O Que Significa Spread Em Finanças?
Spread tem diversos significados no setor financeiro, referindo-se principalmente à diferença entre dois preços, taxas ou rendimentos.
Na definição mais frequente, o spread é a discrepância entre os preços de compra e venda de um ativo, como uma ação, título ou mercadoria, conhecido como spread de compra e venda. Esses spreads também podem ser observados entre diferentes contratos de títulos, ações ou derivativos. Os spreads de pior caso (STW) são frequentemente avaliados por investidores que comparam títulos com durações parecidas.
Como funcionam os Spreads?
Spreads também podem indicar a diferença em uma posição de negociação — especificamente, a distância entre uma posição curta (venda) em um contrato futuro ou moeda e uma posição longa (compra) em outra. Essa prática é formalmente denominada spread trade.
No âmbito da subscrição, spread é a diferença entre o valor que o subscritor paga ao emissor de um título e o preço pelo qual ele vende este título ao público.
No contexto de empréstimos, spread refere-se ao adicional que um mutuário paga sobre uma taxa de referência para obter um empréstimo. Por exemplo, se a taxa de juros base for de 3% e a taxa de um empréstimo hipotecário for de 5%, o spread será de 2%.
A negociação de spread, também conhecida como negociação de valor relativo, envolve a compra de um título e a venda de outro relacionado, buscando um resultado financeiro positivo, chamado spread.
Tipos de Spreads
Existem diversos tipos de spreads em vários mercados financeiros, variando conforme o instrumento financeiro ou título envolvido.
Em mercados bilaterais, como o de ações, o spread de compra e venda é visível como a diferença entre o preço de compra mais alto e a oferta mais baixa. Esse spread bid-ask é comumente utilizado para medir a liquidez de uma ação.
Nos mercados de câmbio, os spreads são especialmente relevantes e podem variar de acordo com a liquidez do par de moedas, condições de mercado e políticas de preços da corretora. Algumas corretoras operam com spreads fixos, enquanto outras utilizam spreads variáveis que podem flutuar com as condições de mercado. É vital que os traders entendam os spreads cotados, uma vez que eles afetam significativamente o custo total de uma negociação.
Spreads de taxas de juros
O spread de rendimento compara os rendimentos de diferentes instrumentos de dívida, variando de acordo com vencimentos, classificações de crédito, emissores ou níveis de risco. Expressa-se frequentemente em pontos base ou pontos percentuais. O spread de crédito, por exemplo, é um tipo de spread de rendimento frequentemente comparado aos títulos do Tesouro dos EUA.
O spread ajustado por opção (OAS) é uma métrica que calcula a diferença de rendimento entre um título com opção embutida, como um MBS, e os títulos do Tesouro, oferecendo uma comparação mais precisa do que o rendimento até o vencimento sozinho.
O spread de volatilidade zero (spread Z) define o spread constante que iguala o preço de um título ao valor presente de seus fluxos de caixa, quando somado ao rendimento de pontos específicos da curva de rendimento do Tesouro. Utilizado em análises de títulos garantidos por hipotecas e em credit default swaps (CDS), o spread Z ajuda analistas e investidores a identificar discrepâncias no preço de títulos.
Exemplo de Spread de Taxa de Juros
Imagine que um investidor esteja avaliando dois títulos: um título corporativo da Empresa XYZ com um rendimento de 5% e um título do Tesouro dos EUA que rende 3%. O spread de rendimento nesse caso seria de 2% (5% – 3%), o que indica que o título corporativo oferece um rendimento 2% maior que o título do Tesouro dos EUA.
Caso o investidor julgue que o risco de não cumprimento das obrigações da Empresa XYZ é baixo e que a empresa possui sólida saúde financeira, ele poderia optar por comprar o título corporativo e vender o título do Tesouro, buscando lucrar com o spread de rendimento. Essa operação é conhecida como “negociação de spread de rendimento”.
Se a avaliação do risco de crédito feita pelo investidor estiver correta e o título performar conforme o esperado, ele receberá um rendimento de 5% sobre o título corporativo, além de lucrar com o spread de 2%. No entanto, se o risco de crédito da Empresa XYZ se mostrar maior que o previsto e o título entrar em default, o investidor poderia perder o capital investido. Por isso, é crucial que os investidores avaliem meticulosamente o risco de crédito de qualquer título antes de engajar em uma negociação de spread de rendimento.
Spreads de Opções
Os spreads de chamadas envolvem a compra e venda simultânea de opções de compra sobre o mesmo ativo subjacente. Um spread de chamada bullish gera lucros quando o ativo subjacente valoriza, enquanto um spread de chamada bearish é lucrativo quando o ativo subjacente desvaloriza. Os spreads de put operam de maneira similar, mas com opções de venda. Existem tanto spreads de put bullish quanto bearish.
A estratégia da borboleta longa é uma abordagem neutra a bullish que consiste na compra simultânea de duas opções a preços de exercício mais baixos e na venda de uma opção a um preço de exercício mais alto, e outra a um preço ainda maior. O objetivo é lucrar dentro de um intervalo restrito de variação do ativo subjacente. Estratégias relacionadas incluem o condor, a borboleta de ferro e o condor de ferro.
Spreads de calendário envolvem a compra de uma opção com prazo de vencimento mais longo e a venda de uma opção com prazo de vencimento mais curto sobre o mesmo ativo subjacente. O propósito é lucrar com a diferença na depreciação temporal entre as duas opções.
Um box spread, ou long box, é uma estratégia de arbitragem que combina a compra de um spread de compra bullish com um spread de venda bearish correspondente. O box spread pode ser visto como dois spreads verticais, ambos com os mesmos preços de exercício e datas de vencimento, cujo valor no vencimento será a diferença entre os preços de exercício.
Exemplo de Spread de Opções
Considere o spread de chamada bullish como um exemplo prático. Nessa estratégia de opções otimista, o investidor compra uma opção de compra com preço de exercício abaixo do preço de mercado atual e vende simultaneamente outra opção de compra com preço de exercício mais alto.
Por exemplo, suponha que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a US$ 50 por ação. Um investidor bullish pode comprar uma opção de compra com preço de exercício de US$ 45 e vender uma opção de compra com preço de exercício de US$ 55. O objetivo desse spread de chamada bullish é lucrar com um aumento no preço das ações XYZ, limitando ao mesmo tempo a perda potencial caso as ações não valorizem como esperado.
Se as ações XYZ subirem para US$ 60, a opção de compra com preço de exercício de US$ 45 estará “no dinheiro” e valerá US$ 15 por ação (preço de mercado de US$ 60 – preço de exercício de US$ 45). A opção de compra com preço de exercício de US$ 55 também estará “no dinheiro”, mas valerá apenas US$ 5 por ação (preço de mercado de US$ 60 – preço de exercício de US$ 55). O lucro líquido do investidor, neste caso, seria a dif
erença entre os valores das duas opções, ou seja, US$ 10 por ação.
Se as ações XYZ não ultrapassarem o preço de exercício da opção de compra vendida (neste caso, US$ 55 por ação), ambas as opções expirarão sem valor, e o investidor perderá o prêmio pago pela opção de compra adquirida. Portanto, o spread de chamada bullish é considerado uma estratégia de risco limitado.
Riscos
A negociação de spread, assim como outras modalidades de negociação, envolve diversos riscos que comerciantes e investidores devem considerar. Por exemplo, o risco de mercado pode influenciar o valor dos ativos subjacentes e afetar a lucratividade das operações de spread. Caso um trader estabeleça um spread de alta sobre uma ação esperando uma valorização, e o preço dessa ação caia devido a condições de mercado adversas, isso pode resultar em perdas na operação de spread. Da mesma forma, se o trader espera que o spread diminua, mas ele aumenta, poderá ocorrer uma perda financeira.
Adicionalmente, outros riscos potenciais incluem:
- Risco de liquidez: dificuldades para comprar ou vender ativos podem resultar em spreads mais amplos e custos de transação elevados.
- Risco de crédito: é uma preocupação especialmente quando as negociações de spread envolvem alavancagem ou ativos com baixa classificação de crédito, pois o risco de default ou eventos de crédito pode provocar perdas significativas.
- Risco de volatilidade: pode complicar as previsões sobre a direção e a intensidade dos movimentos de preço, afetando assim a rentabilidade de uma operação de spread.
- Risco de contraparte: nas operações de spread que utilizam derivativos ou outros instrumentos financeiros, a solvência da contraparte é crucial. Falhas no cumprimento das obrigações pela contraparte podem resultar em perdas significativas.
Conclusão
A negociação de spread é uma técnica avançada que oferece oportunidades significativas de lucro, mas também vem acompanhada de riscos inerentes que não devem ser subestimados. Compreender os diferentes tipos de spread e como eles funcionam é essencial para qualquer trader ou investidor que deseje implementar essa estratégia de maneira eficaz. Além de entender os conceitos básicos, é crucial estar ciente dos riscos associados, incluindo risco de mercado, liquidez, crédito e contraparte, para gerenciar adequadamente as posições e maximizar o retorno potencial.
Portanto, antes de se aventurar nas operações de spread, é recomendável que os investidores adquiram um conhecimento profundo dos mecanismos e riscos envolvidos. Com uma abordagem bem-informada e uma estratégia de gestão de riscos robusta, a negociação de spread pode ser uma ferramenta valiosa no arsenal de investimentos, contribuindo para a diversificação de portfólio e potencial de ganhos ajustados ao risco. Como em todas as operações financeiras, a prudência, a pesquisa e a contínua educação financeira são os melhores aliados para navegar com sucesso no mundo dinâmico da negociação de spread.
Perguntas Frequentes
Como você calcula um spread em finanças?
O cálculo de um spread é realizado pela diferença entre dois preços. Um spread de compra e venda é determinado subtraindo o preço de compra do preço de oferta. Já um spread de opções é calculado pela diferença entre o preço de uma opção e de outra.
Por que alguém compraria um spread?
Traders buscam lucrar com movimentos nos spreads ao realizar Staking no aumento ou redução do seu valor. Ao comprar um spread, acredita-se que a diferença entre dois preços se ampliará. Por exemplo, se esperar que as taxas de juros de títulos de maior risco subam mais rapidamente do que as de títulos do Tesouro, pode-se comprar um spread de rendimento.
Como você aplica um spread na negociação?
Para estabelecer uma posição de spread no mercado, geralmente compra-se um ativo ou título e vende-se simultaneamente outro ativo ou título relacionado. O valor do spread resultante é a diferença entre o valor pago na compra e o recebido na venda.
