Strategy sinaliza nova compra de Bitcoin mesmo com perda bilionária

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Michael Saylor voltou a indicar que a Strategy pode anunciar uma nova compra de Bitcoin nos próximos dias. No domingo, o cofundador e presidente executivo da empresa publicou em sua conta na rede X o tradicional gráfico que acompanha as aquisições de BTC, acompanhado da frase "Precisaremos de mais gráficos". A publicação costuma anteceder os comunicados oficiais divulgando novas compras da companhia.
Nos últimos meses, esse padrão se repetiu diversas vezes. Sempre que Saylor compartilha o gráfico com o conhecido marcador laranja, a empresa divulga na segunda-feira um relatório confirmando novas aquisições realizadas na semana anterior. O comportamento reforçou a expectativa do mercado de que a Strategy continuará ampliando suas reservas de Bitcoin.
Atualmente, a companhia possui 847.363 BTC acumulados. Considerando o preço médio de aquisição divulgado anteriormente, de aproximadamente US$ 75.646 por unidade, a posição passou a registrar um prejuízo não realizado próximo de US$ 13 bilhões, já que o Bitcoin era negociado abaixo de US$ 60 mil no domingo.
Mesmo diante dessa desvalorização, a empresa segue defendendo sua estratégia de longo prazo. A compra mais recente foi significativamente menor que as anteriores. Em 22 de junho, a Strategy informou a aquisição de apenas 520 bitcoins por cerca de US$ 35 milhões, enquanto reforçou sua posição de caixa em dólares, elevando suas reservas para aproximadamente US$ 1,4 bilhão.
A desaceleração das compras ocorre em um momento de pressão sobre o modelo de financiamento utilizado pela companhia. As ações ordinárias da Strategy recuaram para cerca de US$ 82, atingindo o menor nível desde fevereiro de 2024. Ao mesmo tempo, as ações preferenciais STRC também registraram forte queda, chegando perto de US$ 71, bem abaixo de seu valor nominal de US$ 100.
Esse movimento fez com que o índice mNAV da empresa caísse abaixo de 1 pela primeira vez. O indicador compara o valor de mercado da companhia, incluindo dívidas e ações preferenciais, com o valor total dos bitcoins mantidos em caixa. Com isso, o mercado passou a avaliar a Strategy abaixo do valor de seus próprios BTC, dificultando novas captações por meio da emissão de ações.
Enquanto isso, analistas on-chain também sugeriram uma postura mais cautelosa. Um estudo recomendou que a companhia interrompa temporariamente novas compras para fortalecer sua posição de caixa, destacando o aumento das obrigações relacionadas ao pagamento de dividendos e a redução da cobertura financeira das ações preferenciais.
Apesar das críticas e da pressão sobre suas ações, Saylor continua defendendo a política de acumulação de Bitcoin. Em entrevistas recentes, o executivo afirmou que a empresa pretende permanecer como compradora líquida da criptomoeda, adquirindo muito mais BTC do que eventualmente venha a vender. Caso uma nova aquisição seja confirmada nesta semana, a Strategy ampliará novamente sua liderança entre as empresas com maior reserva corporativa de Bitcoin do mercado.