O que é a Avaliação Empresarial?
A avaliação empresarial, também referida como a valoração de uma empresa, é o procedimento pelo qual se estabelece o valor econômico de uma organização. Neste processo, uma análise detalhada é conduzida abrangendo todas as dimensões da empresa para apurar seu valor global, bem como o de suas distintas divisões ou departamentos.
A finalidade da avaliação empresarial abrange uma ampla gama de objetivos, incluindo, mas não limitado a, a determinação de um preço justo para venda, a definição de participações societárias, questões tributárias e em situações de divisão de bens em divórcios. É comum que os donos de negócios busquem a expertise de avaliadores profissionais para obter uma avaliação imparcial do valor da empresa.
Princípios Fundamentais da Avaliação Empresarial
O assunto de avaliação empresarial é um tópico central nas discussões de finanças corporativas, sendo especialmente relevante em contextos de venda total ou parcial da empresa, fusões, aquisições ou outras formas de reestruturação corporativa. Este processo visa estabelecer o valor presente da empresa por meio de critérios objetivos, avaliando todos os aspectos do negócio.
Uma análise de valiação pode considerar elementos como a gestão empresarial, estrutura de capital, projeções de lucratividade futura e o valor de mercado dos ativos da empresa. Existem diversas técnicas e ferramentas de avaliação, variando de acordo com o avaliador, a empresa e o setor em questão. Métodos comuns incluem análise das demonstrações financeiras, modelos de fluxo de caixa descontado e comparação com empresas similares.
A avaliação é também crucial para fins tributários, com o Internal Revenue Service (IRS) exigindo que a empresa seja avaliada segundo seu valor justo de mercado. Diversos eventos tributários, como vendas, compras ou doações de participações empresariais, têm suas incidências fiscais determinadas com base na avaliação realizada.
Seis Métodos de Avaliação
Diversos métodos podem ser empregados na avaliação de empresas, conforme descrito a seguir.
1. Capitalização de Mercado
O método mais direto, a capitalização de mercado é calculado multiplicando-se o preço atual das ações pelo total de ações emitidas. Por exemplo, a capitalização de mercado da Microsoft Inc. em 3 de janeiro de 2018 seria o resultado da multiplicação do preço da ação, US$ 86,35, pelo total de ações emitidas, 7,715 bilhões, resultando em um valor de mercado de aproximadamente US$ 666,19 bilhões.
2. Múltiplo de Receita
O múltiplo de receita aplica um fator específico ao fluxo de receitas geradas em um período definido, variando conforme o setor e o cenário econômico. Empresas de tecnologia, por exemplo, podem ser avaliadas em 3 vezes a receita, enquanto serviços podem ter um múltiplo de 0,5 vezes a receita.
3. Múltiplo de Lucros
Alternativamente, pode-se usar o múltiplo de lucros para uma avaliação mais acurada do valor empresarial, dado que o lucro é um indicador mais estável do sucesso financeiro do que apenas a receita. Este método ajusta os lucros futuros ao valor presente, considerando a taxa de juros atual.
4. Fluxo de Caixa Descontado (DCF)
Semelhante ao múltiplo de lucros, o método DCF baseia-se em projeções de fluxo de caixa futuro, ajustados para refletir o valor presente, considerando a inflação.
5. Valor Contábil
Refere-se ao valor líquido do patrimônio da empresa, calculado como a diferença entre os ativos totais e os passivos totais.
6. Valor de Liquidação
Este valor representa o montante líquido que a empresa receberia caso todos os seus ativos fossem liquidados e os passivos quitados imediatamente.
Cabe destacar que estes métodos representam apenas uma parcela das múltiplas técnicas de avaliação disponíveis, cada uma adequada a diferentes cenários e necessidades empresariais.
Credenciamento em Avaliação de Negócios (ABV)
Nos Estados Unidos, a designação Accredited in Business Valuation (ABV) é atribuída a profissionais da contabilidade, incluindo Contadores Públicos Certificados (CPAs), que possuem especialização na avaliação do valor de empresas. O controle e a supervisão desta certificação estão a cargo do Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados (AICPA). Para obter a certificação ABV, é necessário que os profissionais completem um processo de candidatura rigoroso, sejam aprovados em um exame específico, cumpram com os requisitos de experiência profissional e formação acadêmica exigidos e efetuem o pagamento de uma taxa de credenciamento, que, em 11 de março de 2022, estava fixada em US$ 380.
A continuidade da certificação ABV demanda que os detentores mantenham um nível mínimo de experiência profissional contínua e participem de programas de educação continuada. A aprovação neste programa confere aos profissionais o direito de incluir a sigla ABV ao lado de seus nomes, elevando suas oportunidades de carreira, prestígio no mercado e potencial de ganhos. Paralelamente, no Canadá, a designação Chartered Business Valuator (CBV) identifica especialistas em avaliação de negócios, sendo administrada pelo Instituto Canadense de Avaliadores de Negócios Chartered (CICBV).
Conclusão
A avaliação empresarial emerge como um componente indispensável na gestão e estratégia corporativa, oferecendo uma visão detalhada do valor econômico de uma organização. Seja para fins de venda, fusão, aquisição, planejamento tributário ou mesmo em circunstâncias de divisão de patrimônio em processos de divórcio, compreender o valor justo de uma empresa é crucial para tomadas de decisão informadas.
A complexidade e a diversidade dos métodos de avaliação refletem a variedade de empresas, indústrias e objetivos específicos para os quais a valoração é realizada. De métodos diretos, como a capitalização de mercado, a abordagens mais elaboradas, como o fluxo de caixa descontado, cada técnica oferece insights únicos sobre o valor da empresa, considerando seus ativos, sua capacidade de gerar lucro e sua posição no mercado.
Além de ser uma ferramenta fundamental para os proprietários e gestores de empresas, a avaliação empresarial também desempenha um papel crucial nas negociações entre compradores e vendedores, ajudando a estabelecer um terreno comum para o acordo. Da mesma forma, para os investidores, a compreensão do valor de uma empresa é vital para a avaliação de potenciais investimentos e o gerenciamento de riscos.
