O Que É Um Fundo de Hedge? Tipos e Exemplos

O que é um fundo de hedge?

Um fundo de hedge consiste em uma sociedade limitada entre investidores privados que combinam seus recursos, que são administrados por gestores profissionais. Estes gestores empregam uma ampla variedade de estratégias, incluindo o uso de alavancagem (recursos emprestados) e a negociação de ativos não convencionais, buscando assim alcançar retornos superiores aos médios.

Investir em fundos de hedge é muitas vezes visto como uma opção alternativa e arriscada, geralmente exigindo um alto investimento inicial ou patrimônio. Esses fundos são predominantemente direcionados a investidores com alto poder aquisitivo.

Compreendendo os fundos de hedge

Protegendo seus investimentos

O termo “fundo de hedge” se refere a um veículo de investimento que administra recursos conjuntos com o objetivo de superar os retornos médios do mercado. O gestor do fundo frequentemente utiliza estratégias de hedge para proteger o fundo contra riscos de mercado.

Isso é feito por meio do investimento em ativos cujos preços possuem movimentação contrária às principais posições do fundo. Teoricamente, se os preços das principais participações do fundo caírem, os preços dos ativos usados como hedge deveriam aumentar, compensando potencialmente as perdas.

Por exemplo, um fundo de hedge que foca em um setor cíclico, como o turismo, pode alocar parte de seus ativos em um setor não cíclico, como o energético, com a intenção de usar os retornos positivos das ações não cíclicas para neutralizar possíveis perdas nas ações cíclicas.

Risco

Os fundos de hedge empregam estratégias de alto risco, incluindo alavancagem e o uso de derivativos, como opções e futuros. Assim, os investidores desses fundos são geralmente considerados investidores credenciados, atendendo a critérios específicos de renda ou ativos. Os investidores mais comuns são institucionais, como fundos de pensão e seguradoras, além de indivíduos de alta renda.

Os aportes em fundos de hedge são vistos como ilíquidos, uma vez que frequentemente exigem que os investidores comprometam seus recursos por um período mínimo de um ano, conhecido como período de carência. As retiradas são permitidas apenas em intervalos definidos, como trimestral ou semestralmente.

Tipos de fundos de hedge

Existem quatro tipos comuns de fundos de hedge:

1. Macro fundos de hedge globais: São ativamente gerenciados e buscam lucrar com grandes flutuações de mercado decorrentes de eventos políticos ou econômicos.
2. Fundos de hedge de ações: Podem operar globalmente ou focar em mercados específicos de um país, investindo em ações promissoras enquanto se protegem contra retrações nos mercados acionários, realizando vendas a descoberto de ações ou índices superavaliados.
3. Fundos de hedge de valor relativo: Estes fundos visam capitalizar sobre discrepâncias temporárias em preços de ativos correlatos, explorando ineficiências de preço ou diferenças de cotações.
4. Fundos de hedge ativistas: Eles investem em companhias e buscam implementar mudanças que elevem o preço das ações, como a redução de custos, reestruturação de ativos ou alteração nos conselhos administrativos.

Estratégias comuns de fundos de hedge

As estratégias empregadas pelos fundos de hedge variam amplamente em termos de tolerância ao risco e filosofias de investimento. Elas abrangem uma diversidade de opções de investimento, como títulos de dívida, ações, commodities, moedas, derivativos e imóveis.

As abordagens mais comuns são categorizadas conforme o estilo de investimento do gestor e podem incluir estratégias de ações, renda fixa e abordagens orientadas por eventos específicos.

Uma das estratégias é a de posições compradas e vendidas, que é uma extensão da negociação de pares. Neste caso, os investidores realizam operações de compra e venda em duas companhias concorrentes do mesmo setor, com base na avaliação relativa de cada uma.

A estratégia de renda fixa dos fundos de hedge busca oferecer retornos consistentes com volatilidade mensal baixa, priorizando a preservação do capital; ela envolve assumir posições compradas e vendidas em títulos de renda fixa.
Outra estratégia é a orientada por eventos, que explora a precificação temporária das ações decorrente de eventos corporativos como reestruturações, fusões, aquisições e falências.

Exemplos de fundos de hedge

Os fundos de hedge mais destacados, medidos pelos ativos sob gestão (AUM), incluem:

• Bridgewater Associates: Fundada em 1975 em Nova York e hoje sediada em Westport, Connecticut, é líder global com mais de US$ 124 bilhões em AUM.
• Renaissance Technologies: Iniciada em 1982, baseada em East Setauket, NY, destaca-se por estratégias de investimento que utilizam matemática e estatística, com mais de US$ 106 bilhões em AUM.
• AQR Capital Management: Fundada em 1998 em Greenwich, Connecticut, foca em estratégias de investimento baseadas em pesquisa quantitativa, gerenciando mais de US$ 94,5 bilhões em AUM.

Compensação de fundos de hedge

Alfred Winslow Jones, um investidor australiano, é reconhecido por ter iniciado o primeiro fundo de hedge em 1949 através de sua empresa, AW Jones & Co. Com um capital inicial de US$ 100.000, ele criou um fundo que visava reduzir o risco em investimentos de longo prazo em ações através de vendas a descoberto, modelo que hoje é conhecido como estratégia de ações longas/curtas.

Em 1952, Jones transformou seu fundo em uma sociedade limitada e introduziu uma taxa de incentivo de 20% para o sócio-gerente, tornando-se o pioneiro no uso de vendas a descoberto, alavancagem e um sistema de compensação baseado no desempenho.

Atualmente, os fundos de hedge operam com uma estrutura de taxas padrão denominada “2 e 20”, que consiste em uma taxa de administração de 2% e uma taxa de desempenho de 20%.

• A taxa de administração é calculada sobre o patrimônio líquido das participações de cada investidor. Por exemplo, um investimento de US$ 1 milhão acarreta uma taxa de administração de US$ 20.000 por ano, destinada a cobrir as operações do fundo e remunerar o gestor.
•  A taxa de desempenho corresponde a 20% dos lucros obtidos. Assim, se um investimento de US$ 1 milhão valorizar para US$ 1,2 milhão em um ano, resulta em uma taxa de desempenho de US$ 40.000 para o fundo.

Fundo de Hedge vs. Fundo Mútuo

Os fundos de hedge apresentam uma regulamentação menos rigorosa pela Securities and Exchange Commission (SEC) em comparação com os fundos mútuos.

Fundos mútuos são uma opção acessível e eficiente para formar uma carteira diversificada de ações, títulos ou investimentos de curto prazo, estando ao alcance do público em geral e dos investidores comuns.

Em contraste, os fundos de hedge normalmente aceitam investimentos apenas de indivíduos credenciados, que devem ter uma renda anual superior a US$ 200.000 ou um patrimônio líquido que exceda US$ 1 milhão, não incluindo a residência principal. Esses critérios garantem que os investidores tenham capacidade para manejar os riscos elevados que esses fundos podem incorrer.

Diferentemente dos fundos mútuos, que primariamente investem em ações e títulos para estratégias de longo prazo, um fundo de hedge pode alocar recursos em uma variedade mais ampla de ativos, como terrenos, imóveis, ações, derivativos e moedas. Além disso, ao contrário dos fundos mútuos que permitem a venda de cotas a qualquer momento, os fundos de hedge costumam restringir os resgates e frequentemente estabelecem um período de carência de um ano antes que as cotas possam ser resgatadas.

Quanto à estrutura de taxas, os fundos de hedge geralmente cobram uma taxa de administração de 2% e uma taxa de performance de 20%. Em comparação, o índice médio de despesas para todos os fundos mútuos e fundos negociados em bolsa foi de 0,37% em 2022.

O que considerar antes de investir

Investidores que exploram a possibilidade de alocar recursos em fundos de hedge devem considerar diversos fatores, como o tamanho do fundo ou da empresa, o histórico e a longevidade do fundo, o investimento mínimo requerido e as condições de resgate das cotas. Fundos de hedge estão ativos em vários países, incluindo EUA, Reino Unido, Hong Kong, Canadá e França.

Conforme orientação da SEC, os investidores devem:

• Examinar minuciosamente os documentos e contratos do fundo de hedge, que fornecem informações detalhadas sobre as estratégias, localização e riscos associados ao investimento no fundo.
• Avaliar se o nível de risco das estratégias de investimento do fundo está alinhado com seus objetivos de investimento pessoais, horizontes temporais e tolerância ao risco.
• Verificar se o fundo utiliza técnicas de alavancagem ou investimentos especulativos que podem envolver tanto o capital dos investidores quanto recursos emprestados.
• Investigar potenciais conflitos de interesse que possam ser revelados pelos gestores do fundo e pesquisar sobre o histórico e a reputação desses profissionais.
• Compreender como os ativos do fundo são avaliados, especialmente se investem em títulos altamente ilíquidos, uma vez que isso influencia as taxas cobradas pelo gestor.
• Entender como o desempenho do fundo é calculado e se reflete dinheiro ou ativos efetivamente recebidos pelo fundo, em contraste com estimativas do gestor sobre alterações no valor.
• Conhecer as limitações temporais para o resgate de cotas.

Conclusão

Os fundos de hedge representam uma faceta dinâmica e desafiadora do mundo dos investimentos. Com sua capacidade de adotar estratégias mais flexíveis e arriscadas, esses veículos de investimento atraem investidores com uma tolerância ao risco mais elevada e uma busca por retornos acima da média do mercado. Embora ofereçam oportunidades de diversificação e potencialmente retornos significativos, os fundos de hedge também exigem uma compreensão profunda dos riscos envolvidos e uma avaliação cuidadosa de suas estratégias e gestores. Ao considerar investir em fundos de hedge, é essencial pesquisar minuciosamente, compreender as implicações de cada estratégia e garantir que elas estejam alinhadas com os objetivos e tolerância ao risco do investidor. Com uma abordagem criteriosa e bem informada, os fundos de hedge podem desempenhar um papel valioso em carteiras de investimento diversificadas e sofisticadas.

Perguntas Frequentes

Quais ferramentas os investidores utilizam para comparar o desempenho dos fundos de hedge?

Para comparar o desempenho dos fundos de hedge, investidores frequentemente recorrem à taxa de retorno anualizada. Essa métrica ajuda a identificar fundos que apresentam perspectivas de altos retornos. Além disso, os investidores podem empregar softwares analíticos, como o Morningstar, para selecionar um conjunto de fundos que adotam estratégias de investimento similares, facilitando a comparação direta entre eles.

Como os fundos de hedge se comparam a outros tipos de investimentos?

Fundos de hedge, fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs) compartilham o objetivo comum de agrupar recursos de vários investidores para gerar lucros. No entanto, os fundos de hedge se distinguem por serem geridos de maneira ativa por profissionais que buscam superar os retornos de mercados específicos ou índices através da assunção de riscos consideravelmente mais altos. Além disso, os fundos de hedge gozam de uma regulamentação mais leniente, permitindo-lhes investir em opções, derivativos e outros ativos exóticos não acessíveis aos fundos mútuos.

Por que as pessoas investem em fundos de hedge?

Investidores com maior patrimônio, capazes de diversificar suas carteiras, são frequentemente atraídos pelos fundos de hedge devido à reputação de excelência dos seus gestores, pela natureza especializada dos ativos em que o fundo investe, ou pela abordagem estratégica distinta adotada pelo fundo. Esses fatores podem oferecer oportunidades únicas de rendimento que não estão disponíveis em investimentos mais convencionais.