Le Hyperliquid Policy Center (HPC) et Phantom ont demandé à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de revoir les règles qui régissent l’infrastructure de trading on-chain, en soulignant la nécessité d’adapter la réglementation aux progrès des cryptomonnaies et des finances décentralisées.
Dans une lettre conjointe adressée à l’agence, les organisations ont fait valoir que le modèle actuel a été structuré sur la base du système financier traditionnel, qui repose sur des intermédiaires centralisés, ce qui ne reflète pas le fonctionnement des protocoles basés sur la blockchain.
"Les règles préexistantes de la Commission ont été créées pour les marchés traditionnels", ont écrit le HPC et Phantom. "Sur ces marchés, les clients confient leurs ordres et leur argent à une chaîne d’intermédiaires : un courtier reçoit l’ordre, une bourse les fait correspondre et une chambre de compensation garantit et règle la transaction, en collectant la marge et en se portant responsable de l’opération. À chaque étape, quelqu’un d’autre que le client contrôle les fonds."
Les entités ont souligné qu’à l’inverse de ce modèle, les marchés on-chain fonctionnent sans intermédiaires directs, ce qui exige une approche réglementaire propre. "Les marchés on-chain fonctionnent différemment et ont besoin de règles propres", ont-elles ajouté.
La demande intervient après que la CFTC et la Securities and Exchange Commission (SEC) ont ouvert, en juin, une Solicitation de renseignements (RFI), dans le but de comprendre comment les réglementations actuelles peuvent limiter l’innovation et rendre plus difficile l’action de nouveaux fournisseurs technologiques dans le secteur financier.
Dans l’évaluation du HPC et de Phantom, le simple développement de logiciels pour le trading décentralisé ne devrait pas nécessiter un enregistrement en tant que courtier ou chambre de compensation. Le même argument s’applique aux interfaces non dépositaires, qui ne font que faciliter l’accès de l’utilisateur aux plateformes.
Selon la lettre, le code lui-même n’a pas de personnalité juridique ni la capacité d’assumer des responsabilités légales, ce qui le distingue des structures traditionnelles du marché des dérivés.
En outre, les entités ont défendu que des entreprises déjà enregistrées auprès de la CFTC puissent adopter des solutions basées sur la blockchain pour moderniser leurs processus de trading et de règlement.
Le débat intervient dans un contexte de plus grande flexibilité réglementaire aux États-Unis. Sous la présidence actuelle de Donald Trump, la CFTC a adopté une posture plus ouverte au secteur des cryptomonnaies, y compris l’approbation récente de contrats futures perpétuels sur bitcoin réglementés dans le pays.
Parallèlement, la discussion a gagné en intensité avec l’action du CME Group, qui fait pression pour une surveillance accrue des plateformes comme la Hyperliquid. L’entreprise a également déposé une action en justice contre la CFTC, contestant la classification des contrats futures perpétuels.