在本文中，我們將討論：
什麼是有效市場假說（HEM）？
有效市場假設 (HEM) 是金融經濟學中的一個概念，它指出債券價格反映了有關金融工具的所有可用信息。 EMH 是現代經濟理論中最具爭議的話題之一。 假設 EMH 是正確的，市場價格應該只對新的數據和信息做出反應，這將使任何人都無法獲得優於市場的優勢。
根據 EMH 的說法，個人投資者的行為往往是隨機的，但整個市場總是“有效”的，或者在這種情況下，“公平”。 這意味著股票將在交易所以其公允價值交易，市場參與者不可能購買被低估的股票或以誇大的價格出售它們，迫使他們進行風險更高的投資以跑贏大盤。
有效市場假說的三種形式是什麼？
什麼是弱有效市場假說？
有效市場假說分為三種不同的方式。 第一個是弱形式 EMH，它聲稱所有歷史信息都反映在債券價格中，基本面分析可以為投資者提供產生高於平均水平的短期市場回報所需的數據。
然而，根據弱形態，交易者不能依靠技術分析做出更有效的交易決策，這種基本面分析無助於帶來更多的長期收益。
什麼是半強有效市場假說？
其次是半強型 EMH，它認為基本面分析和技術分析都不能為市場參與者提供投資優勢。 此外，它還聲稱公眾不易獲得的信息可以幫助投資者將其回報提高到高於一般市場的水平。
什麼是強效市場假說？
第三種類型的 EMH 是強形式 EMH，它假定所有公共和私人信息基本上都以股票報價。 這是有效市場假說的最極端形式，沒有數據可以幫助個人投資者獲得優於市場的優勢。 然而，強形式 EMH 並未聲稱投資者不能獲得高回報，承認平均值存在異常值。
EMH 的準確度如何？
市場效率是一個簡單的概念，源自美國經濟學家尤金·法瑪 (Eugene Fama) 在 1970 年代的《有效資本市場：理論和實證工作回顧》(Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work) 的研究中提出的思想，它精確地計算了上市公司及其普通股在任何特定時間的價值。 這使得估計公司股票的真實內在價值並在新信息出現時定期更新這些估計至關重要。
加密是否遵循 EMH？
市場為實體定價的速度越快、越準確，市場的效率就越高。 比特幣可能是最接近理想自由市場的經濟體系。 與政府支持的法定貨幣不同，比特幣和大多數其他數字資產（不包括穩定幣）沒有任何硬資產支持。 這消除了可能損害或削弱系統的資本管制問題。
至於套利限制，比特幣很少有機會這樣做，這進一步有助於提高市場效率。 此外，市場參與者可以輕鬆出售他們的加密貨幣投資來展示他們的觀點，從而創建一個功能強大且高效的生態系統。
可以肯定地說 加密貨幣市場 它的規模足以容納更複雜的投資基金，這些基金通過協調努力收集相關信息。 比特幣目前擁有 700 億美元的市值，而數字資產的總市值已增長到略低於 2 萬億美元。
比特幣和有效市場假說
一般來說，眾所周知，比特幣和加密貨幣都會對某些市場事件做出嚴厲的反應，無論是交易黑客還是突然的監管變化。 從這個角度來看，加密貨幣市場是高效的，價格幾乎立即反映了現實世界的可訪問信息。
然而，比特幣敞口仍在增長，市場參與者之間的交易無疑存在不利因素。 加密基金 Castle Island Ventures 的合夥人 Nic Carter 認為，類似比特幣的虛擬商品比美國股市更具信息效率。 他的論點基於這樣一個前提，即受監管的證券市場以內幕交易禁令的形式對效率存在結構性障礙。
參考 Matt Levine 對內幕交易的定義，Carter 解釋了它與盜竊的相似之處，在盜竊中，個人交易不屬於自己且不公開的信息。 由於此類交易在受監管的市場上是不被允許的，因此資產價格在被公眾知曉之前並不代表所有信息。
比特幣的情況並非如此。 這裡沒有內部標準，由於整個系統是一個去中心化的公共賬本，隱藏的市場信息案例永遠不會發生。 另一方面，卡特還認為，如果在這些虛擬商品中發現了災難性的漏洞，價格會立即反映信息。
但是，情緒本身並不影響 比特幣價格，至少現在不是了。 如今，比特幣擁有堅實的基本面，並且隨著去年供應率減半、協議升級、採用率不斷提高以及用例比以往任何時候都多，比特幣具備了有效市場的所有必要組成部分。
事實上，研究表明加密貨幣市場的效率正在提高，特別是自 2015 年以來。 過去六年，生態系統發生了巨大變化，統計表明其前所未有的增長速度可能開始加速。 有效市場假設是一種直覺上有意義的假設，尤其是在數字資產等自由市場中。 然而，EMH 有其堅定的批評者，他們提出了一些重要的觀點來反駁這個假設。
什麼是有效市場假設的例子？
例如，小公司效應表明，由於波動性和更大風險帶來的更重要的增長機會，市值較低的小公司往往會超越大公司。 還有一月效應，它表明股票價格在一年的第一個月如何趨於上漲，這通常歸因於 XNUMX 月價格下跌後購買需求的增加。
然而，一些研究表明，許多市場參與者能夠通過利用私人信息（或內幕交易）來產生更高的回報率。 這表明市場不是 EMH 的強勢形式，小盤股比大盤股更容易受此影響。
關於公司併購協議的公告或信息在潛在的定價錯誤中也起著至關重要的作用。 事實上，人們普遍觀察到，被收購公司的價值往往會上升，而投標公司的價值往往會下降。 這是因為買入價並不總是公司內在價值的最準確反映，這可能會造成套利者旨在從中獲利的完美市場異常。
有效市場假說的好處是什麼？
EMH 如何保護投資者？
有效市場假說可能是有史以來最具煽動性的假說之一，但這並不能否定其優點。 首先，它通過明確規定股票、加密貨幣或任何其他市場應被視為投機性而非獲得高而穩定回報的一種方式來保護投資者。 這對於在知名參與者的指導下以快速回報為目的而投資於市場的新投資者尤其有利。
由於 EMH 認為市場本質上是有效的，因此可以節省原本用於評估損益賬戶、資產負債表甚至分析技術圖表的時間。 它還使“市場專家”效應失效，這種效應可以保護投資者不被盲目吸引購買有影響力的分析師和顧問推薦和推廣的資產，因為它聲稱價格正確地反映了股票的內在價值。
有效市場假說的局限性是什麼？
有效市場假說解釋了許多市場現象，但也有充分的理由批評它。 首先，市場沒有進行基本面和技術分析的地方的論點是有缺陷的，因為它們是兩種不同的關鍵資源，可幫助市場參與者做出明智的投資決策。 此外，考慮到股市僅僅是投機性的，這是另一個弱論點，遭到了該假設批評者的強烈批評。
股票市場不是賭博，而是更多地基於計算的風險，這些風險取決於組織的財務狀況、市場趨勢等各種因素。 此外，歷史週期性地表明，市場也會出現非理性行為，持續恐慌、震驚、恐懼、不確定和懷疑的階段，並隨之產生市場異常。
上面的等式用於計算將所有相關市場信息完全整合到有效生態系統中的證券的價格。 然而，市場是動態的，個人投資者的偏好和選擇主要推動市場走勢。
監管環境對某些投資的表現也起著關鍵作用。 水泡、爆裂、週期、FOMO 和 FUD 它們都是市場固有的組成部分，無法消除。 某些投資活動可以產生巨大的回報，但由於創新在推動市場向前發展方面發揮著巨大作用，靜態方法無法永遠持續下去。 相反，投資者必須不斷適應市場不斷變化的各個方面，包括違規行為、投資者行為模式和交易環境。
結論
在金融領域，沒有硬性規定。 與其他行業不同的是，金融業在不斷發展，這使得大多數金融理論非常主觀且易於辯論。 事實上，儘管有效市場假說的最初假設已經過去了近 60 年，但關於其相關性和應用的學術爭論一直持續到今天，討論遠未結束。
該假設建立的先決條件遭到了世界各地不同市場專家的強烈反對。 為了讓市場體驗更高的效率，必須普遍訪問先進的高速基礎設施，以獲得更好的準確性和價格分析。
股票是有風險的，投資決策中不應有人類情緒和錯誤的餘地。 此外，EMH 的先決條件似乎也有些牽強，市場需要一種通用的分析機制來為股票定價。 儘管其運作的條件不切實際，但有效市場假說並非完全失敗。 如果與其他學科相結合，它可以幫助交易者對市場狀況有更多的了解，從而在他們出現時抓住機會。
