O que é perda impermanente?
Entende-se por perda impermanente a situação onde ocorre uma divergência de valor entre um par de ativos mantidos por um investidor em uma Exchange Descentralizada (DEX), tipicamente envolvendo uma moeda digital e um ativo de valor estável (a exemplo do USDC). Caso o valor da moeda digital diminua em comparação à stablecoin, o investidor está sujeito a um prejuízo resultante dessa variação de preços. Este fenômeno é referido como perda impermanente.
Como funciona a perda impermanente?
A perda impermanente se materializa quando um investidor realiza trocas em um DEX, utilizando um tipo de ativo para adquirir outro. Tomando como exemplo a situação onde o investidor troca USDC por Ethereum, este fica sujeito à volatilidade de preço de ambas as criptomoedas. Caso o valor do Ethereum deprecie frente ao USDC, o retorno financeiro do investidor pode ser reduzido ou mesmo transformar-se em prejuízo. Isso acontece porque ele terá que negociar o Ethereum por um preço menor para reaver o montante original em USDC.
Considere um cenário em que um fornecedor de liquidez tem que balancear equivalentemente a liquidez em USDC e em Ethereum. Se o preço do Ethereum aumenta abruptamente, surge uma brecha para arbitragem, visto que o valor do Ethereum no reservatório de liquidez ficará desatualizado em comparação ao seu valor de mercado. Isso incita outros negociantes a comprar Ethereum a um custo reduzido até que a paridade seja reestabelecida.
Quando as atividades de arbitragem terminam, o fornecedor de liquidez pode descobrir que seu portfólio possui uma quantidade aumentada de USDC e uma fração menor de Ethereum. A perda impermanente representa o cálculo entre o valor atual do portfólio do investidor e o montante que possuiria se os ativos anteriores tivessem sido preservados. Tal perda se concretiza no momento em que o investidor retira sua participação do pool de liquidez.
Como se proteger contra a perda impermanente?
Uma estratégia eficaz para se resguardar contra a perda impermanente é o emprego de stablecoins, a exemplo do USDC e DAI, ou suas versões tokenizadas como o wBTC, disponibilizadas pela plataforma Curve. O Balancer, por sua vez, possibilita a configuração de proporções personalizadas em seus fundos de liquidez, que diferem do convencional modelo 50/50. Isso pode atenuar a exposição à perda impermanente, especialmente se um ativo tiver uma representação ponderal superior no fundo.
Ademais, inovações estão sendo investigadas por protocolos DeFi, incluindo o uso de oráculos de preços pelo Bancor e a implementação de fundos de liquidez unidirecionais pelo Tokemak. Neste último, o risco associado à perda impermanente é assumido pelo token nativo do protocolo, que em contrapartida beneficia-se de taxas de troca e incentivos adicionais.
Outro método para mitigar a perda impermanente é compor um portfólio com ativos que apresentam uma correlação relativamente alta entre si. Com esta abordagem, mesmo diante da variação nos preços dos ativos, o equilíbrio do portfólio é mantido, o que permite ao investidor prevenir desvalorizações inesperadas.
Perda impermanente: significado e definição
Significado
“Perda impermanente” é um termo utilizado no contexto de finanças descentralizadas (DeFi), particularmente em relação à provisão de liquidez em pools de liquidez ou em outras plataformas de troca automáticas, como Uniswap, SushiSwap, entre outras.
Definição
Perda impermanente refere-se à diferença de valor que um provedor de liquidez pode experienciar ao depositar ativos em um pool de liquidez comparado a se eles simplesmente mantivessem esses ativos em sua carteira. Este fenômeno ocorre devido à volatilidade dos preços dos ativos depositados no pool.
Quando alguém fornece liquidez a um pool, eles normalmente depositam dois ativos em proporções que mantêm o equilíbrio do preço estabelecido pelo pool. Por exemplo, se um pool é para a troca entre Ether (ETH) e uma stablecoin como DAI, um provedor de liquidez pode ter que depositar uma quantidade equivalente em valor de ambos os ativos.
A perda impermanente acontece quando o preço de um dos ativos em relação ao outro muda significativamente após o depósito. O mecanismo de um pool de liquidez ajusta automaticamente as quantidades de cada ativo para manter o equilíbrio do valor conforme o preço dos ativos no mercado muda. Isso significa que, quando um provedor de liquidez deseja retirar seus ativos, eles podem acabar com mais do ativo que perdeu valor e menos do ativo que ganhou valor.
Exemplo:
Suponha que você coloque 1 ETH e 3000 DAI em um pool de liquidez, onde 1 ETH = 3000 DAI no momento do depósito. Se o preço do ETH aumentar para 6000 DAI no mercado externo, o pool ajustará os ativos para manter o equilíbrio de valor, significando que haverá um incentivo para os traders trocarem DAI por ETH no pool até que o preço se alinhe com o mercado externo. Se você decidir retirar sua participação nesse ponto, você receberá mais DAI e menos ETH do que inicialmente depositou, já que o pool agora contém mais DAI e menos ETH para manter a relação de preço. Se você converter tudo para DAI, terá menos do que os 6000 DAI que teria se simplesmente tivesse mantido o ETH.
