BCGAME - Bônus diário grátis de 5BTC!Empresas contemporâneas utilizam diversas metodologias para angariar fundos, destacando-se as Ofertas Iniciais de Moedas (Initial Coin Offerings – ICOs), Ofertas de Tokens de Segurança (Security Token Offerings – STOs) e Ofertas Públicas Iniciais (Initial Public Offerings – IPOs). Essas estratégias são fundamentais para startups que buscam sucesso, pois o capital levantado pode ser decisivo para o êxito ou falha de um projeto. Independente do método escolhido – seja a venda de ativos digitais em blockchain por meio de ICOs ou STOs, ou a oferta de ações em mercados acionários via IPO – assegurar investimentos eficazes é vital para o crescimento empresarial.
Introdução à arrecadação de fundos
O termo “arrecadação de fundos” surgiu no começo do século XX, inicialmente ligado à coleta de recursos para causas filantrópicas. Técnicas como eventos presenciais e campanhas de relações públicas eram comumente empregadas por organizações para tal fim. Um exemplo histórico de sucesso foi a campanha da Associação Cristã de Jovens (YMCA), que arrecadou US$ 4 milhões para o seu braço em Nova York, graças aos esforços de Frank Pierce e Charles Ward. Esse marco estabeleceu um padrão para futuras campanhas criativas e eficazes de angariação de fundos.
A revolução digital, especialmente com a popularização da Internet e das redes sociais, trouxe novas perspectivas para o financiamento e captação de capital. O universo das criptomoedas introduziu métodos inovadores de levantamento de capital em projetos de crowdfunding, aproveitando a tecnologia blockchain.
O primeiro ICO registrado ocorreu em 2013 com o projeto Mastercoin, que arrecadou aproximadamente US$ 500.000 em Mastercoins em troca de Bitcoin, marcando um ponto de virada no crowdfunding via blockchain. Em 2014, o Ethereum seguiu esse caminho, arrecadando 3.700 BTC em suas primeiras 12 horas, equivalentes a cerca de US$ 2,3 milhões na época, para desenvolver um blockchain independente do Bitcoin.
Os ICOs ganharam notoriedade em 2017, com um aumento significativo do capital circulante no mercado de criptomoedas. Mais adiante, discutiremos em detalhes esses eventos, após uma análise mais aprofundada dos instrumentos utilizados nessas captações: Os tokens de criptomoeda e os contratos inteligentes.
O que é um Token de Criptomoeda?
Tokens de criptomoeda são unidades digitais que existem dentro de uma blockchain. Eles servem como ativos negociáveis ou utilitários, empregados tanto em objetivos de investimento, como em Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs), quanto para propósitos econômicos em exchanges de criptomoedas, a exemplo do Bitcoin.
Esses tokens são fundamentais em ICOs e Ofertas de Tokens de Segurança (STOs), pois são utilizados por empresas de blockchain para captar recursos financeiros.
A funcionalidade dos tokens é diversificada, abrangendo desde a facilitação de exchanges descentralizadas até a comercialização de itens exclusivos, como Tokens Não Fungíveis (NFTs), em plataformas baseadas em blockchain.
O que é um Contrato Inteligente?
Contratos inteligentes são softwares que armazenam acordos digitais em uma blockchain. Eles funcionam como contratos autônomos que executam automaticamente os termos de um acordo codificado, estabelecido entre as partes envolvidas, como compradores e vendedores ou entre o criador do contrato e seu destinatário. Geralmente, dispensam intermediários e proporcionam transações rastreáveis, transparentes e irreversíveis.
Os contratos inteligentes são a estrutura que viabiliza a realização de ICOs e STOs.
O que é uma Oferta Inicial de Criptomoedas (ICO)?
Um ICO é um método de arrecadação de fundos amplamente utilizado e eficaz por startups de blockchain.
Inicialmente, a empresa interessada em realizar um ICO divulga um white paper, um documento detalhado que esclarece o objetivo do projeto e fornece informações técnicas sobre sua concepção. Esse white paper age como um plano de como a empresa pretende se desenvolver e prosperar.
Posteriormente, a empresa emite tokens, semelhantes a cupons, para serem utilizados em serviços futuros. Ao invés de adquirir ações convencionais, os participantes compram esses tokens, contribuindo para a captação de capital da empresa. Diferentemente de Ofertas Públicas Iniciais (IPOs), os investidores em ICOs não detêm participação acionária na empresa, nem influenciam nas decisões de gestão.
Os investidores têm a possibilidade de usar a criptomoeda adquirida para interagir no ecossistema do projeto, comprando ou vendendo para obter lucros, sem passar pelo processo rigoroso e regulamentado de um IPO convencional. Devido à sua simplicidade, as ICOs são particularmente vantajosas para empresas de pequeno e médio porte.
No entanto, a falta de regulação neste ambiente tem contribuído para a má reputação das ICOs, especialmente após casos de fraude e práticas comerciais duvidosas entre 2017 e 2018, quando mais de 2.000 vendas de tokens únicos arrecadaram mais de US$ 10 bilhões. Esse cenário resultou em críticas e maior fiscalização regulatória no setor de criptomoedas.
A maioria das ICOs ocorre na blockchain Ethereum, cujo protocolo de contrato inteligente aberto facilita o desenvolvimento de novos tokens baseados em blockchain e funções integradas flexíveis, como cálculos automáticos de fundos recebidos. No Ethereum, esses tokens são conhecidos como ERC-20.
Outra plataforma blockchain bem-sucedida é a NEO, originada na China e ganhando popularidade após o Ethereum. O contrato inteligente da NEO é, às vezes, preferido ao do Ethereum devido à sua maior escalabilidade, suportando até 10.000 transações por segundo.
Adicionalmente, a NEO utiliza linguagens de programação comuns como Java e C#, facilitando o desenvolvimento de projetos na plataforma por especialistas internos.
O que é uma Oferta de Token de Segurança (STO)?
Em resposta às questões levantadas pelo ambiente não regulamentado das Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs), surgiram as Ofertas de Token de Segurança (STOs). Estas foram desenvolvidas com o intuito de oferecer maior segurança e transparência na captação de recursos para os investidores.
Os tokens de segurança se assemelham aos títulos financeiros tradicionais, representando digitalmente a propriedade de ativos e direitos econômicos. Eles conferem aos detentores direitos similares aos de participação nos lucros, recebimento de dividendos e voto em decisões gerenciais cruciais. Frequentemente, estes tokens garantem ao seu portador uma forma de capital ou propriedade de ativos específicos, como imóveis, fundos de investimento, empresas de responsabilidade limitada (LLC), obras de arte, entre outros.
A natureza e a estrutura das STOs também são delineadas em um white paper, contudo, diferentemente das ICOs, elas requerem conformidade com as leis de segurança financeira da jurisdição em que são emitidas e a aprovação de órgãos reguladores financeiros nacionais.
O primeiro grupo a realizar uma STO foi o Praetorian Group, sediado nos Estados Unidos, que registrou sua plataforma em março de 2018 na Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA. A plataforma foi apresentada como um veículo de investimento imobiliário baseado em criptomoedas.
Apesar das STOs já estarem presentes no mercado há alguns anos, este segmento ainda é considerado emergente, com um número limitado de STOs concluídas globalmente. Países como Alemanha, Luxemburgo e Estônia apresentam frameworks jurídicos favoráveis para a aprovação das STOs como fonte legítima de captação de recursos.
A emissão e aprovação de uma STO é um processo eficiente e de custo acessível, podendo ser automatizado através de contratos inteligentes em blockchain, que administram as transações dos tokens. Os protocolos blockchain permitem a eliminação de intermediários dispendiosos e a redução de processos de subscrição demorados.
Este método inovador e eficaz de captação de recursos pode ser um divisor de águas nos mercados financeiros. Adicionalmente, os custos reduzidos para realizar uma STO a tornam atrativa para empresas de pequeno e médio porte.
As STOs combinam a tecnologia blockchain com as exigências dos mercados de valores mobiliários regulamentados, melhorando a liquidez dos ativos e o acesso ao financiamento. O ambiente em blockchain favorece os objetivos regulatórios do mercado de valores mobiliários, como transparência, integridade de mercado, equidade, inovação e eficiência, por meio da automação e dos contratos inteligentes. Na prática, os investidores adquirem títulos financeiros regulamentados em forma de tokens, comparáveis aos instrumentos financeiros tradicionais.
Esses tokens são emitidos em exchanges de valores mobiliários regulamentadas, de maneira semelhante às bolsas de valores tradicionais, e são frequentemente referidos como IPOs tokenizados.
As STOs são vistas como uma forma democrática de “IPO para todos”, considerando que qualquer pessoa pode investir de maneira segura, dado que autoridades reguladoras de valores mobiliários, como a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA, devem aprovar a empresa que busca financiamento através da STO.
Ethereum é a plataforma blockchain líder para a emissão de STOs, enquanto Stellar e Polymath também são reconhecidos como emissores de tokens de segurança, fornecendo plataformas de contrato inteligente tecnicamente robustas.
O que é uma Oferta Pública Inicial (IPO)?
Uma Oferta Pública Inicial (IPO) ocorre quando uma companhia privada decide ofertar suas ações ao mercado, disponibilizando-as tanto a investidores institucionais quanto de varejo. Essas ações são listadas em bolsas de valores reconhecidas, como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), tornando-as acessíveis ao público geral.
No universo das criptomoedas, uma empresa pode optar por vender ativos digitais ao público. Semelhante aos IPOs convencionais, uma empresa de criptomoedas que busca financiamento através de um IPO precisa enfrentar um exame público rigoroso e atender às exigências estabelecidas pelos órgãos reguladores do mercado de ações. Este procedimento é essencial para a transição de uma empresa de status privado para público.
Os IPOs no setor de criptomoedas, assim como as ICOs e STOs, são inicialmente delineados em um white paper. Eles exigem o apoio de subscritores ou bancos de investimento, que atuam como intermediários entre a empresa e o público, facilitando a venda dos ativos digitais iniciais. Estes subscritores e bancos de investimento desempenham um papel vital na determinação do preço dos ativos, promoção junto a investidores potenciais e na preparação da documentação necessária para atender os requisitos legais antes do lançamento do IPO.
Realizar um IPO é um processo extenso e complexo, levando muitas empresas de criptomoedas a preferirem ICOs ou STOs para captação de recursos. Contudo, um IPO bem-sucedido pode ser um marco significativo no crescimento de uma empresa, elevando seu prestígio e atraindo maior atenção pública.
Após um IPO, os ativos digitais da empresa são negociados em uma exchange de criptomoedas. A Companhia Holandesa das Índias Orientais é reconhecida como a primeira a oferecer ativos digitais ao público, marcando o início dos IPOs no mundo das criptomoedas.
A Coinbase se destacou como a primeira exchange de criptomoedas a realizar um IPO no mercado acionário tradicional, sendo listada na Nasdaq em abril de 2021. Esse evento teve um impacto significativo no valor da empresa, que viu um aumento no número de usuários registrados de 43 para 56 milhões em 2021, pouco tempo após tornar-se pública.
Principais Diferenças entre ICO e STO
A diferença fundamental entre ICO e STO reside na natureza do ativo digital oferecido. Nas ICOs, os ativos são classificados como utilidades e podem ter emissões ilimitadas. Ao longo dos anos, esses ativos demonstraram ser altamente especulativos, com seu valor dependendo mais da percepção de benefício futuro pelos compradores do que do valor intrínseco real.
ICOs têm sido frequentemente associadas a práticas de manipulação de mercado, como os esquemas de “bombeamento e despejo”, gerando preocupações regulatórias significativas. Por outro lado, as STOs representam títulos financeiros reais, como ações ou títulos, e estão vinculadas a entidades empresariais mais estáveis.
Do ponto de vista legal, também existe uma diferença notável. Enquanto as STOs se enquadram na legislação de valores mobiliários, semelhante aos IPOs tradicionais, as ICOs estão mais sujeitas a regulamentações de serviços públicos, resultando em um ambiente menos transparente e mais incerto. Dessa forma, as STOs oferecem segurança adicional às startups, uma vez que os tokens precisam ser registrados e aprovados pela comissão de segurança e exchange local.
Com as STOs, cada transação é monitorada por uma autoridade reguladora competente, proporcionando um ambiente de investimento mais seguro e protegido, reduzindo a probabilidade de fraudes e práticas ilícitas.
Principais diferenças entre IPO e ICO
Empresas consolidadas recorrem a Ofertas Públicas Iniciais (IPOs) para captar recursos, enquanto startups em fase inicial frequentemente optam por Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs) para arrecadar fundos.
Uma distinção primordial reside no retorno oferecido ao investidor. Em um IPO, o investidor adquire uma participação acionária na empresa, com direito a patrimônio e voto. Por outro lado, em uma ICO, o investidor não obtém participação acionária nem direito a voto. O valor de uma criptomoeda em uma ICO é tipicamente definido pelos direitos associados ao token e pelo desenvolvimento do projeto subjacente.
ICOs são comumente realizadas no estágio inicial de empresas baseadas em blockchain. Em contraste, um IPO é usualmente lançado por empresas privadas mais estabelecidas, com produtos ou serviços já consolidados no mercado.
Outra diferença significativa é a regulamentação. Enquanto ICOs operam majoritariamente com a auto-regulação de contratos inteligentes, IPOs passam por processos rigorosos e precisam de aprovação das autoridades reguladoras financeiras.
O principal benefício de um ICO sobre um IPO é a eliminação de intermediários, que geralmente tornam os processos mais longos, ineficientes e dispendiosos.
Por que Escolher um STO em Vez de um IPO?
Embora STOs e IPOs tenham o objetivo comum de angariar capital em troca de títulos, eles diferem nos processos e instrumentos utilizados.
A principal vantagem dos STOs é o uso da tecnologia blockchain, que traz processos automatizados e a remoção de intermediários, tornando a captação de recursos mais eficiente e econômica. Por outro lado, IPOs geralmente envolvem intermediários cujos custos podem impactar o sucesso da oferta.
STOs também abrem oportunidades para pequenas e médias empresas levantarem capital, algo anteriormente difícil no âmbito das ofertas tradicionais. Além disso, enquanto os mercados tradicionais operam em horário comercial, os mercados de blockchain e criptomoedas funcionam 24 horas por dia, sete dias por semana, resultando em maior liquidez e volume de negociações.
Tanto em IPOs quanto em STOs, os investidores podem adquirir participação em uma empresa, com direitos a dividendos, liquidação e voto. No entanto, a forma de propriedade difere: em um IPO, compra-se ações representativas dos ativos da empresa, enquanto em um STO, adquire-se tokens digitais.
Os processos automatizados da blockchain nos STOs reduzem consideravelmente os custos de oferta, incluindo taxas de intermediários e custos de flutuação associados aos IPOs.
Por fim, a abrangência geográfica também difere entre IPOs e STOs. STOs oferecem maior flexibilidade, menores barreiras de entrada e acesso mais transparente para investidores globais, enquanto IPOs geralmente estão limitados à região de emissão e ao público investidor local.
Launchpads no Mercado de Criptomoedas
Os launchpads no mercado de criptomoedas revolucionaram o modo como as vendas de tokens são realizadas, facilitando e aumentando a segurança para os investidores acessarem as ofertas. Apesar das Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs) serem mais gerenciáveis e eficientes do que as ofertas públicas tradicionais, ainda existe uma barreira de acessibilidade para o investidor varejista médio.
Com o grande volume de ICOs e a vasta quantidade de informações disponíveis, o mercado se torna complexo e muitas vezes pouco confiável para navegação. Adicionalmente, os investimentos em criptomoedas são frequentemente mais rentáveis quando realizados nas etapas iniciais de um projeto. No entanto, avaliar individualmente qual projeto de criptomoeda é promissor antes do lançamento é uma tarefa desafiadora. Foi nesse contexto que o conceito de launchpad emergiu.
Os launchpads são plataformas especializadas no universo das criptomoedas, projetadas com sistemas de verificação específicos para filtrar possíveis golpes e fraudes. Eles permitem que os investidores identifiquem projetos de criptomoedas em estágio inicial com alto potencial, avaliem a viabilidade de investimento e participem dos processos de pré-venda de tokens.
Essas plataformas de lançamento podem conduzir eventos de emissão de tokens extremamente bem-sucedidos quando organizadas de maneira eficiente e com foco nas necessidades de equipes e investidores. É comum que muitos projetos recebam um número elevado de inscrições, com as vendas de tokens se esgotando rapidamente, em questão de minutos ou até segundos. Esse fenômeno evidencia a alta demanda por parte dos investidores neste mercado específico.
Conclusão
Ao explorar o universo dos financiamentos corporativos, compreender as distinções entre Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs), Ofertas de Token de Segurança (STOs) e Ofertas Públicas Iniciais (IPOs) é crucial para investidores e empresas que buscam capital. Cada um desses métodos apresenta características únicas, adequadas a diferentes estágios de desenvolvimento empresarial, regulamentações e objetivos de investimento.
As ICOs, predominantes no setor de criptomoedas, oferecem uma abordagem inovadora e ágil para startups em busca de financiamento. Elas permitem que investidores participem nos estágios iniciais de projetos promissores, embora carreguem riscos mais elevados e menor regulamentação.
Por outro lado, as STOs se posicionam como uma alternativa mais segura e regulamentada, alinhando a tecnologia blockchain com os requisitos legais dos mercados de valores mobiliários. Elas proporcionam aos investidores direitos mais tangíveis, como participação nos lucros e voto, além de oferecerem maior proteção contra fraudes.
Os IPOs, a forma mais tradicional de captação de recursos, são ideais para empresas já estabelecidas que procuram expandir sua base de investidores e melhorar sua visibilidade no mercado. Este processo, embora mais longo e regulamentado, confere credibilidade e acesso a um pool mais amplo de capital.
Em resumo, a escolha entre ICO, STO e IPO deve ser baseada nos objetivos específicos da empresa, no perfil de risco do investidor e na adequação regulatória. Enquanto as ICOs e STOs são mais pertinentes ao dinâmico mundo das criptomoedas e startups inovadoras, os IPOs continuam sendo o caminho preferencial para empresas que buscam um reconhecimento mais amplo no mercado financeiro tradicional. A compreensão dessas diferenças é fundamental para tomar decisões de investimento informadas e estratégicas no diversificado panorama financeiro contemporâneo.
