BCGAME - 5BTC مكافأة يومية مجانية!- توصي منصة CryptoQuant بتعليق عمليات شراء البيتكوين. استراتيجية
- انخفاض الاحتياطيات النقدية وضغط توزيعات الأرباح على استراتيجية
- تحتاج الاستراتيجية إلى تجديد احتياطياتها النقدية وتعديل استراتيجيتها المتعلقة بالبيتكوين.
ترى شركة CryptoQuant أن على شركة Strategy إيقاف عمليات شراء البيتكوين مؤقتًا والتركيز على تعزيز احتياطياتها النقدية. ويستند التحليل إلى الزيادة الكبيرة في التزامات توزيع الأرباح، وانخفاض صافي الاحتياطيات، وتزايد خسائر البيتكوين غير المحققة.
يأتي هذا التحذير بعد انخفاض أسهم شركة STRC الممتازة إلى 82,50 دولارًا، أي بنسبة 17,5% أقل من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار. وقد حدث هذا الانخفاض وسط ضغوط هبوطية في سوق البيتكوين وتراجع سريع في سيولة الشركة، وفقًا لتقرير وقعه خوليو مورينو، رئيس قسم الأبحاث في شركة CryptoQuant.
تشير البيانات الحديثة إلى أن شركة ستراتيجي أعادت شراء سندات قابلة للتحويل بقيمة تقارب 1,5 مليار دولار أمريكي، بفائدة صفرية، وتستحق في عام 2029. وقد أدت هذه العملية إلى انخفاض السيولة المتاحة لتغطية أرباح شركة ستراتيجي. ومنذ بداية عام 2026، انخفضت الاحتياطيات بنحو 38%.
في الوقت نفسه، أدى إصدار سندات الخزانة قصيرة الأجل (STRC) لتمويل عمليات شراء البيتكوين الجديدة إلى زيادة كبيرة في التزامات توزيعات الأرباح. وقفزت القيمة السنوية من حوالي 300 مليون دولار أمريكي إلى 1,2 مليار دولار أمريكي في أقل من ستة أشهر.
مع انخفاض السيولة النقدية وارتفاع الالتزامات، تراجعت تغطية توزيعات الأرباح من أكثر من سبع سنوات إلى 14 شهرًا فقط. ولإعادة هامش أمان لمدة 24 شهرًا، ستحتاج الشركة إلى تجميع ما يقارب 2,8 مليار دولار أمريكي، أي ما يقارب ضعف المستوى الحالي. وقال مورينو: "إن زيادة الاحتياطي النقدي هي الإشارة الأوضح التي يحتاجها السوق لاستعادة ثقته في شركة STRC".
على الرغم من إمكانية تعليق توزيعات الأرباح، إلا أنها تراكمية وتتطلب دفعات مستقبلية. ويرى مورينو أن هذا الإجراء غير مرجح نظراً لتأثيره السلبي على مصداقية الشركة.
لا يبدو بيع البيتكوين حلاً مجدياً على المدى القريب. فقد تراكمت على الشركة خسائر غير محققة تُقدر بنحو 10,6 مليار دولار أمريكي، حيث أن عمليات الشراء التي تمت بين عامي 2024 و2026 لا تزال أقل من سعر الشراء الحالي. وصرح قائلاً: "إن أي بيع قسري للبيتكوين بالأسعار الحالية سيؤدي إلى تفاقم هذه الخسائر على نطاق واسع، وسيُدمر قيمة المساهمين".
من بين البدائل المتاحة، يمكن للشركة زيادة عوائد توزيعات الأرباح أو إصدار أسهم MSTR لتعزيز ثقة السوق. ومع ذلك، يشير مورينو إلى أن التعافي إلى القيمة الاسمية لن يكون سهلاً.
