O Que É Retorno Sobre Ativos (ROA)? Fórmula

O que é Retorno sobre Ativos (ROA)?

O Retorno sobre Ativos (ROA) é um indicador financeiro que mensura o grau de rentabilidade de uma organização em relação ao seu total de ativos. Esse indicador é amplamente utilizado por gestores empresariais, analistas de mercado e investidores para avaliar a capacidade de uma companhia em transformar seus ativos em lucro.

Como funciona o Retorno sobre Ativos (ROA)?

Este indicador, usualmente representado em percentual, relaciona o lucro líquido da companhia com seus ativos médios. Um ROA mais alto sugere que a empresa está gerenciando seus ativos de forma eficaz para maximizar os lucros, ao passo que um ROA mais baixo pode indicar oportunidades de melhoria.

A eficiência operacional de uma companhia é essencial para a sua sustentabilidade e crescimento. Avaliar os lucros em função das receitas é útil, no entanto, mensurar o quanto esses lucros são gerados a partir dos ativos empregados pela empresa oferece uma perspectiva mais profunda sobre sua viabilidade econômica. O ROA é considerado a medida mais direta de retorno financeiro empresarial, pois esclarece o quanto de rendimento é gerado a partir dos ativos investidos.

O ROA varia significativamente entre diferentes setores, tornando crucial a comparação do desempenho de uma empresa com seu histórico ou com o desempenho de outras empresas do mesmo setor. O ROA fornece aos investidores uma clara noção sobre a habilidade da empresa em transformar os investimentos realizados em ativos em lucro líquido. Um ROA elevado é indicativo de uma gestão de ativos mais eficiente.

Um conceito relacionado é o Retorno sobre os Ativos Médios (ROAA), que considera o valor médio dos ativos ao invés de seu valor instantâneo, sendo frequentemente utilizado por instituições financeiras para avaliar desempenho financeiro.

Calculando o ROA

Para calcular o ROA, divide-se o lucro líquido da empresa pelo total de seus ativos. A fórmula é apresentada como:

Tomando como exemplo, imaginemos duas barracas de cachorro-quente administradas por Sam e Milan. Sam investe $1.500 em um carrinho simples, enquanto Milan aplica $15.000 em um carrinho temático extravagante. Considerando esses como os únicos ativos de cada negócio e, supondo que Sam obtenha um lucro de $150 e Milan, $1.200, em um período determinado, Milan teria o negócio de maior valor, porém, o de Sam seria mais eficiente. Conforme a fórmula, o ROA de Sam seria de 10% ($150/$1.500), enquanto o de Milan seria de 8% ($1.200/$15.000).

Considerações Especiais

Dentro do contexto da equação contábil fundamental, é importante ressaltar que o total de ativos corresponde à soma do passivo total com o patrimônio líquido. Esses elementos são fundamentais para o financiamento das atividades empresariais. Levando em consideração que os ativos de uma organização podem ser adquiridos tanto por meio de endividamento quanto por investimento de capital próprio, alguns especialistas e investidores optam por ajustar a fórmula do ROA para incluir os gastos com juros, tendo em vista que estes são desconsiderados no cálculo do lucro líquido.

Em outras palavras, para neutralizar o efeito do aumento da dívida, o custo dos empréstimos é reincorporado ao lucro líquido, e o denominador utiliza o valor médio dos ativos no período analisado. Isso é feito porque a despesa com juros, já excluída do lucro líquido, é adicionada de volta para fornecer uma visão mais precisa do desempenho operacional da empresa.

Retorno sobre Ativos (ROA) vs. Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE)

Enquanto o ROA e o ROE são métricas essenciais para avaliar o uso eficiente dos recursos por uma empresa, eles se diferem significativamente no tratamento da dívida. O ROA oferece uma perspectiva sobre o nível de alavancagem de uma companhia, considerando tanto o capital de terceiros quanto o próprio no cálculo, refletindo, assim, toda a estrutura de financiamento dos ativos.

Por outro lado, o ROE foca exclusivamente no retorno gerado sobre o patrimônio líquido, ignorando os passivos. Portanto, o ROA incorpora o efeito da dívida no desempenho da empresa, enquanto o ROE não. Isso significa que, sob a ótica do ROE, empresas mais endividadas podem parecer mais rentáveis em comparação ao que o ROA indicaria.

Se os retornos permanecerem constantes, a inclusão de mais dívida aumenta o total de ativos em relação ao patrimônio líquido, elevando assim o denominador na fórmula do ROA e potencialmente reduzindo seu valor, enquanto o ROE pode se manter inalterado ou aumentar.

Limitações do ROA

Uma limitação notável do ROA é sua aplicabilidade variada entre diferentes setores, devido às distintas estruturas de ativos que cada um possui. Por exemplo, a base de ativos no setor de petróleo e gás difere substancialmente da encontrada no varejo.

Além disso, há críticas quanto à formulação básica do ROA, sugerindo sua maior adequação ao setor bancário. Os balanços bancários, que são ajustados pelo valor de mercado através da contabilização de marcação a mercado, refletem com mais precisão o valor real dos ativos e passivos em comparação ao custo histórico. Isso é relevante pois tanto as despesas quanto as receitas de juros já estão contabilizadas na equação.

Para entidades não financeiras, onde há uma clara separação entre dívida e capital próprio, a fórmula padrão do ROA pode gerar confusão ao equiparar o retorno para os acionistas (lucro líquido) com os ativos financiados tanto por dívida quanto por capital. Duas adaptações dessa fórmula buscam solucionar essa discrepância, reintegrando as despesas com juros (líquidas de impostos) ao numerador. Assim, as variantes seriam:

• Variação ROA 1: Lucro Líquido + [Despesa de Juros x (1 – Taxa de Imposto)] / Ativo Total
• Variação ROA 2: Lucro Operacional x (1 – Taxa de Imposto) / Ativo Total

Conclusão

A análise do Retorno sobre Ativos (ROA) emerge como uma ferramenta crucial para investidores, gestores e analistas que buscam avaliar a eficácia com que uma empresa emprega seus ativos para gerar lucro. Este indicador não apenas fornece insights sobre a capacidade de uma companhia de converter investimentos em ativos em resultados financeiros positivos, mas também permite comparações significativas entre empresas de setores similares. Além disso, entender como calcular e interpretar o ROA, assim como reconhecer o que constitui um valor ‘bom’, são habilidades valiosas para a análise financeira.

No entanto, é essencial considerar as peculiaridades de cada setor ao fazer comparações, visto que a natureza dos ativos e as estruturas de capital podem variar significativamente entre diferentes indústrias. Assim, um ROA elevado em um setor pode não ser comparável ao de outro. A compreensão dessas nuances é fundamental para uma análise eficaz.

Perguntas Frequentes

Como os investidores utilizam o ROA?

Investidores empregam o indicador de Retorno sobre Ativos (ROA) para identificar ações promissoras, analisando a capacidade de uma empresa de rentabilizar seus ativos. Um ROA ascendente ao longo do tempo sugere que a companhia está aprimorando sua habilidade de gerar lucros a partir de cada unidade de investimento em ativos. Por outro lado, uma diminuição no ROA pode indicar investimentos excessivos em ativos que não estão contribuindo para o crescimento da receita, um possível indicativo de dificuldades financeiras. Além disso, o ROA permite a realização de análises comparativas entre empresas do mesmo segmento de mercado.

Qual a metodologia para calcular o ROA de uma empresa?

Para calcular o ROA, divide-se o lucro líquido da empresa pela média de seus ativos totais, expressando o resultado em percentual. O lucro líquido está disponível na demonstração de resultados e os ativos totais, no balanço patrimonial da empresa. A média dos ativos totais é preferida no cálculo do ROA, visto que o montante de ativos de uma empresa pode variar ao longo do ano devido a aquisições ou vendas de ativos fixos, variações no estoque ou oscilações sazonais nas vendas. Dessa forma, o uso dos ativos totais médios oferece uma medida mais acurada para o período em análise.

O que define um ROA considerado bom?

Um ROA acima de 5% é geralmente visto como positivo, enquanto um valor superior a 20% é considerado excelente. Contudo, é crucial comparar o ROA entre empresas dentro do mesmo setor para uma avaliação justa. Isto se deve ao fato de que diferentes indústrias possuem estruturas de ativos distintas. Por exemplo, uma empresa de desenvolvimento de software tende a possuir menos ativos tangíveis em seu balanço patrimonial em comparação a um fabricante de automóveis, o que pode resultar em uma avaliação inflacionada do ROA para a empresa de software.