Hyperliquid Policy Center（HPC）とPhantomは、オンチェーン取引インフラを規定するルールの見直しを求め、米商品先物取引委員会（Commodity Futures Trading Commission：CFTC）に対して申請を行った。規制を暗号資産と分散型金融の進展に適応させる必要性があることを強調した。
当局に宛てた共同書簡の中で、両組織は、現在のモデルは中央集権的な仲介業者に依存する伝統的な金融システムを前提に構築されており、ブロックチェーンを基盤とするプロトコルの動作を反映していないと主張した。
「CFTCの既存のルールは、従来の市場のために作られました。」「そうした市場では、顧客が注文と資金を仲介業者の連鎖に引き渡します。取引所の注文を受け取るブローカー、注文に応じる取引所、そして清算機関が、マージンを徴収しつつ取引を保証し清算します。各段階で、顧客以外の誰かが資金を管理しています。」
当事者らは、このモデルと異なり、オンチェーン市場は直接的な仲介業者なしで運営されており、それに即した独自の規制アプローチが必要だと指摘した。「オンチェーン市場は異なる形で機能しており、独自のルールが必要です」と付け加えた。
この要請は、CFTCとSecurities and Exchange Commission（SEC）が6月に情報請求（RFI）を開始したことを受けて行われる。目的は、既存の規制がイノベーションを制限し、金融分野で新たなテクノロジー・プロバイダーの参入を難しくしている可能性がある点を理解することにある。
HPCとPhantomの見解では、分散型取引のためのソフトウェアを単に開発するだけで、ブローカーや清算機関としての登録を求められるべきではないという。利用者がプラットフォームにアクセスできるようにするだけの非カストディアル・インターフェースについても、同じ主張が当てはまる。
書簡によれば、コード自体には法人格も法的責任を負う能力もないため、デリバティブ市場の伝統的な枠組みと異なるという。
さらに、当事者らは、すでにCFTCに登録済みの企業が、取引と清算のプロセスを近代化するために、ブロックチェーンに基づくソリューションを採用できると主張した。
議論は、米国における規制面での柔軟性がより高まっている局面で起きている。現大統領のDonald Trumpの下で、CFTCは暗号資産セクターに対してより開かれた姿勢をとっており、同国で規制されたビットコインの無期限先物契約の最近の承認を含めている。
一方で、議論はCME Groupの動きによって緊張が高まった。同社はHyperliquidのようなプラットフォームへのより大きな監督を求める圧力をかけている。さらに同社は、無期限先物契約の分類を問題視し、CFTCを相手取って訴訟を提起した。