米国大統領Donald Trumpによる、ホルムズ海峡を通過する貨物に20%の関税を課す提案は、アナリストたちに世界の石油市場の見通しを再評価させています。この措置の詳細はまだ公表されていないものの、専門家は、最大の影響は関税の追加コストではなく、世界の供給にとって最も重要な海上ルートの1つにおける地政学的リスクの高まりにあると見ています。
今月初めには、今後数四半期で世界の石油供給が需要を上回るとの見方が支配的でした。現在では、世界で消費される石油のおよそ5分の1の輸送を担うこの海峡で、船舶の流れに新たな混乱が生じる可能性を前に、そのシナリオに疑問が呈されています。
「先月、米国とイランの間で署名された了解覚書の後、市場は供給の増加を予想していました。そのシナリオは変わりました」と、Lipow Oil Associatesの社長Andy Lipowは、CNBCのインタビューで述べました。
Lipowによれば、ホルムズ海峡の封鎖は市場の余剰期待をいかなるものでも危うくすることになります。関税が原油貨物に直接適用された場合、それは同地域を通過する石油のコストにおよそUS$ 16 por barrilを上乗せする可能性がありますが、ホワイトハウスは徴収がどのように実施されるかをまだ説明していません。
市場の反応は即座に現れました。8月渡しのWTI原油先物は2,23%上昇し、US$ 79,90 por barrilとなった一方、世界的な指標であるBrentは2,14%上昇し、US$ 85,11となり、前の取引で記録された上昇幅を拡大しました。
Citiにとっても、この提案は中東での軍事的エスカレーションのリスクを大幅に高めます。今週火曜日に公表されたレポートで、同行は、関税の実施がWashingtonとTeerãの間で締結された覚書を損なう可能性があり、石油価格の高止まりが長期化する可能性を高めると述べました。
「この措置が実施された場合、軍事的エスカレーションのリスクは大幅に高まった」とアナリストらは書いています。同行によれば、米国の中間選挙前にイランが米国との合意を放棄する可能性も高まっており、需給バランスを巡る不確実性が拡大しています。
輸送コストに対する関税の影響以上に、投資家は緊張の悪化が石油の実際の流れに及ぼし得る影響を注視しています。
Catalyst Energy Infrastructure Fundの共同運用者であるHenry Hoffmanは、ホルムズ海峡の航行が長期にわたって中断された場合、貯蔵された石油を輸出できなければ、この地域の生産者は生産削減を余儀なくされる可能性があると述べた。
海運インテリジェンス企業Kplerのデータによると、日曜日に海峡を通過した船舶はわずか14隻で、そのうち4隻がタンカーだった。前週は37隻であり、交通量の大幅な減少が示されている。
Hoffmanによれば、輸出の制限が続けば、貯蔵タンクは急速に最大容量に達する可能性があり、生産者は生産の一部停止を余儀なくされる。
「供給への実際の影響は、インフラへの損害だけから見られるものよりもはるかに大きい可能性がある」と彼は述べた。
新たな緊張は、国際エネルギー機関（AIE）の予測にも疑問を投げかけている。同機関は先週、2026の終わりまでに世界の石油余剰が再び戻るとの見通しを示していた。しかしこの推計は、ホルムズ海峡の航行が段階的に正常化することに依存していた。
同時に、アジア需要回復の兆候は市場への圧力を高める可能性がある。Saudi Aramcoは最近、アジア向け主力原油の価格を US$ 11 por barril 引き下げ、Omã/Dubai指標に対して US$ 1,50 の割引を提供するようになった。この措置は、中東からの供給の信頼性が再び問われるまさにその時期に、中国の製油所が購入を増やす後押しとなる傾向がある。
地政学的リスク、海上交通量の減少、そしてアジア需要の回復の可能性が組み合わさることで、市場はこの地域の緊張の推移をより慎重に注視するようになっており、それは今後数カ月の世界の石油供給見通しを急速に変える可能性がある。