La commissaire de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC), Hester Peirce, a déclaré que des coffres-forts de cryptomonnaies et certaines stratégies de prêts on-chain peuvent être soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières. Selon elle, le classement réglementaire dépendra de la manière dont chaque produit est structuré et exploité, indépendamment de l’utilisation de la technologie blockchain.
Connue sur le marché sous le nom de « Crypto Mom », Peirce a souligné que la SEC a publié récemment des orientations visant à préciser quelles activités impliquant des cryptomonnaies restent en dehors du champ d’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières. Néanmoins, elle a rappelé que plusieurs produits financiers fondés sur la blockchain demeurent du ressort de l’agence de régulation.
La commissaire a expliqué que l’utilisation de la blockchain, des contrats intelligents ou des processus automatisés ne modifie pas, à elle seule, la nature juridique d’un service financier. D’après son évaluation, les entreprises qui développent des solutions pour le secteur doivent structurer leurs produits conformément à la législation en vigueur, plutôt que de considérer que la technologie constitue une exception aux règles existantes.
En abordant les soi-disant coffres-forts de cryptomonnaies, Peirce a observé que ces structures peuvent être utilisées pour générer un rendement via le staking, des prêts ou d’autres stratégies automatisées. Selon la manière dont elles fonctionnent, ces produits peuvent être classés comme des contrats d’investissement ou même comme des entreprises d’investissement, s’ils impliquent des efforts managériaux de tiers ou s’ils répondent aux critères prévus par la législation des États-Unis.
Elle a également attiré l’attention sur les plateformes de prêts on-chain. Selon la commissaire, certains accords peuvent être considérés comme des valeurs mobilières, en particulier lorsqu’ils présentent des caractéristiques similaires à celles des produits financiers traditionnels ou lorsqu’ils impliquent une gestion professionnelle des ressources déposées par les utilisateurs.
Un autre point souligné était que l’analyse réglementaire ne doit pas suivre une règle unique pour tous les projets. D’après Peirce, chaque cas doit être évalué individuellement, en tenant compte de sa structure, de son fonctionnement et des limites de l’autorité légale de la SEC. Elle a ajouté que ce processus doit aussi préserver la liberté d’expression des développeurs responsables de la création des protocoles.
La prise de position de la commissaire renforce la position de la SEC selon laquelle l’innovation technologique n’élimine pas automatiquement les obligations légales déjà existantes. Pour l’agence, le classement d’un produit continuera de reposer sur ses caractéristiques économiques et juridiques, et non uniquement sur l’infrastructure utilisée pour son fonctionnement.
Peirce a également encouragé les entreprises, les développeurs et les participants du marché des cryptomonnaies à maintenir le dialogue avec la SEC pendant le développement de nouveaux produits. Selon elle, l’organe de régulation est prêt à discuter d’éventuelles mises à jour des règles afin de tenir compte de l’innovation, à condition que les changements préservent la protection des investisseurs, l’intégrité des marchés financiers et la formation de capital aux États-Unis.