El Hyperliquid Policy Center (HPC) y Phantom solicitaron a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) la revisión de las reglas que rigen la infraestructura de negociación on-chain, destacando la necesidad de adaptar la regulación al avance de las criptomonedas y las finanzas descentralizadas.
En una carta conjunta enviada a la agencia, las organizaciones argumentaron que el modelo actual fue estructurado con base en el sistema financiero tradicional, que depende de intermediarios centralizados, lo que no refleja el funcionamiento de los protocolos basados en blockchain.
"Las reglas preexistentes de la Comisión fueron creadas para mercados tradicionales", escribieron la HPC y Phantom. "En esos mercados, los clientes entregan sus órdenes y dinero a una cadena de intermediarios: una corredora recibe la orden, una bolsa la empareja y una cámara de compensación garantiza y liquida la transacción, cobrando el margen y haciéndose responsable de la operación. En cada etapa, alguien que no es el cliente controla los fondos."
Las entidades destacaron que, a diferencia de ese modelo, los mercados on-chain operan sin intermediarios directos, lo que exige un enfoque regulatorio propio. "Los mercados on-chain funcionan de forma diferente y necesitan reglas propias", agregaron.
La solicitud ocurre después de que la CFTC y la Securities and Exchange Commission (SEC) abrieran, en junio, una Solicitud de Información (RFI), con el objetivo de entender cómo las regulaciones actuales pueden estar limitando la innovación y dificultando la actuación de nuevos proveedores tecnológicos en el sector financiero.
En la evaluación de la HPC y de Phantom, el mero desarrollo de software para la negociación descentralizada no debería exigir registro como corredora o cámara de compensación. El mismo argumento aplica a las interfaces no custodiales, que solo facilitan el acceso del usuario a las plataformas.
Según la carta, el código en sí no tiene personalidad jurídica ni capacidad para asumir responsabilidades legales, lo que lo diferencia de las estructuras tradicionales del mercado de derivados.
Además, las entidades defendieron que empresas que ya están registradas en la CFTC puedan adoptar soluciones basadas en blockchain para modernizar sus procesos de negociación y liquidación.
El debate ocurre en un momento de mayor flexibilidad regulatoria en Estados Unidos. Bajo la presidencia actual de Donald Trump, la CFTC ha adoptado una postura más abierta hacia el sector de las criptomonedas, incluyendo la reciente aprobación de contratos de futuros perpetuos de bitcoin regulados en el país.
Al mismo tiempo, la discusión ganó tensión con la actuación del CME Group, que viene presionando por una mayor supervisión sobre plataformas como Hyperliquid. La empresa también presentó una acción judicial contra la CFTC, cuestionando la clasificación de contratos de futuros perpetuos.