Le prix relatif des actions de Nvidia (NVDA) est de nouveau revenu sous les projecteurs à Wall Street en atteignant le plus bas niveau enregistré depuis 2019. Même si la société continue de présenter une croissance significative de son chiffre d’affaires et conserve une position de premier plan sur le marché de l’intelligence artificielle, la valorisation a connu une baisse importante ces derniers mois.
L’indicateur qui met en évidence ce mouvement est le ratio prix/bénéfice (P/L) futur , une métrique largement utilisée pour évaluer combien les investisseurs sont disposés à payer aujourd’hui pour les bénéfices attendus au cours des 12 prochains mois. À l’heure actuelle, ce multiple se situe à 22,22 fois , le plus bas niveau observé par le fabricant de puces depuis au moins sept ans.
Le chiffre représente un changement important par rapport aux années marquées par le plus grand enthousiasme pour les entreprises liées à l’intelligence artificielle. En juin 2019, avant l’explosion de la demande en matériel destiné à l’IA, Nvidia s’échangeait à environ 22,47 fois son P/L futur, un niveau assez proche de l’actuel.
Même avec cette baisse du multiple, les fondamentaux financiers de l’entreprise restent solides. Pour l’exercice 2026, Nvidia a enregistré un chiffre d’affaires supérieur à 215,9 milliards de US$ , soit une croissance de 65% par rapport à la période précédente. Les projections du marché continuent d’indiquer une expansion significative, avec une attente de revenus proches de 392,7 milliards de US$ lors de l’exercice fiscal en cours.
Lorsqu’elle est comparée aux principaux concurrents, Nvidia affiche un multiple nettement plus faible. Le AMD s’échange actuellement avec un P/L futur estimé à 73,53 fois, tandis que Intel apparaît avec un indice encore plus élevé, proche de 136,99 fois.
Les différences se retrouvent aussi dans les revenus des entreprises. L’AMD a clôturé son exercice fiscal 2025 avec un chiffre d’affaires de 34,6 milliards de dollars US, tandis que les analystes projettent environ 49,8 milliards de dollars US pour 2026. Quant à Intel, elle a enregistré 52,9 milliards de dollars US de revenus au cours de 2025, avec une attente d’atteindre environ 58,5 milliards de dollars US cette année.
La baisse du prix relatif de Nvidia n’est pas liée à une dégradation des résultats financiers, mais plutôt aux changements de perception des investisseurs concernant le marché de l’intelligence artificielle. Au cours des premières années de la course à l’IA, l’accent était mis sur les GPU, un segment dominé par l’entreprise.
Par la suite, des préoccupations sont apparues concernant les puces développées par des géants de la technologie comme Amazon et Google, modifiant une partie des attentes du marché. Ensuite, l’intérêt est revenu vers des solutions fondées sur des CPUs, en suivant l’évolution des applications d’IA actives dans différents secteurs.
Au cours des derniers mois, un autre changement a pris de l’ampleur parmi les investisseurs. Les fabricants de puces de mémoire et de stockage ont commencé à recevoir davantage d’attention, ce qui a propulsé leurs actions à un rythme accéléré. Micron a accumulé une hausse de 639% au cours des 12 derniers mois, tandis que Sandisk a enregistré une hausse supérieure à 3.400% pendant la même période.
Après ces fortes hausses, le marché a commencé à prendre des bénéfices et à réévaluer les prix de ces entreprises. Au cours du dernier mois, les actions de Micron ont reculé 2,7%, tandis que les actions de Sandisk ont enregistré une baisse de 1%, indiquant une pause dans le mouvement qui favorisait le segment de la mémoire au sein de la chaîne de l’intelligence artificielle.