ETF можно легко структурировать для отслеживания эффективности любого актива — от цены товара до цены криптовалюты, а в нашем случае — биткойна. В ETF базовый актив принадлежит инвестиционному фонду и торгуется им, что избавляет инвесторов от необходимости делать это самостоятельно. Фонд разделит право собственности на актив на акции, и именно их смогут купить инвесторы. Клиенты фонда ETF получают часть прибыли фонда в виде дивидендов.
Безумная покупка и продажа криптовалюты остается непреодолимой, и ажиотаж, вероятно, будет расти еще больше по мере появления различных биткойн-ETF, основанных на фьючерсах.
В этой статье мы обсудим:
Полутоновый биткойн трест
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC, $51,18) — один из немногих фондов типа ETF, которые, однако, не являются ETF или взаимными фондами. Скорее, это то, что описывается как закрытый траст доверителя. Это означает, что он выпускает фиксированное количество акций, когда становится публичным, а затем эти акции торгуются «внебиржево» (OTC).
Акции GBTC предназначены для Цена биткойнов на основе индекса цен на биткойны CoinDesk. На данный момент каждая доля Grayscale Bitcoin Trust представляет собой 0,00093535 биткойнов, но это число не является фиксированным. Это связано с тем, что, в отличие от ETF, закрытые фонды, такие как GBTC, могут торговаться со скидкой или премией к своим базовым активам.
Так было с GBTC с момента его запуска (как Bitcoin Investment Trust) в 2013 году. Сегодня Grayscale Bitcoin Trust торгуется со скидкой 14% по отношению к NAV биткойнов, которыми владеет Trust, а это означает, что вы фактически покупали биткойны. по 86 центов за доллар. На другом конце спектра он торговался с премией 40% в декабре 2020 года.
Grayscale Investments управляет активами в цифровой валюте на сумму более 38 миллиардов долларов, причем биткойны представляют большую часть этих активов.
Инвесторам, заботящимся о комиссионных, может не понравиться тот факт, что фонд взимает комиссию за управление в размере 2%. Это очень много по сравнению со средней ставкой 0,53% для ETF и по-прежнему высоко по сравнению со средней ставкой 1,42% для взаимных фондов.
Однако, если учесть, что прямая покупка или продажа биткойнов может стоить до 1,49%, а среднее время удержания для покупателей и продавцов Coinbase составляет 53 дня, аргумент против высоких комиссий не так ясен.
И последнее, что следует отметить: Grayscale Investments наняла Дэвида ЛаВалле в качестве глобального руководителя ETF. Он будет отвечать за попытку Grayscale в какой-то момент преобразовать GBTC из траста в ETF. Из-за того, как структурированы ETF, конверсия, скорее всего, устранит проблему премии/дисконта.
Биткойн-стратегия ProShares ETF
ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO, $40,17), запущенный 19 октября, стал первым ETF в США, предоставившим инвесторам доступ к фьючерсам на биткойны.
Самое важное, что следует сразу же отметить, это то, что BITO не инвестирует напрямую в биткойн, что обеспечивает максимально близкое индивидуальное воздействие, которое вы когда-либо могли желать. Вместо этого он инвестирует в фьючерсы на биткойны с расчетом наличными в первый месяц — контракты с самым коротким сроком действия.
Фьючерсные контракты, в которые инвестирует BITO, регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами. Эти контракты торгуются только на Чикагской товарной бирже и регулируются правилами CME.
ETF также может инвестировать в казначейские облигации США и соглашения об обратном выкупе в качестве краткосрочных инвестиционных инструментов для наличных позиций, а также может использовать кредитное плечо.
Инвесторы, ищущие контекст, должны знать, что BITO будет больше напоминать Нефтяной фонд США (USO), который также инвестирует во фьючерсы и не точно отслеживает цены на нефть, а не «физические» ETF, такие как SPDR Gold Shares (GLD). ). , которые инвестируют непосредственно в базовый актив, чтобы обеспечить гораздо более точное отслеживание цены.
«Продукты, основанные на фьючерсах, не обязательно воспроизводят поведение базового рынка и несут затраты, поскольку управляющий активами продвигает контракты, которые они используют», — говорит Розенблут.
Тем не менее, одобрение BITO является важной вехой для индустрии ETF.
«Биткойн-ETF помогает подтвердить актуальность криптовалют в современной экономике», — говорит Крис Клайн, главный операционный директор и соучредитель Bitcoin IRA. «Это открывает новую потенциальную группу покупателей, которым удобнее работать с ETF, и делает цифровые активы более привлекательными. Это приводит к криптовалютам новый класс инвесторов, которым более комфортно в традиционных финансах. Это восклицательный знак в отношении внедрения цифровых активов, которое мы наблюдаем в 2021 году».
Действительно восклицательный знак. BITO уже накопила активы на сумму 1,4 миллиарда долларов США менее чем за месяц своего существования.
Валькирия Биткойн Стратегия ETF
ETF Valkyrie Bitcoin Strategy (BTF, $25,01) был запущен через три дня после того, как фьючерсный ETF ProShares Bitcoin стал публичным.
Сам BTF очень похож на BITO тем, что инвестирует не напрямую в биткойн, а в фьючерсы на биткойн с Чикагской товарной биржи через дочернюю компанию на Каймановых островах, поэтому инвесторам не нужно заполнять формы K-1 в IRS. Комиссия по торговле товарными фьючерсами регулирует торговлю.
Valkyrie — альтернативный управляющий активами из Теннесси с многолетним опытом управления как традиционными, так и цифровыми активами — уже предлагает средства для нескольких криптовалют, включая биткойн, Polkadot, Algorand и другие, но BTF — это ее первый криптовалютный ETF. Тем не менее, компания считает, что в ближайшие недели она может запустить дополнительные биткойн-ETF на основе фьючерсов.
Однако, в то время как BITO сразу стал хитом, активно управляемый BTF накопил менее 60 миллионов долларов в AUM, согласно данным Morningstar.
Валькирия не возражает против медленного старта.
«Мы считаем, что спрос достаточно высок, чтобы привести два или три фьючерсных ETF на биткойны к примерно одному и тому же AUM за достаточное время, а затем инвесторы решат, какая компания лучше всего соответствует их ценностям, и в конечном итоге опередят остальных», — генеральный директор Valkyrie. Лия Уолд сказала Yahoo Finance Live.
Биткойн-стратегия VanEck ETF
VanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF, $ 60,69) запустил свой первый ETF, связанный с биткойнами, котирующийся в США, 15 ноября.
Грег Кренцер, глава отдела активной торговли в VanEck, является портфельным менеджером ETF и имеет более чем двадцатилетний опыт торговли, в том числе фьючерсами. Это хорошо, потому что XBTF, как и другие связанные с биткойнами ETF, запущенные за последние пару месяцев, инвестирует в фьючерсы на биткойны, зарегистрированные на CME.
«Хотя «физически поддерживаемый» биткойн-ETF остается важной целью, мы рады предоставить инвесторам этот важный инструмент, поскольку они создают свои портфели цифровых активов», — говорит Кайл ДаКруз, директор по продуктам цифровых активов в VanEck.
Однако это не первый ETF VanEck, связанный с биткойнами. Компания запустила ETF VanEck Inflation Allocation (RAAX) в апреле 2018 года. Фонд инвестирует в другие ETF, которые инвестируют в реальные активы, такие как недвижимость, золото, нефть… и даже биткойн, через зарегистрированный в Канаде ETF, которому принадлежит реальная криптовалюта. . Однако большого влияния на рынок она не оказала, собрав активов всего на 25,7 млн долларов США за более чем три года существования.
XBTF, по крайней мере, на данный момент, находится на пути к накоплению гораздо большего, с активами чуть менее 10 миллионов долларов после первого дня торгов.
Глобальный блокчейн ETF X и биткойн-стратегия
Активно управляемый ETF Global X Blockchain & Bitcoin Strategy (BITS, $27,34), запущенный 16 ноября, является вторым ETF провайдера ETF, связанным с блокчейн. Первый — это пассивно управляемый Global X Blockchain ETF (BKCH), о котором мы вскоре поговорим.
Как и многие биткойн-ETF, запущенные в последние месяцы, BITS предназначен для ставок на фьючерсы на биткойны. Однако BITS также инвестирует в связанные с блокчейном акции, найденные на BKCH. Акции, рассматриваемые для отбора, включают компании, занимающиеся добычей цифровых активов, транзакциями с блокчейном и цифровыми активами, а также компании с приложениями для блокчейна и программными услугами.
Текущие активы включают 49% веса в BKCH, 26% во фьючерсах на биткойны в январе 2022 года и 23% в фьючерсах на биткойны в феврале 2022 года, а оставшаяся часть в наличных деньгах.
Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg Intelligence, говорит: «Global X пытается предложить лучшее из обоих миров с новым ETF, который может решить проблемы консультантов путем равномерного распределения распределения между акциями, связанными с биткойнами, и фьючерсами на биткойн на рынке. устраняет любые значительные проблемы с затратами на пролонгацию, обеспечивая при этом гораздо большую корреляцию для идентификации биткойнов, чем ETF на основе блокчейна».
Это важно, поскольку «торможение переноса фьючерсов может стать еще больше, если эти продукты соберут значительные активы», — написали стратеги JPMorgan Брэм Каплан и Марко Коланович в записке для клиентов в октябре. «Они еще больше увеличат фьючерсную кривую по сравнению с спотовыми ценами и прокрутками между контрактами, что приведет к более высокой стоимости хранения».
И наличие только половины доли биткойнов снижает общие затраты на ETF.
В своем блоге внутренний консультант Global X Мэтт Кунке отмечает, что ожидается, что в 6,6 году компании потратят 2021 млрд долларов на блокчейн-решения, что на 50% больше, чем в 2020 году. Ожидается, что к 19 году эти расходы вырастут до 2024 млрд долларов в год.
Биткойн «представляет собой более переводную версию золота», — утверждает консультант.
ETF расширяет трансформационный обмен данными
Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK, $60,62) похож на многие криптовалютные ETF США тем, что он в основном инвестируется в акции, но имеет хитрый способ предоставления чуть более «прямого» воздействия.
BLOK — это активно управляемый фонд, который стремится инвестировать не менее 80% своих активов в компании, занимающиеся разработкой технологий блокчейна и/или использующих их для собственного бизнеса.
ETF имеет 47 холдингов, на 10 крупнейших из которых приходится около 45% активов. В это число входит MicroStrategy (MSTR), компания-разработчик программного обеспечения для анализа данных, которая стала более известна своими инвестициями в биткойны, чем своим существующим бизнесом; Биткойн-майнеры, такие как Marathon Digital (MARA) и Hut 8 Mining (HUT); и Coinbase Global (COIN), одна из ведущих мировых криптовалютных бирж, которая стала публичной в апреле.
Тем не менее, некоторые интересные активы находятся за пределами топ-10. В частности, BLOK инвестирует в биткойн-ETF Purpose (два листинга, один в канадских долларах и один в долларах США), а также в биткойн-ETF 3iQ CoinShares — все они являются ETF. Канадцы, которые напрямую отслеживают Биткойн.
Разбивая распределение индустрии блокчейнов, тройку лидеров BLOK составляют крипто-майнеры (28%), венчурный капитал (10%) и экспозиция (10%). Экспозиция представляет собой три ETF, упомянутых в предыдущем абзаце.
BLOK также диверсифицирован по размеру: 45% активов представляют собой акции с большой капитализацией или ETF, 21% — со средней капитализацией и 33% — с малой капитализацией или без рейтинга. Это представляет собой среднюю рыночную капитализацию в размере 7,9 миллиарда долларов.
Побитовый индексный фонд 10 Crypto
Фонд Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW, $49,74), запущенный в 2017 году, отслеживает эффективность индекса Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, представляющего 10 лучших криптовалют, пригодных для инвестиций. Эти 10 криптовалют составляют 70% всего рынка криптовалют.
Поскольку BITW взвешен по рыночной капитализации, Биткойн составляет 65% портфеля. Это более чем вдвое больше, чем у Ethereum, на 25%. Cardano занимает третье место с 4%.
BITW стал доступен на внебиржевом рынке только в декабре 2020 года. Он начал торговаться с активами всего в 120 миллионов долларов — менее чем через год это в 10 раз больше, что указывает на то, насколько популярными стали эти инструменты.
В его пресс-релизе, объявляющем о доступности OTC, объясняется, как он работает по отношению к открытому паевому фонду или ETF.
«Bitwise 10 Crypto Index Fund — это публично торгуемый уставный фонд открытого типа, а не биржевой фонд или закрытый фонд», — заявило Bitwise Asset Management в декабре 2020 года. «Аккредитованные инвесторы могут создавать акции фонда в нетто-букинге. (NAV) через частное размещение. Эти ограниченные акции могут затем стать доступными для публичной продажи после 12-месячного периода владения».
Хотя индексный фонд Bitwise 10 Crypto устроен иначе, чем GBTC, его все же можно продать с премией или скидкой по отношению к стоимости чистых активов на акцию. В настоящее время BITW торгуется с дисконтом 22% к NAV.
Экономический ETF Siren Nasdaq NexGen
Siren Nasdaq NexGen Economy ETF (BLCN, $50,65) — это пассивно управляемый ETF (читай: индекс), который отслеживает эффективность индекса Nasdaq Blockchain Economy, который состоит из акций, поддерживающих технологию блокчейна или использующих ее для собственного бизнеса.
BLCN, запущенный в январе 2018 года, имеет 63 акции. Индекс начинается со всех компаний с рыночной капитализацией более 200 миллионов долларов, которые демонстрируют характеристики «блокчейн-предприятия». Затем он присваивает им «оценку блокчейна» — запатентованную методологию скрининга индекса, которая ранжирует каждую компанию на основе ее способности извлекать выгоду из технологий блокчейна.
ETF достаточно диверсифицирован. На 10 крупнейших холдингов приходится всего 20% всех активов. Silvergate Capital (SI), которая предоставляет кредиты и банковские услуги компаниям, связанным с криптовалютой, блокчейном и финансовыми технологиями, является крупнейшей холдинговой компанией с весом 2,6%. Silvergate предоставляет кредиты и банковские услуги компаниям, связанным с криптовалютой, блокчейном и финансовыми технологиями.
В тройку лидеров входят технологии (43%), финансы (33%) и коммуникации (11%). А BLCN — это «глобальный» фонд: на долю США приходится 53% активов, а остальные приходятся на другие страны, включая Японию (13%) и Китай (13%).
Инновационный транзакционный и технологический ETF First Trust Indxx
First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF (LEGR, $44,50) — еще один основанный на акциях криптовалютный ETF, запущенный в 2018 г. Он отслеживает показатели Indxx Blockchain Index, индекса, который отслеживает компании, имеющие некоторое отношение к технологиям. у него интересная методология взвешивания.
Индекс LEGR включает все доступные блокчейн-компании и гарантирует, что каждая холдинговая компания соответствует определенному размеру, ликвидности и торговым минимумам. Затем он присваивает 1 балл компаниям, активно разрабатывающим технологию блокчейна, 2 балла — компаниям, активно использующим технологию блокчейна, и 3 балла — компаниям, активно изучающим технологию блокчейна.
В индекс включены только компании с оценкой 1 или 2, при этом 50% веса присваивается компаниям с оценкой 1 и 50% — компаниям с оценкой 2. Компании с оценкой 3 полностью исключаются. Портфель ограничен 100 акциями, а индекс перебалансируется и восстанавливается два раза в год.
В тройку ведущих секторов ETF входят финансы (39%), технологии (32%) и дискреционные потребительские товары (9%). В тройку лидеров входят США (34%), Китай (12%) и Индия (7%). Это также фонд с большой капитализацией, средняя рыночная капитализация которого составляет почти 94 миллиарда долларов.
Упрощение US Equity PLUS GBTC ETF
Simplify US Equity PLUS GBTC ETF (SPBC, 29,45 долл. США) предлагает очень разбавленный доступ к биткойнам, но это задумано.
Этот фонд, запущенный в конце мая, уже собрал активы на сумму более 100 миллионов долларов, «выполнив их на 110 процентов». То есть SPBC удается обеспечить 100-процентную инвестицию в акции наряду с дополнительными 10-процентными рисками в биткойнах.
Как Simplify делает это?
Большая часть рыночного присутствия SPBC достигается за счет владения iShares Core S&P 500 ETF (IVV), который является одним из ведущих ETF в S&P 500. Тем не менее, он также инвестирует часть своих активов во фьючерсы E-mini S&P 500, которые предлагают гораздо больший доступ к более широкому рынку, чем ETF. Это позволяет вам инвестировать от 10% до максимум 15% в Grayscale Bitcoin Trust, о котором мы говорили ранее в этой статье.
В течение десятилетий фонды распределения действовали как «портфель в банке», предоставляя инвесторам доступ к облигациям и акциям в одном продукте. Считайте SPBC более современной итерацией для людей, которые считают важным инвестировать как в фондовый рынок, так и в криптовалюты.
Заключение
Совершенно очевидно, что одобренный SEC биткойн-ETF будет иметь большое значение для всей индустрии криптовалют. Это не только полностью узаконит BTC в качестве инвестиционного актива, но и откроет дверь для многих, кто в настоящее время сидит в стороне из-за отсутствия одобренных регулирующими органами способов внесения больших сумм денег в биткойн.
