O Que É Margem Em Finanças? Como Funciona

O que é margem?

No âmbito financeiro, a margem constitui a garantia que um investidor é obrigado a fornecer ao seu corretor ou à bolsa para mitigar o risco de crédito que o investidor apresenta ao corretor ou à bolsa. Um investidor pode gerar um risco de crédito ao solicitar um empréstimo ao corretor para adquirir instrumentos financeiros, ao tomar emprestado tais instrumentos para realizar vendas a descoberto ou ao celebrar um contrato de derivativos.

A aquisição de ativos com margem acontece quando um investidor adquire um ativo por meio de fundos emprestados de um corretor. Esse processo implica um pagamento inicial feito à corretora pelo ativo; o investidor utiliza os títulos em margem em sua conta de corretagem como garantia.

Em um contexto corporativo mais amplo, margem refere-se à diferença entre o preço de venda de um produto ou serviço e seu custo de produção, ou à relação entre o lucro e a receita. A margem pode também descrever a parte da taxa de juros de uma hipoteca com taxa ajustável (ARM) que é adicionada à taxa do índice de referência.

Como funciona a Margem?

Margem é o montante de patrimônio que um investidor detém em sua conta de corretagem. “Comprar com margem” envolve utilizar dinheiro emprestado de uma corretora para adquirir títulos. Para isso, é necessária uma conta de margem, diferente de uma conta de corretagem tradicional. Em uma conta de margem, o corretor empresta dinheiro ao investidor para possibilitar a compra de uma quantidade maior de títulos do que a disponível com os recursos próprios da conta.

Utilizar margem para comprar títulos é essencialmente como usar o dinheiro atual ou os títulos já presentes na conta como garantia para um empréstimo. Esse empréstimo garantido acarreta uma taxa de juros periódica que deve ser satisfeita. Ao usar dinheiro emprestado, os riscos de perda e as oportunidades de ganho são amplificados. O investimento em margem pode ser benéfico quando o investidor antecipa uma taxa de retorno sobre o investimento que supere o juros pago pelo empréstimo.

Por exemplo, se a exigência de margem inicial for de 60% para uma conta de margem e o investidor desejar adquirir títulos no valor de US$ 10.000, a margem necessária será de US$ 6.000, e o investidor poderá tomar emprestado o valor remanescente do corretor.

Comprar com margem é equivalente a tomar dinheiro emprestado de um corretor para adquirir ações, funcionando como um empréstimo da corretora. A negociação de margem permite que o investidor compre mais ações do que conseguiria normalmente.

Para operar com margem, é necessário dispor de uma conta de margem. Isso difere de uma conta comum em dinheiro, na qual as negociações são realizadas utilizando-se os fundos da conta. Com uma conta de margem, o dinheiro depositado serve como garantia para um empréstimo destinado à compra de títulos. Com isso, pode-se emprestar até 50% do preço de compra de um investimento. Assim, um depósito de US$ 5.000 permitiria a compra de até US$ 10.000 em títulos.

O corretor cobra juros sobre o empréstimo utilizado, os quais devem ser reembolsados. Ao vender os títulos, o valor obtido é utilizado primeiramente para liquidar o empréstimo, e o saldo remanescente fica com o investidor.

A negociação de margem é regulada pela Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) e pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC), que estabelecem regras rigorosas sobre o montante a ser depositado, o valor que pode ser emprestado e a manutenção obrigatória na conta.

Tipos de Margem

Margem Mínima

Conforme exigido por lei, o corretor necessita do consentimento do investidor para abrir uma conta de margem. Esse tipo de conta pode estar incluído no acordo padrão de abertura de conta ou constituir um acordo separado. Para ativar uma conta de margem, é imprescindível um investimento inicial de no mínimo US$ 2.000, embora alguns corretores possam solicitar um valor superior. Esse depósito inicial é denominado margem mínima.

Margem Inicial

Uma vez que a conta esteja ativa, o investidor tem a possibilidade de emprestar até 50% do valor de compra de uma ação. Esse montante depositado inicialmente pelo investidor é conhecido como margem inicial. Importante salientar que não é obrigatório utilizar os 50% de margem. O investidor tem a liberdade de optar por uma porcentagem menor, como 10% ou 25%, dependendo da política do corretor, que pode, em alguns casos, exigir um depósito superior a 50% do valor de compra.

O empréstimo pode ser mantido pelo tempo que o investidor desejar, contanto que cumpra com as obrigações associadas, como o pagamento de juros sobre o montante emprestado. Ao vender as ações na conta de margem, os recursos obtidos são utilizados inicialmente para o pagamento do empréstimo até sua quitação completa.

Margem de Manutenção e Chamada de Margem

Existe também um limite conhecido como margem de manutenção, que é o saldo mínimo que deve ser mantido na conta. Caso esse saldo mínimo não seja preservado, o corretor poderá exigir que o investidor deposite mais fundos ou venda ações para cobrir o empréstimo, evento esse chamado de chamada de margem. Se o investidor não atender a essa demanda, o corretor tem o direito de liquidar posições abertas para restabelecer o saldo mínimo exigido, sem necessidade de aprovação prévia do investidor, e escolher quais posições serão liquidadas.

Adicionalmente, o corretor pode cobrar uma comissão pelas transações realizadas. O investidor é responsável por quaisquer perdas que ocorram durante esse processo, e o corretor pode liquidar ativos suficientes para superar o requisito de margem inicial.

Considerações Especiais

Utilizar a margem para fazer aquisições representa uma forma de endividamento e acarreta custos, principalmente os juros sobre o empréstimo, que são continuamente acumulados na conta do investidor. Portanto, a negociação com margem é mais apropriada para investimentos de curta duração. Quanto maior o período de manutenção do investimento, maior será o retorno necessário para cobrir os custos e atingir o equilíbrio financeiro.

Não todas as ações são elegíveis para compra com margem. O Federal Reserve Board define quais ações podem ser adquiridas nessa modalidade. Geralmente, ações de baixo valor ou ofertas públicas iniciais (IPOs) não são permitidas para compra com margem devido aos altos riscos associados. Além disso, cada corretora pode estabelecer suas próprias restrições sobre quais ações podem ser compradas com margem, sendo recomendável que o investidor verifique essas limitações especificamente com seu corretor.

Vantagens e Desvantagens

Vantagens

• A negociação com margem pode proporcionar ganhos amplificados graças ao uso de alavancagem.
• Ela amplia o poder de compra do investidor.
• Normalmente oferece mais flexibilidade em comparação com outros tipos de financiamento.
• Pode gerar um ciclo de oportunidades autorrealizável, em que aumentos no valor das garantias potencializam ainda mais a capacidade de alavancagem.

Desvantagens

• Assim como pode ampliar os ganhos, a alavancagem também pode acarretar em perdas mais significativas.
• Incorre em custos adicionais, como taxas de manutenção de conta e juros.
• Pode levar a chamadas de margem que exigem injeções adicionais de capital.
• Em algumas situações, pode resultar em liquidações forçadas de títulos, muitas vezes resultando em perdas.

Exemplo

Suponha que um investidor deposite US$ 10.000 em uma conta de margem, permitindo-lhe investir o dobro do valor depositado, ou seja, US$ 20.000 em poder de compra. Caso o investidor utilize US$ 5.000 para comprar ações, ele ainda terá US$ 15.000 de poder de compra disponível. Neste caso, o investidor ainda não utilizou a margem de crédito disponível, pois o montante investido não ultrapassou o valor depositado. O poder de compra em uma conta de margem varia diariamente, dependendo das flutuações de preço dos títulos que podem ser comprados com margem.

Outros Usos da Margem

Margem Contábil

Na contabilidade empresarial, a margem é a diferença entre as receitas e as despesas. As empresas monitoram diferentes tipos de margens, como a margem de lucro bruto, que compara as receitas com o custo dos produtos vendidos (CPV); a margem operacional, que leva em conta o CPV e as despesas operacionais em relação às receitas; e a margem de lucro líquido, que considera todas as despesas, impostos e juros.

Empréstimos Hipotecários

Nas hipotecas com taxa ajustável (ARM), inicialmente há um período com taxa fixa seguido de ajustes periódicos. Para definir a nova taxa após o período inicial, o banco adiciona uma margem predefinida a um índice de referência. Por exemplo, se uma hipoteca ARM possui uma margem de 4% e está indexada ao Índice do Tesouro, que atualmente está em 6%, a nova taxa de juros será 10%, somando-se a taxa do índice mais a margem. Esta margem geralmente não muda ao longo do empréstimo, embora a taxa indexada possa variar.

Conclusão

A negociação com margem é uma ferramenta poderosa dentro do universo financeiro, oferecendo aos investidores a possibilidade de ampliar seu poder de compra e potencializar seus retornos. Contudo, como evidenciado, esse mecanismo também traz consigo riscos consideráveis, que podem ampliar as perdas para além do capital inicialmente investido.

É essencial que os investidores estejam plenamente cientes dos termos e condições associados às suas contas de margem, bem como das responsabilidades financeiras que surgem ao optar por esse tipo de operação. Compreender completamente as chamadas de margem e as exigências de manutenção são cruciais para gerenciar os riscos associados a esse tipo de investimento.

Além disso, a negociação com margem requer um acompanhamento constante do mercado e uma gestão prudente das posições abertas, pois as flutuações de mercado podem rapidamente alterar as condições das margens. Os investidores devem estar preparados para agir rapidamente em resposta a chamadas de margem para evitar liquidações forçadas de suas posições.

Perguntas Frequentes

O que significa negociar com margem?

Negociar com margem envolve tomar dinheiro emprestado de uma corretora para efetuar transações financeiras. Nesse arranjo, os investidores inicialmente depositam uma quantia que atua como garantia para o empréstimo e são responsáveis por pagar juros sobre o valor emprestado. Esse procedimento aumenta o poder de compra do investidor, permitindo a aquisição de um volume maior de títulos, que, por sua vez, são automaticamente utilizados como garantia do empréstimo.

O que é uma chamada de margem?

Uma chamada de margem ocorre quando um corretor, que previamente concedeu um empréstimo de margem, notifica o investidor de que é necessário aumentar a garantia presente na conta de margem. Frente a uma chamada de margem, os investidores geralmente precisam depositar fundos adicionais ou vender alguns de seus títulos para atender ao requisito. Se o investidor não cumprir com a exigência, o corretor pode liquidar as posições do investidor à força para cobrir o déficit. Chamadas de margem são temidas por muitos investidores, pois podem resultar na necessidade de vender títulos em condições de mercado desfavoráveis.

Quais são alguns outros significados do termo “margem”?

Além de seu uso em contextos de empréstimo com margem, o termo “margem” também é empregado em diversas outras situações financeiras. Frequentemente, refere-se a diferentes tipos de margens de lucro, como a margem de lucro bruto, a margem de lucro antes de impostos e a margem de lucro líquido. Em alguns casos, o termo também pode ser usado para descrever taxas de juros ou prêmios de risco associados a investimentos específicos.

Quais são os riscos da negociação com margem?

A negociação com margem acarreta o risco significativo de o investidor perder mais dinheiro do que o montante inicialmente depositado na conta de margem. Tal situação pode ocorrer se o valor dos títulos comprados diminuir, levando a exigências para que o investidor adicione mais fundos à conta ou enfrente a venda forçada de títulos para cobrir as perdas.