米国の主要な規制当局は、1年の期限を過ぎてもGENIUS法で定められた新たな連邦のstablecoin向け枠組みを実施するための規則を完了していない。2025年7月18日に現米国大統領Donald Trumpによって署名・成立した同法は、パブリックコメント後に規則を公表するためのスケジュールを定めたが、この作業の一部は依然として未了のままである。
GENIUS法は、支払い用stablecoinの発行体に対する一連のルールを定めるために作られ、準備資産、償還、透明性、ライセンス付与、監督に関する要件が含まれている。これらの原則はすでに法律に盛り込まれているものの、さまざまな運用上の詳細は依然として所管当局による規制に依存している。
提案をまだ最終化していない機関には、通貨監督庁（OCC）、連邦預金保険公社（FDIC）、全米信用組合管理局（NCUA）、および財務省が含まれる。これに加えて、Federal Reserveおよびマネーロンダリング対策を担う当局に関わる提案も、引き続きパブリックコメント中であるか、見直し待ちとなっている。
OCCは、準備資産の構成、流動性、資本、リスク管理、カストディ、ならびに同庁の監督下にある発行体の報告義務を扱う広範な規則案を提示した。一方、FDICは、準備資産、償還、およびstablecoinsに関連する預金の扱いに関する基準を含む、健全性基準に焦点を当てた提案を公表した。
NCUAの場合、パブリックコメントの1つはGENIUS法で定められた期限のわずか1日前に終了した。実際には、これにより同機関は寄せられた意見を分析し、法律で定められた期間内に最終規則を公表することが不可能になった。
財務省もまた、どの時点で州の制度が連邦モデルと同等と見なされ得るかを定義する指針を完了していない。この定義は、流通しているstablecoinsが最大US$ 10 bilhõesの発行体が、定められた要件を満たすことを条件に、州の監督下にとどまることを可能にするうえで重要である。
進行中の別の提案には、Federal Reserve、FinCEN、OCC、FDIC、NCUAによる、プライマリー市場における顧客確認手続きに関する共同ルールが含まれる。コメント提出期間は8月まで引き続き開かれている一方で、マネーロンダリング防止および経済制裁の遵守に関連する他の提案も引き続き検討中である。
規則公表の遅れに加え、規制当局は金融市場の参加者から送られた提案も引き続き評価する必要がある。議論されているテーマには、準備資産として使用できる資産の構成や、特定のTreasury ETFをこれらの保証の一部として利用する可能性が含まれる。
この遅れはまた、自らの法制度の適応を目指す州にとっても不確実性を維持している。たとえばNew Yorkは、GENIUS法に着想を得た枠組みを提示しており、準備資産とリスク管理に関する追加ルールを含んでいる。しかし、最終的な連邦規則がないままでは、州は認証を得る前に自らのモデルの見直しを迫られる可能性がある。
1年の期限が守られなかったにもかかわらず、GENIUS法は規制当局に対する自動的な罰則を定めていない。条文では、法律は次のいずれか早い日に施行されると定めている。2027年1月18日、または主要な連邦規制当局による最終規則の公表から120日後である。それまでの間、stablecoinの発行体は、現時点で利用可能な提案に基づいて事業運営の準備を続けており、それらは最終版の前になお変更される可能性がある。