El precio relativo de las acciones de Nvidia (NVDA) volvió a llamar la atención en Wall Street al alcanzar el nivel más bajo registrado desde 2019. Aunque la compañía sigue mostrando un crecimiento expresivo de ingresos y mantiene una posición destacada en el mercado de inteligencia artificial, la valoración ha experimentado una reducción significativa en los últimos meses.
El indicador que evidencia este movimiento es la relación precio/ganancias (P/L) futuro, una métrica ampliamente utilizada para evaluar cuánto están dispuestos a pagar los inversores hoy por las ganancias esperadas para los próximos 12 meses. Actualmente, este múltiplo está en 22,22 veces, el nivel más bajo observado por el fabricante de chips en al menos siete años.
El número representa un cambio importante en comparación con los años de mayor entusiasmo por empresas vinculadas a la inteligencia artificial. En junio de 2019, antes del estallido de la demanda de hardware enfocado en IA, Nvidia cotizaba aproximadamente 22,47 veces su P/L futuro, un nivel bastante cercano al actual.
Aun con esta caída en el múltiplo, los fundamentos financieros de la empresa siguen siendo sólidos. En el año fiscal de 2026, Nvidia registró ingresos por más de US$ 215,9 mil millones, un crecimiento del 65% en relación con el período anterior. Las proyecciones del mercado aún apuntan a una expansión significativa, con la expectativa de ingresos cercanos a US$ 392,7 mil millones en el ejercicio fiscal actual.
Cuando se compara con los principales competidores, Nvidia presenta un múltiplo mucho más bajo. La AMD cotiza actualmente con un P/L futuro estimado en 73,53 veces, mientras la Intel aparece con un índice aún más elevado, cerca de 136,99 veces.
Las diferencias también se ven en los ingresos de las empresas. AMD cerró su año fiscal de 2025 con facturación de US$ 34,6 mil millones, mientras los analistas proyectan cerca de US$ 49,8 mil millones para 2026. Por su parte, Intel registró US$ 52,9 mil millones en ingresos durante 2025, con la expectativa de alcanzar aproximadamente US$ 58,5 mil millones este año.
La reducción del precio relativo de Nvidia no está ligada a un deterioro de los resultados financieros, sino a los cambios en la percepción de los inversores sobre el mercado de inteligencia artificial. En los primeros años de la carrera por la IA, el foco estaba concentrado en las GPUs, un segmento dominado por la compañía.
Posteriormente, surgieron preocupaciones relacionadas con los chips desarrollados por gigantes de la tecnología, como Amazon y Google, alterando parte de las expectativas del mercado. Luego, el interés volvió a soluciones basadas en CPUs, acompañando la evolución de las aplicaciones de IA activas en distintos sectores.
En los últimos meses, otro cambio cobró fuerza entre los inversores. Fabricantes de chips de memoria y almacenamiento empezaron a recibir mayor atención, impulsando sus acciones a un ritmo acelerado. Micron acumuló una revalorización de 639% en los últimos 12 meses, mientras que Sandisk registró una subida superior a 3.400% en el mismo período.
Después de esas fuertes ganancias, el mercado comenzó a tomar ganancias y a reevaluar los precios de estas empresas. En el último mes, las acciones de Micron cayeron 2,7%, mientras que los títulos de Sandisk registraron una caída de 1%, lo que indica una pausa en el movimiento que venía favoreciendo el segmento de memoria dentro de la cadena de la inteligencia artificial.