ドルに裏付けられたステーブルコインは、国際決済銀行（BIS）の新たな研究を受けて、再び国際的な規制当局の議論の中心に戻った。同機関は、これらのデジタル資産が各国で採用されている資本規制を回避し得ると結論づけ、金融資源の流入と流出を監視するために用いられてきた従来の仕組みの有効性を低下させる可能性があるとした。
火曜日に公表されたこの調査は、130超の経済圏におけるステーブルコインの流通を分析した。研究によると、これらの資産は、その運用の相当部分が従来の規制システムの及ばない範囲で行われているため、「資本フローに対する広範または特定の制限の影響を大部分において受けていないように見える」という。
研究者らの評価では、この動きは、金融の安定を管理し、自国通貨への圧力を軽減する手段として為替規制や資本規制を用いている各国政府にとって課題を意味する。
報告書は、通常は外貨建て銀行預金に適用されるこれらの仕組みが、ステーブルコインの成長に直面すると効率が低下すると強調している。その結果、投資家や企業は、従来のルールで想定されていたものとは異なる形でドル流動性にアクセスできる可能性がある。
BISはさらに、この現象が新興市場および発展途上の経済圏でより明確になっていると指摘した。これらの国では、価値を保持し、暗号資産を通じて米ドルへのアクセスを拡大する代替手段を求める動きを背景に、ドル連動資産への需要が強まった。
同機関にとって、この動きは金融のドル化プロセスを加速させる可能性がある。報告書は、この新たな環境を前に政策立案者が戦略を見直す必要があるかもしれないと強調し、「ドル化はいったん定着すると反転させるのが難しい」と述べている。
これらの結論は、ステーブルコインに関してBISが最近採用している方針に沿うものだ。2026年6月に公表された年次報告書で、同機関は、これらの資産が依然として中央銀行が発行する貨幣と同等の特性を備えていないとの立場を改めて強調した。
文書によると、ステーブルコインは、効率的な通貨システムに不可欠とされる要件を依然として十分には満たしていない。その中には、単一性、弾力性、相互運用性、完全性があり、BISはこれらの属性を、グローバルな金融インフラの適切な機能を保証するうえで基本的なものと見なしている。
この新たな研究は、国際金融システムにおけるUSD建てステーブルコインの役割をめぐる議論を拡大している。特に、その採用がさまざまな地域で拡大し、従来の金融フローを前提に構築された規制モデルに挑戦するようになっている中で、その重要性が増している。