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O que é um ETF Bitcoin e como funciona?
Investidores dinâmicos que buscam diversificar suas carteiras com menores custos e vantagens fiscais frequentemente optam por Fundos Negociados em Bolsa (ETF). Um ETF é uma coleção de ativos, cujas ações são comercializadas em mercados de ações. Eles oferecem uma combinação dos benefícios de fundos de investimento, ações e títulos.
As ações de um ETF são comercializadas durante o dia, com preços que flutuam segundo a oferta e demanda do mercado. Similarmente, os ETFs de Bitcoin seguem o valor do BTC e são negociados em bolsas de valores convencionais, não em exchanges de criptomoedas.
Esses fundos proporcionam aos investidores a oportunidade de investir em Bitcoin sem necessitar acessar uma exchange de criptomoedas, oferecendo ainda a vantagem de alavancagem de preços. O ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO), disponível na NYSE Arca, exemplifica bem um ETF de Bitcoin.
Existem também os ETFs futuros, que permitem aos investidores se protegerem contra mercados voláteis, assegurando a possibilidade de compra ou venda futura de uma criptomoeda a um preço predeterminado. Outra forma de se expor ao Bitcoin, sem possuí-lo diretamente, é investir em empresas relacionadas a criptomoedas e blockchain, que também oferecem alavancagem ao mercado de criptos.
Um ETF acompanha o preço de um ativo ou índice base. Por exemplo, o preço de uma ação em um ETF de Bitcoin varia de acordo com o preço do BTC. Se o valor do Bitcoin aumenta, o mesmo ocorre com o ETF, e vice-versa. Esses fundos são negociados em bolsas de valores, como a Bolsa de Valores de Nova York. Hoje, os ETFs estão disponíveis para uma vasta gama de ativos e setores, incluindo commodities e moedas.
Futuros de Bitcoin e ETFs à Vista de Bitcoin
Um ETF futuro é um tipo de fundo que espelha o valor de uma criptomoeda, permitindo a compra ou venda com base nos termos do contrato. Contudo, ao negociar futuros, o investidor não detém o criptoativo subjacente, mas sim um contrato que estipula a compra ou venda futura da criptomoeda.
Essa modalidade oferece proteção contra as volatilidades do mercado e variações abruptas de preço. Porém, ao optar pelos futuros, o investidor não pode realizar Staking ou usar as moedas para votação, como faria se possuísse a criptomoeda diretamente.
Diferentemente dos contratos futuros, os ETFs à vista envolvem a aquisição direta de ativos digitais, conferindo aos compradores e vendedores propriedade efetiva sobre as criptomoedas. Essa operação é semelhante ao funcionamento das exchanges de criptomoedas.
A estrutura dos ETFs futuros de Bitcoin é alvo de críticas, principalmente porque a dependência de futuros de BTC, em vez do Bitcoin à vista, pode levar a um desempenho inferior. Os futuros, muitas vezes, são negociados a um preço mais alto do que o ativo subjacente, embora também possam ser negociados a um valor inferior.
A principal distinção entre um ETF futuro de Bitcoin e um ETF à vista reside no fato de que o ETF futuro é sustentado por derivativos (neste caso, contratos futuros de Bitcoin), enquanto o ETF à vista é respaldado pelo Bitcoin real.
Além disso, o preço dos contratos futuros de Bitcoin pode divergir do preço de mercado atual devido a fatores emocionais dos investidores, e ocasionalmente pode não refletir corretamente o preço. No caso de um ETF à vista, esse risco é inexistente.
Como Funcionam os ETFs Futuros de Bitcoin?
Investir em um ETF futuro de Bitcoin implica em concordar com a compra ou venda de BTC a um preço fixado para uma data futura, independentemente das condições de mercado. A data de liquidação ou vencimento do contrato é o prazo final para as partes cumprirem suas obrigações.
Quem concorda em comprar BTC na data de vencimento de um contrato futuro pode fazê-lo com um desconto ou prêmio. O termo “prêmio” é usado quando o preço futuro é negociado acima do preço à vista. Já um “desconto” acontece quando o preço à vista é maior do que o preço futuro. O termo “retrocesso” se aplica ao mercado de commodities, enquanto “desconto” é utilizado no mercado de ações. Considera-se normal quando o preço futuro converge com o preço atual do ativo.
O valor a ser pago depende do preço à vista e do valor dos contratos futuros adquiridos. Adicionalmente, os investidores podem, teoricamente, arbitrar a diferença entre o ETF e o ativo subjacente, caso esta se torne significativa, fazendo com que o preço do ETF geralmente mantenha uma correlação estreita com a movimentação do preço do ativo subjacente.
Desafios dos ETFs Futuros de Bitcoin
A principal dificuldade dos ETFs futuros de Bitcoin reside na imprecisão do rastreamento de preços. Um fenômeno conhecido como “contango” ocorre quando o preço dos futuros de Bitcoin supera o preço à vista, sinalizando um rastreamento impreciso do valor do BTC pelo ETF. Por outro lado, situações onde o preço futuro está abaixo do preço atual do Bitcoin resultam em retrocesso.
Em cenários de contango, a venda de contratos futuros prestes a expirar pode não gerar fundos suficientes para adquirir um volume equivalente de novos contratos, afetando assim o desempenho do ETF.
Como funciona um ETF Bitcoin à Vista?
Um ETF à vista possui diretamente Bitcoin, com seu valor intrinsecamente atrelado ao preço de mercado atual do Bitcoin. Ao adquirir ações de um ETF Bitcoin à vista, os investidores compram uma fração das reservas em Bitcoin do fundo.
Essas ações podem ser negociadas em bolsas de valores tradicionais, da mesma forma que outras ações ou ETFs. Isso facilita para os investidores o processo de compra, armazenamento e segurança do Bitcoin, além de inseri-los em um mercado regulado, proporcionando uma segurança adicional não presente nos investimentos diretos em criptomoedas.
Os ETFs de futuros de Bitcoin têm sido preferidos aos ETFs à vista, em parte devido à regulamentação da Commodity Futures Trading Commission sobre o mercado de futuros e seus expressivos volumes de negociação, essenciais para a descoberta de preços.
No Canadá, estão disponíveis ETFs à vista de BTC. Fundos importantes como Purpose Bitcoin, 3iQ CoinShares e CI Galaxy Bitcoin investem diretamente em Bitcoin à vista. Da mesma forma, os produtos negociados em bolsa 21Shares Bitcoin, com total exposição ao BTC à vista, estão listados em diversas bolsas alemãs e na Bolsa Suíça, gerenciando ativos de cerca de US$ 500 milhões.
Em um marco significativo, a SEC aprovou 11 ETFs Bitcoin à vista em 11 de janeiro de 2024, representando um avanço importante no investimento em criptomoedas. Essa decisão histórica vem após várias tentativas frustradas de obtenção de aprovação para produtos de Bitcoin à vista por parte dos fornecedores de ETF.
Anteriormente, a SEC expressava preocupações com o mercado de Bitcoin predominantemente não regulamentado e sua vulnerabilidade à manipulação, percebendo riscos para investidores comuns. Os ETFs aprovados incluem:
- Confiança Bitcoin em tons de cinza
- ETF de Bitcoin bit a bit
- HashdexBitcoin ETF
- iShares Bitcoin Trust da BlackRock
- Fundo Valquíria Bitcoin
- ETF ARK 21Shares Bitcoin
- ETF Invesco Galaxy Bitcoin
- Confiança VanEck Bitcoin
- Fundo Bitcoin WisdomTree
- Fundo Fidelity Wise Origin Bitcoin
- Franklin Bitcoin ETF
Essa evolução inaugura novas oportunidades para os investidores se engajarem com o Bitcoin em um ambiente mais regulado e potencialmente mais seguro.
Investimento em ETFs de Bitcoin
Para investidores nos Estados Unidos interessados em Bitcoin, uma opção é o ETF Bitcoin Strategy, listado na Chicago Mercantile Exchange e identificado pelo símbolo BITO. Este fundo oferece a possibilidade de acompanhar os movimentos de preço do Bitcoin sem a necessidade de possuir a criptomoeda diretamente, proporcionando um meio de investimento mais regulado.
Os interessados podem adquirir o BITO por intermédio de corretoras online, como a Robinhood ou Fidelity, após abrir uma conta de corretagem. Com a conta estabelecida, eles têm a liberdade de escolher a quantidade de ações a comprar e definir um preço limite. As aquisições podem ser realizadas por meio de ordens de mercado, que são executadas pelo preço atual do mercado, ou por ordens limitadas, estabelecendo um preço máximo de compra.
Contudo, a vantagem de investir em um ETF de Bitcoin varia conforme os objetivos de cada investidor. Para aqueles com uma visão de longo prazo sobre o Bitcoin, ETFs baseados em futuros podem não ser a melhor escolha. Fatores como desvio do valor patrimonial líquido, taxas do fundo e custos de rolagem de contratos devem ser avaliados minuciosamente antes de se comprometerem com tal investimento.
Em ETFs, os “custos de rolagem” referem-se às despesas incorridas na renovação de contratos futuros. A diferença entre os preços de contratos antigos e novos, conhecida como “rendimento de rolagem”, pode acarretar em custos adicionais, influenciando o desempenho do fundo.
Vantagens e Desvantagens dos ETFs de Bitcoin
Investir em ETFs de Bitcoin oferece exposição ao preço da criptomoeda sem a necessidade de lidar diretamente com exchanges de criptomoedas, aprender sobre o funcionamento do Bitcoin ou assumir os riscos associados à posse direta do ativo. Os ETFs eliminam preocupações como a perda de senhas de carteiras de criptomoedas, simplificando o processo de investimento.
Além disso, um ETF pode incluir uma variedade de títulos, como ações do Google e BTC, permitindo aos investidores diversificar suas carteiras e minimizar riscos. Regulamentados pela SEC e negociados em bolsas tradicionais, os ETFs de futuros de Bitcoin também se beneficiam de eficiência fiscal.
A presença de uma grande variedade de ETFs de Bitcoin geralmente implica em taxas administrativas elevadas. No entanto, a aprovação simultânea pela SEC de vários ETFs à vista de Bitcoin resultou em uma competição de preços entre os emissores, favorecendo os investidores com taxas mais baixas. Em contraste com fundos de criptomoedas existentes, como os com taxas de 2-3%, e o maior ETF futuro de Bitcoin, com taxa de 0,95%, os ETFs à vista de Bitcoin, como os da Bitwise, apresentam taxas significativamente menores, propondo uma taxa de apenas 0,20%.
Entretanto, um ETF, ao abranger múltiplas participações, pode enfrentar imprecisões no preço se o valor do BTC flutuar significativamente. Além disso, por não ser uma criptomoeda, mas um fundo que acompanha o preço do BTC, um ETF de Bitcoin não pode ser negociado diretamente por outras moedas digitais.
O Bitcoin oferece descentralização e segurança por meio de sua blockchain, vantagens estas que se perdem ao optar por um ETF regulado pelo governo.
Alternativas de Investimento aos ETFs de Bitcoin
A posse direta de Bitcoin oferece aos investidores uma exposição imediata ao mercado de criptomoedas. Para aqueles que preferem não investir em ETFs de Bitcoin, existe a opção de investir diretamente em outros ativos digitais, como BTC, Ether ou Tether, por meio de exchanges de criptomoedas renomadas como Binance, Coinbase e KuCoin.
Uma alternativa interessante é adquirir ações de exchanges de criptomoedas listadas publicamente, como a Coinbase. Essas ações são conhecidas como ETFs de blockchain, que proporcionam exposição à tecnologia relacionada sem a necessidade de investimento direto nas criptomoedas.
Comparação Entre ETFs de Bitcoin e ETFs de Blockchain
Enquanto os ETFs de Bitcoin são uma inovação relativamente recente, o número de ETFs focados em blockchain continua a crescer. A tecnologia blockchain, ao contrário das criptomoedas, não enfrenta proibições ou escrutínio regulatório intenso. Em contrapartida, as moedas digitais enfrentam restrições ou proibições completas em diversos países.
Os ETFs de Bitcoin acompanham o preço do Bitcoin e são negociados em bolsas de valores convencionais. Em oposição a isso, os ETFs de Blockchain, como o Bitwise Crypto Industry Innovators ETF, monitoram os preços de mercado das ações de empresas que investem em tecnologia blockchain.
O Futuro dos ETFs de Bitcoin
Os ETFs de Bitcoin representam uma via intermediária entre o dinâmico mercado de criptomoedas e os veículos tradicionais de investimento. A compra e venda de ETFs por meio de corretoras é um processo simplificado, similar à negociação de ações.
Com o aval da SEC, estes fundos estão bem posicionados para preencher a lacuna entre as finanças tradicionais e a crescente indústria de criptomoedas, oferecendo uma opção de investimento mais acessível e regulada para um público mais amplo. No entanto, o percurso não é livre de obstáculos. Dada a volatilidade e a imprevisibilidade do Bitcoin, as autoridades enfrentarão o desafio de equilibrar a proteção dos investidores com a inovação, o que pode intensificar a fiscalização regulatória.
Ademais, espera-se um aumento na concorrência entre os fornecedores de ETFs, resultando em uma oferta mais diversificada e com melhor relação custo-benefício. Essa evolução poderia ampliar o alcance do Bitcoin, incorporando-o mais efetivamente nas carteiras de investimentos tradicionais. Contudo, os riscos inatos e a natureza volátil do mercado de criptomoedas continuam a ser fatores críticos na resiliência e adaptabilidade dos ETFs de Bitcoin.
Conclusão
Um ETF de Bitcoin representa uma ponte significativa entre o mundo tradicional dos investimentos e o inovador universo das criptomoedas. Proporcionando aos investidores uma maneira mais acessível e regulamentada de ganhar exposição ao Bitcoin, esses fundos negociados em bolsa simplificam o processo de investimento em criptomoedas, mantendo-se dentro dos parâmetros de segurança e regulamentação do mercado financeiro tradicional.
Os ETFs de Bitcoin, que rastreiam o preço do Bitcoin e são negociados em bolsas convencionais, oferecem aos investidores a flexibilidade de investir em criptomoedas sem a necessidade de lidar diretamente com as complexidades das exchanges de criptomoedas ou preocupações de segurança relacionadas à custódia direta de ativos digitais. Contudo, é importante reconhecer que, assim como qualquer outro veículo de investimento, eles vêm com seus próprios conjuntos de riscos e benefícios, e é essencial que os investidores realizem uma análise cuidadosa e considerem suas metas de investimento antes de se aventurarem nesses fundos.
À medida que o mercado de criptomoedas continua a evoluir e se expandir, os ETFs de Bitcoin provavelmente desempenharão um papel crucial em tornar o investimento em criptomoedas mais mainstream e acessível a uma gama mais ampla de investidores. A entrada de mais players no mercado e o consequente aumento da concorrência entre os ETFs de Bitcoin prometem não apenas uma maior variedade de opções de investimento, mas também uma maior eficiência em termos de custos, beneficiando o investidor final.
Finalmente, a trajetória dos ETFs de Bitcoin será moldada tanto pelo desenvolvimento tecnológico quanto pelo escrutínio regulamentar. Eles não apenas simbolizam a crescente aceitação das criptomoedas no setor financeiro tradicional, mas também apontam para um futuro onde o equilíbrio entre inovação e segurança será fundamental no mundo dos investimentos.
