Bu yazıda şunları tartışacağız:
1. Otomatik piyasa yapıcılar nelerdir?
Tüccarların diğer insanlarla değil akıllı sözleşmelerle ticaret yaptığı merkezi olmayan borsalar
Otomatik piyasa yapıcılar veya AMM'ler, bir jetonun fiyatını belirlemek için matematiksel formüller kullanan merkezi olmayan bir borsa sınıfıdır. Normal borsalarda olduğu gibi, birden çok işlem çifti vardır: örneğin, Ether'den (ETH) Dai'ye.
Aradaki fark, alım veya satım emri olmaması ve tüccarların para birimlerini satmak için başka birini bulmalarına gerek olmamasıdır. Bunun yerine, akıllı bir sözleşme, işlemlerin yapıcısı olarak hareket ederek ticareti yapar. Konsept ShapeShift ve Changelly gibi borsa hizmetlerine benzer, ancak fark, şirketlerin rezervlerinin akıllı sözleşmelere dayalı işlemler gerçekleştiren likidite havuzları ile değiştirilmesidir.
Bir likidite havuzu her zaman iki varlığın ticaretini sunar ve havuzdaki her bir jetonun nispi yüzdesi, söz konusu varlığın teorik fiyatını belirleyen şeydir. Faaliyete geçen ilk Otomatik Piyasa Yapıcı, 2017 yılında lansmanı yapılan Bancor oldu. Zamanla yeni otomatik piyasa yapıcı projeleri devreye girdi, bugün en popüler platformlar Uniswap, Eğri, Kyber ve Dengeleyici.
2. Otomatik Piyasa Yapıcılar neden var?
Likidite sağlamayı çok daha basit ve ucuz hale getiriyorlar.
Otomatik piyasa yapıcılar, blok zincirlerinin, özellikle Ethereum'un ticaret açısından sahip olduğu performans kısıtlamalarını aşma girişimidir. AMM'ler öne çıkmadan önce, EtherDelta veya 0x gibi Ethereum üzerine kurulu merkezi olmayan borsalar, merkezi olmayan finans sisteminde klasik bir sipariş defteri mekanizmasını kullanmaya çalıştı.
Bu modelde, her siparişin gas harcaması ve blok onay sürelerinin beklenmesi nedeniyle kullanıcılar likidite sorunu yaşadı. Ethereum'un düşük verimi aynı zamanda yalnızca az sayıda işlemin gönderilebileceği anlamına da geliyordu. blockchain tamamen isteklerle doluydu.
Bu, özellikle piyasa yapıcılar, sipariş defteri borsalarındaki likidite sağlayıcıları için sorunluydu. Bir piyasayı “yapmak” genellikle alım ve satım emirlerinin yerine getirilmeseler bile sürekli olarak en son fiyata ayarlanmasını gerektirir. Verdikleri her sipariş para ve zamana mal olduğunda, teklif edilen en yüksek teklif fiyatı ile en düşük satış fiyatı arasındaki fark olan spread'e kazandıklarından daha fazlasını kaybedebilirler.
Otomatik piyasa yapıcılar, tek bir tam otomatik süreç aracılığıyla likidite sağlamayı daha ucuz ve daha basit hale getirir - bu nedenle adı. Ortalama kullanıcılar bile likiditelerine katkıda bulunabilir, oysa bunu geleneksel borsalarda yapmak ileri düzeyde teknik bilgi gerektirir.
3. Akıllı sözleşmeler AMM ticaretini nasıl otomatikleştirir?
Matematiksel bir formül, belirli bir jetonun fiyatını belirler.
Otomatik Piyasa Yapıcılarda işlem yaparken, kullanıcılar likidite havuzuyla etkileşime girer. Perde arkasında, kullanıcı akıllı sözleşmeye bir ticaret yapma talimatı verdiğinde, sözleşme ETH gibi tokenlerini likidite havuzuna gönderir. Daha sonra matematiksel bir formül, çiftin diğer tarafında - örneğin Dai - karşılığında kaç jeton almaları gerektiğine karar verir.
En basit pratik formül, X çarpı Y eşittir K'dir; burada X ve Y, havuzdaki her jetonun miktarını temsil eder ve K önceden tanımlanmış bir sabittir. Bu denklem bir hiperbol tanımlar: uçlarında sonsuz ve sıfıra yaklaşan, ancak asla onlara tam olarak ulaşmayan düzgün bir geometrik şekil.
Her ticaretin belirli bir miktarda kayması vardır - bir jetonun satın alındığı veya satıldığı nihai fiyatı ne kadar sipariş büyüklüğü etkiler. Hiperbol şekli, küçük siparişlerde kaymanın düşük olacağı, ancak büyük siparişlerde kaymanın katlanarak arttığı anlamına gelir. Uniswap'ın bu basit formülü kullandığı bilinmektedir, ancak diğer platformlar kaymayı ayarlamak için daha karmaşık matematik formülleri kullanabilir.
4.Otomatik bir piyasa yapıcı nasıl kullanılır?
Cüzdanınızı bağlayın ve işlemleri onaylayın
Bir AMM protokolünü kullanmak oldukça basittir: kullanıcılar protokolün web sitesini veya diğer ön uçlarını ziyaret eder, protokole DeFi özellikli bir cüzdan bağlar, satın almak veya satmak istedikleri varlığı seçer, “ticaret”e tıklar ve portföylerinde işlemi onaylarlar. .
Likidite sağlamak, ticarete benzer şekilde çalışır. Bir portföyü bağladıktan sonra, kullanıcılar “likidite sağlayıcı” bölümüne gidebilir ve portföye ne kadar taahhüt etmek istediklerini seçebilirler. Çoğu protokolde, her iki tür varlığın da mevcut olması gerekir. Örneğin, ETH 400 Dai karşılığında işlem görüyorsa, aynı anda 1 ETH ve 400 Dai tedarik etmeleri gerekecektir.
İşlemleri onayladıktan sonra, kullanıcılar likidite havuzundaki sahipliklerini temsil eden bir token alırlar. Daha sonra herhangi birine aktarılabilir veya temeldeki tokenlar ve ayrıca birikmiş olabilecekleri ücretler için tekrar kullanılabilir.
5. AMM'ler neden popüler hale geliyor?
Ademi merkeziyetçilik ve izinsiz kullanım güçlü gelişmelerdir
Otomatik piyasa yapıcılar, muhtemelen, merkezi olmayan borsaların yaygın olarak benimsenmesinin önündeki en büyük engeli çözüyor: likidite. Bu sorun olmadan, bir DEX'in doğal faydaları kendini gösterebilir.
Geleneksel merkezi değiş tokuşların aksine, projeleri veya kullanıcıları hariç tutabilecek geçit bekçileri (erişim denetleyicileri) yoktur. AMM protokollerine izin verilmez ve kullanıcıların belirli hesaplar oluşturmasını veya sıkı Müşterinizi Tanıyın (KYC, “müşterinizi tanıyın”) kontrollerinden geçmesini gerektirmez. Protokollerle etkileşim kurmak için gereken tek şey bir cüzdan adresidir.
Merkezi borsalar, KYC süreçlerinden geçmekle ilgilenmeyen yatırımcıları bile hedef alarak hizmetlerinin merkezi olmayan versiyonlarını piyasaya sürüyor. Yakın tarihli bir örnek, kullanıcılar için KYC yükünü hafifletmek için bir DEX'i entegre eden Shapeshift değişimidir.
Proje açısından bakıldığında, DEX'ler aynı zamanda piyasaya bir token çıkarmanın ve likiditeyi artırmanın harika bir yoludur. Herhangi biri, hatta dışarıdan biri bile herhangi bir token için bir likidite havuzu oluşturabileceğinden, herhangi bir listeleme ücreti veya kabul kriteri yoktur.
Likidite sağlama eyleminin demokratikleştirilmesi, hayranların ve proje sahiplerinin, uzman piyasa yapıcıların yardımına ihtiyaç duymadan yeni jetonlar için likit bir piyasa oluşturmaya yardımcı olabileceği anlamına gelir. Son olarak, AMM merkezi olmayan borsalar, arayüzlerine gelişmiş sipariş seçenekleri veya fiyat çizelgeleri koymaları gerekmediğinden genellikle çok basit arayüzlere sahiptir.
6.AMM'lerin riskleri ve sınırlamaları nelerdir?
Hatalar, uygun olmayan fiyatlar ve kalıcı kayıplar. Bazı olumlu niteliklere rağmen, AMM'lerin belirli riskleri ve sınırlamaları vardır. Hack'ler ve güvenlik açıkları, bazı likidite sağlayıcılarının karmaşık akıllı sözleşme etkileşimleri nedeniyle paralarının çalındığını gördüğü Uniswap ve Balancer gibi borsaları zaten etkiledi. Öte yandan, tüccarlar stratejilerini dünyanın görmesi için açığa vurarak, diğerlerinin önden çalışmasına ve önce siparişlerin işlenmesine ve meşru kullanıcıları kullanmasına izin veriyorlar.
Otomatik piyasa yapıcılar, arbitraj için kullanılan geleneksel emir değişimleri olmadan da var olamazlar. Matematiksel formüller, zarafetlerine rağmen, piyasa duyarlılığını tam olarak temsil edemezler. Bir AMM'de varlık fiyatını sabitlemek için arbitraj tüccarlarına ihtiyaç duyulur, ancak bu bazen bazı sorunlara neden olur.
Özetle, arbitraj tüccarları fiyatı dengeleyerek kar elde eder, ancak bu kar likidite sağlayıcılarından alınır. Aldıkları işlem ücretlerine rağmen, likidite sağlayıcıları, fiyat belirli bir yönde çok fazla hareket ederse aslında para kaybedebilirler. Kayıp “kalıcıdır” çünkü fiyat her zaman ters yönde hareket edebilir, ancak pratikte bu her zaman gerçekleşmez.
Bazı iyileştirmeler yapılsa da, AMM'lerin hacmi ve likiditesi, AMM'lerin hacmi ve likiditesi ile karşılaştırıldığında hala ihmal edilebilir düzeydedir. en büyük borsalar merkezileştirilmiş. 2020 yazındaki gaz tıkanıklığı, maksimum kullanım sınırlarına ulaşmaya başladıklarını ve daha fazla büyümeyi kolaylaştırmak için gelecekte daha iyi ölçeklendirme çözümlerine ihtiyaç duyulacağını gösterdi.
