicroStrategy Inc. ( MSTR ) possuía 114.042 bitcoins comprados a um preço médio de US$ 27.713 em 30 de setembro de 2021. 12 O preço das ações da empresa saltou cerca de 240% desde que anunciou a compra em agosto de 2020, sem um mudança em suas perspectivas de negócios.
Isso levou alguns observadores a especular que o salto no preço de suas ações está relacionado não à sua atratividade como empresa, mas devido às suas participações em bitcoin. 14 A fabricante de carros elétricos Tesla Inc. ( TSLA ) iniciou as compras da criptomoeda em 2021 e possui 42.902 bitcoins. Outras empresas de capital aberto com bitcoin em seus balanços são a Galaxy Digital Holdings Ltd. ( BRPHF ) e a Square Inc. ( SQ ).
Embora essas empresas detenham bitcoin em seus balanços, seu principal negócio está em outro lugar. A Tesla fabrica carros elétricos e a Square é uma empresa de serviços de pagamento. Para aqueles interessados em uma exposição mais concentrada a empresas associadas à indústria de criptomoedas, a Bitwise Investments coletou ações de empresas de capital aberto associadas à indústria em seu ETF Bitwise Crypto Industry Innovators ( BITQ ). Incluídos no fundo estão nomes como a exchange de criptomoedas Coinbase e a Riot Blockchain Inc. ( RIOT ).
Algumas empresas de investimento estão apostando no entusiasmo dos investidores por blockchain, a tecnologia subjacente para a maioria das criptomoedas, e lançaram fundos com ações de empresas que utilizam blockchain ou estão envolvidas com a tecnologia. Exemplos desses fundos são o ETF Amplify Transformational Data Sharing ( BLOK ) e o ETF Siren Nasdaq NexGen Economy ( BLCN ).
Conclusão
Os ETFs oferecem uma nova maneira de investir no mercado de criptomoedas. Como veículo de investimento, os ETFs servem como uma ferramenta para impulsionar a adoção do Bitcoin à medida que os investidores globais apostam no preço do ativo subjacente. Mas é importante notar que o real potencial dos ETFs é a pura especulação da comunidade de criptomoedas. Infelizmente, os poucos ETFs que existem no mercado não podem ser usados para apurar essas especulações, pois são oferecidos exclusivamente a investidores específicos.
Mesmo que os ETFs cumpram o hype, eles ainda têm um longo caminho a percorrer, considerando que os futuros de Bitcoin ainda estão atrasados em termos de volume de negociação. Por enquanto, os investidores em criptomoedas podem encontrar consolo no fato de que as exchanges europeias, bem como os produtos financeiros de Bitcoin de balcão, estão abrindo caminho para o início de ETFs baseados em Bitcoin.
