La propuesta del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de imponer un arancel del 20% sobre las cargas que atraviesan el Estrecho de Ormuz está llevando a analistas a reevaluar las perspectivas para el mercado global de petróleo. Aunque los detalles de la medida todavía no se han divulgado, especialistas consideran que el mayor impacto no está en el costo adicional del arancel, sino en el aumento del riesgo geopolítico en una de las rutas marítimas más importantes para el abastecimiento mundial.
A inicios de este mes, la expectativa predominante era que la oferta global de petróleo superaría la demanda en los próximos trimestres. Ahora, ese escenario pasó a ser cuestionado ante la posibilidad de nuevas interrupciones en el flujo de embarcaciones por el estrecho, responsable del transporte de cerca de un quinto del petróleo consumido en el mundo.
"El mercado esperaba un aumento de la oferta tras el memorando de entendimiento firmado entre Estados Unidos e Irán el mes pasado. Ese escenario cambió", afirmó Andy Lipow, presidente de Lipow Oil Associates, en una entrevista a CNBC.
Según Lipow, un cierre del Estrecho de Ormuz pondría en riesgo cualquier expectativa de excedente en el mercado. Si el arancel se aplica directamente a las cargas de petróleo crudo, podría añadir aproximadamente US$ 16 por barril al costo del petróleo transportado por la región, aunque la Casa Blanca aún no ha explicado cómo se implementará el cobro.
La reacción del mercado fue inmediata. Los contratos futuros del petróleo WTI para entrega en agosto avanzaron 2,23%, hasta US$ 79,90 por barril, mientras que el Brent, referencia global, subió 2,14%, hasta US$ 85,11, ampliando las ganancias registradas en la sesión anterior.
Para Citi, la propuesta también aumenta de forma significativa los riesgos de una escalada militar en Oriente Medio. En un informe divulgado este martes, el banco afirmó que la implementación del arancel podría comprometer el memorando firmado entre Washington y Teherán, elevando la probabilidad de un período prolongado de precios elevados para el petróleo.
"El riesgo de una escalada militar aumentó sustancialmente si la medida se implementa", escribieron los analistas. Según el banco, también crece la posibilidad de que Irán abandone el acuerdo firmado con Estados Unidos antes de las elecciones legislativas estadounidenses, ampliando las incertidumbres sobre el equilibrio entre oferta y demanda.
Más allá del impacto del arancel sobre los costos de transporte, los inversionistas siguen los efectos que un empeoramiento de las tensiones puede tener sobre el flujo físico de petróleo.
Henry Hoffman, co-gestor del Catalyst Energy Infrastructure Fund, afirmó que una interrupción prolongada en la navegación por el Estrecho de Ormuz podría obligar a los productores de la región a reducir la producción si no consiguen exportar el petróleo almacenado.
Datos de la empresa de inteligencia marítima Kpler muestran que solo 14 embarcaciones cruzaron el estrecho el domingo, incluidas cuatro petroleras. En la semana anterior, el número había sido de 37 navíos, lo que evidenció una fuerte reducción del tráfico.
Según Hoffman, si las exportaciones permanecen limitadas, los tanques de almacenamiento podrían alcanzar rápidamente su capacidad máxima, obligando a los productores a interrumpir parte de la producción.
"El impacto efectivo en la oferta puede ser mucho mayor que el observado únicamente por los daños a la infraestructura", afirmó.
Las nuevas tensiones también ponen en duda las proyecciones de la Agencia Internacional de Energía (AIE), que había indicado la semana pasada la expectativa de retorno del excedente global de petróleo para antes de finales de 2026. Sin embargo, esta estimación dependía de la normalización gradual de la navegación por el Estrecho de Ormuz.
Al mismo tiempo, las señales de recuperación de la demanda asiática pueden aumentar la presión sobre el mercado. Saudi Aramco redujo recientemente en US$ 11 por barril el precio de su principal petróleo destinado a Asia, pasando a ofrecer un descuento de US$ 1,50 en relación con el índice Omán/Dubái. La medida tiende a estimular a las refinerías chinas a elevar las compras precisamente en un momento en que la fiabilidad del suministro de Oriente Medio vuelve a cuestionarse.
Con la combinación de riesgos geopolíticos, la reducción del tráfico marítimo y una posible reanudación de la demanda asiática, el mercado pasa a monitorear con más cautela la evolución de las tensiones en la región, que pueden cambiar rápidamente las perspectivas para la oferta global de petróleo en los próximos meses.