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Finanças descentralizadas, ou DeFi, é o ecossistema de aplicativos financeiros que está sendo construído com a tecnologia blockchain.
O termo
O termo DeFi, abreviação de finanças descentralizadas, nasceu em um bate-papo no Telegram em agosto de 2018 entre desenvolvedores e empreendedores do Ethereum, incluindo Inje Yeo da Set Protocol, Blake Henderson de 0x e Brendan Forster da Dharma. Eles estavam discutindo o que chamar de movimento de aplicações financeiras abertas sendo construídas no Ethereum. Outras opções consideradas foram Open Horizon, Lattice Network e Open Financial Protocols. Henderson disse que o DeFi funcionou bem, pois “saiu como um DEFY”.
Características
1. Non-Custodial
Essas redes distribuídas permitem que as pessoas tenham controle sobre seus próprios ativos e dados e que o valor seja transferido de uma pessoa para outra, sem a necessidade de usar intermediários como bancos e outras instituições financeiras. Os usuários são os únicos que possuem as chaves de suas carteiras e controlam seus fundos. O termo usado para descrever esse recurso é que os aplicativos DeFi são “sem custódia”, pois eles não têm a custódia de seus ativos – você sim.
2. Open
Essas redes também são globais, o que significa que não há fronteiras nesse sistema financeiro paralelo e todos podem acessá-lo. É como a Internet, mas em vez de as informações serem transferidas globalmente, de maneira contínua e criativa, o mesmo está acontecendo com o dinheiro. É uma Internet de valor.
3. Transparent
O código para esses aplicativos financeiros está aberto para qualquer pessoa ver e inspecionar. Isso é importante porque qualquer pessoa pode verificar como os aplicativos e protocolos funcionam e rastrear exatamente onde está seu dinheiro.
4. Composable
O código-fonte aberto também permite que os desenvolvedores construam sobre os aplicativos de outros, acelerando a inovação e permitindo que esses aplicativos se tornem como peças de lego, alavancando o valor uns dos outros – daí o termo “legos de dinheiro” E se os usuários não gostarem de como um aplicativo está sendo construído, eles podem copiar o código e construir um novo aplicativo.
5. Decentralized
Os protocolos DeFi são construídos em blockchains públicos como o Ethereum . Esses blockchain, os trilhos para este novo sistema financeiro, são executados por milhares de nós, computadores que executam o software do blockchain, espalhados por todo o mundo, de modo que é quase impossível censurá-los ou pará-los.
No topo dessa camada básica de descentralização, as plataformas DeFi são construídas para serem gerenciadas por uma comunidade de usuários, e não controladas centralmente. Os usuários se tornam proprietários de seus aplicativos financeiros; eles são capazes de participar das principais decisões, inclusive propondo mudanças eles próprios, e se beneficiam de seu crescimento e sucesso. Nenhuma parte centralizada pode assumir unilateralmente o controle dos fundos ou alterar as regras do jogo.
Open Finance
A maioria dos aplicativos DeFi não atende a todas as características listadas acima. Ironicamente, considerando o nome DeFi, o aspecto descentralizado é o mais difícil de atender. Abandonar completamente o controle de um aplicativo torna mais difícil para os desenvolvedores reagir rapidamente se houver um problema, uma vez que eles não podem fazer alterações unilateralmente sem passar pelo consenso da comunidade. Isso é difícil para aplicativos que ainda estão nos estágios iniciais de desenvolvimento, então as equipes geralmente mantêm algum grau de controle sobre seus protocolos.
A descentralização é um espectro e, embora nem todos os aplicativos DeFi estejam na extremidade mais descentralizada, eles estão trabalhando para chegar lá com as equipes gradualmente abrindo mão do controle sobre seus protocolos.
Em vez da descentralização, a principal característica que a maioria dos protocolos DeFi atendem e definem o ecossistema é que esses aplicativos são abertos para acesso de qualquer pessoa. Tudo o que os usuários precisam é de uma conexão com a Internet e de um endereço de blockchain. É por isso que o termo “Open Finance” é freqüentemente usado em vez de DeFi.
DeFi: uma breve história
Pode-se argumentar que DeFi começou com Bitcoin em 2009. BTC foi o primeiro dinheiro digital ponto a ponto; os primeiros aplicativos financeiros desenvolvidos com a tecnologia blockchain.
Mas o ponto de virada para os aplicativos financeiros que permitem aos usuários fazer mais com seu dinheiro do que enviá-lo do ponto A ao ponto B aconteceu em dezembro de 2017, quando o MarkerDAO foi lançado.
MakerDAO é um protocolo baseado em Ethereum que permite aos usuários emitir uma criptomoeda indexada em 1 para 1 em relação ao dólar americano, usando ativos digitais como garantia. Esse mecanismo efetivamente permitia que qualquer um pegasse emprestado o Dai stablecoin contra Ether (a criptomoeda nativa de Ethereum). Ele criou uma maneira de qualquer pessoa contrair um empréstimo sem depender de uma entidade centralizada. Ele também criou um ativo digital indexado ao dólar, que não dependia de manter dólares em um banco, como USDC, USDT e outras moedas estáveis.
O protocolo de empréstimo da MakerDAO e seu Dai stablecoin forneceram os primeiros blocos de construção para um novo sistema financeiro aberto e sem permissão. A partir daí, outros protocolos financeiros foram lançados, criando um ecossistema cada vez mais vibrante e interconectado. O Compound Finance, lançado em setembro de 2018, criou um mercado para os tomadores de empréstimos contraírem empréstimos garantidos e os credores aumentarem as taxas de juros pagas por esses tomadores. O Uniswap , lançado em novembro de 2018, permitia que os usuários trocassem de maneira transparente e sem permissão qualquer token no Ethereum.
Menos de três anos depois que a MakerDAO lançou o primeiro lego de dinheiro, agora existem dezenas de aplicativos DeFi, desde casos de uso básicos, como permitir empréstimos, empréstimos e transações, até outros mais loucos, como a criação de ativos sintéticos, streaming de pagamentos e jogos na loteria onde você sempre pode obter seu dinheiro de volta.
Os ativos mantidos nos contratos inteligentes dessas plataformas subiram para ultrapassar US $ 1 bilhão, e rapidamente US $ 2, US $ 3 e US $ 4 bilhões apenas este ano. É claro que estamos apenas começando.
Não é uma palavra da moda: DeFi é um ecossistema de aplicativos financeiros
À medida que o termo finanças descentralizadas começa a surgir com frequência crescente nas manchetes e conversas, sua abreviação, DeFi, pode começar a soar como um termo vazio. Mas está longe de ser apenas uma palavra da moda.
DeFi é um ecossistema crescente de protocolos e aplicativos reais e funcionais, que estão entregando valor a vários milhares de usuários e negociando o equivalente a centenas de milhões de dólares em ativos digitais, todos os dias.
Os próprios alicerces de um novo sistema financeiro estão sendo lançados, com aplicativos que permitem tudo, desde simplesmente fazer transferências e pagamentos, até empréstimos, empréstimos, negócios, gestão de carteiras e seguros.
Esta é uma visão geral de alguns dos aplicativos mais populares em finanças descentralizadas.
MakerDAO
MakerDAO é o protocolo que emite o stablecoin Dai . Co-fundado por Rune Christensen em 2015, foi um dos primeiros projetos a ser construído na rede Ethereum, e pode ser considerado a base para o DeFi.
A Dai está indexada em 1 para 1 ao valor do dólar americano. Ao contrário de outros stablecoins, que são garantidos por dólares em um banco, o Dai é garantido por ativos digitais mantidos em contratos inteligentes da MakerDAO. Isso torna o Dai um dos poucos stablecoins que reduz o risco de censura de reguladores e instituições financeiras, fornecendo uma alternativa mais descentralizada.
O Dai é emitido contra ativos digitais que qualquer pessoa pode depositar nos contratos inteligentes do Maker, que são chamados de “cofres”. Esses ativos, ou garantias, precisam ser cerca de 150% do valor do Dai emprestado. Os mutuários pagam uma taxa de estabilidade, que funciona de forma semelhante à taxa de juros de um empréstimo, quando o empréstimo é fechado. Se a garantia cair abaixo do índice de 150%, o empréstimo é liquidado, o que significa que os ativos bloqueados são vendidos com desconto e os mutuários pagam uma multa.
Assim que o Dai é emitido, os mutuários são livres para vendê-lo em troca de bens, serviços ou mais criptografia: é assim que um mercado secundário para o Dai é criado. Qualquer pessoa também pode comprar o Dai em uma troca; não é necessário contrair empréstimo garantido.
O Dai também pode ser depositado no Maker e em outros protocolos de empréstimo para ganhar uma taxa de poupança variável, permitindo que qualquer pessoa no mundo abra uma conta poupança em dólares.
A outra parte do MakerDAO é o token MKR . Ao contrário do Dai, o MKR é volátil e não está vinculado a nada. Os detentores de MKR podem votar no sistema de governança da Maker, onde tudo, desde as taxas de empréstimos e empréstimos até os tipos de garantias aceitas, é decidido. Os titulares de MKR se beneficiam quando o token aumenta, mas também são os mais prejudicados quando o sistema falha; quando a garantia cai muito, o MKR é cunhado e vendido para compensar.
Compound Finance
Compound Finance é um protocolo de empréstimo baseado no Ethereum. Qualquer pessoa pode emprestar seus ativos para obter juros ou tomar ativos emprestados contra garantia. A Compound foi cofundada por Robert Leshner e lançada na rede principal em setembro de 2018.
A plataforma está aberta para qualquer pessoa, em qualquer lugar do mundo, usar e os contratos financeiros são executados automaticamente por código de computador. A garantia de empréstimos não depende da pontuação de crédito ou da renda e obrigações da pessoa, mas dos ativos que ela deposita no sistema para cobrir o valor do empréstimo; em suma, os empréstimos compostos, como na maior parte do DeFi, têm garantias excessivas. Não é o sistema mais eficiente em termos de capital, mas permite que os empréstimos sejam automáticos e sem permissão.
Se a garantia cair abaixo do índice exigido, os fundos são vendidos no mercado aberto com um desconto (ou seja, liquidados).
As taxas de juros pagas pelos tomadores de empréstimos de tokens, incluindo BAT, DAI, SAI, ETH, REP, USDC, WBTC e ZRX, são auferidas pelos credores desses ativos. Os credores ganham juros continuamente e os fundos podem ser retirados a qualquer momento – portanto, não é necessário esperar até o final de um período fixo em um depósito a prazo.
A maior diferença entre Compound Finance e uma conta poupança em um banco é que os credores recebem fichas que representam seus depósitos e os juros ganhos – como um derivado de seus ativos. Esses instrumentos são chamados de cTokens –– cDai é para depósitos Dai, etc. Esses tokens podem, por sua vez, ser usados como garantia para emprestar ou vender para outras criptomoedas. Os poupadores podem obter cTokens depositando ativos no Compound ou simplesmente comprando-os no mercado aberto secundário, em um DEX.
A Compound lançou seu próprio token de governança COMP nativo em maio de 2020. O COMP foi distribuído aos usuários da plataforma na proporção dos fundos que eles emprestaram ou tomaram emprestado. Os detentores de token podem participar do sistema de governança da Compound, propondo e votando nas mudanças. É a maneira da equipe Compound ceder o controle à sua comunidade, à medida que o gerenciamento do projeto começa a se tornar mais próximo de um protocolo aberto do que de uma empresa.
Uniswap
Uniswap é uma das maiores bolsas descentralizadas por volume de negociação na Ethereum. Foi fundado por Hayden Adams em novembro de 2018. Uniswap é um dos primeiros DEXs a ser o pioneiro no sistema de formador de mercado automatizado, que permite aos traders trocar tokens sem depender de uma carteira de pedidos. Isso é importante na criptografia, onde, após o BTC e o ETH, há uma longa cauda de tokens menos líquidos que são difíceis de negociar se você precisar esperar para ser correspondido por uma contraparte.
O modelo do formador de mercado automatizado (AMM) depende de pools de liquidez, nos quais cada token é emparelhado com o ETH, garantindo que sempre haja liquidez suficiente entre dois tokens quaisquer.
O preço é definido por uma equação simples: x * y = k, proposta por Vitalik Buterin em um artigo de pesquisa de 2018. Na fórmula denominada “formador de mercado de produto constante”, x e y representam a quantidade de tokens ETH e ERC20 em um pool de liquidez ek é o produto dos dois. K deve ser mantido constante e para que isso aconteça, x e y devem se mover de forma inversa.
Graças aos pools de liquidez e ao preço definido por uma fórmula, uma negociação pode sempre ocorrer – embora os spreads ainda possam ser grandes em pares ilíquidos.
Ao contrário das trocas centralizadas, que cobram quantias exorbitantes para listar tokens, qualquer um pode listar qualquer token no Uniswap. Tudo o que eles precisam fazer é criar um pool de liquidez fornecendo o token ERC20 e o ETH.
Também ao contrário das trocas centralizadas, que verificam as identidades dos usuários e têm o poder de restringir os comerciantes de alguns locais, o Uniswap é um protocolo aberto para qualquer pessoa usar. Todos os traders precisam começar a trocar tokens é um endereço Ethereum.
Qualquer pessoa também é livre para fornecer liquidez a esses pools de tokens em troca de taxas de negociação na proporção de sua participação na liquidez do pool. Os provedores de liquidez podem adicionar ou retirar seus fundos a qualquer momento. O Uniswap não tem um token nativo, mas os provedores de liquidez recebem tokens que representam sua participação no pool.
Balancer
O Balancer é um gestor de ativos e uma bolsa descentralizada construída na rede Ethereum. Foi fundado por Fernando Martinelli e Mike Ray McDonald em março de 2020. Semelhante ao Uniswap, o Balancer permite que qualquer pessoa crie pools de tokens, que se reequilibram para manter a mesma proporção entre esses tokens, independentemente de sua alteração de preço. A diferença é que mais de um token pode ser adicionado e o ETH não é necessário. Efetivamente, ele permite que qualquer pessoa crie algo como um ETF – um fundo de índice composto de ativos criptográficos.
Existem pools privados, onde apenas o criador do pool pode adicionar liquidez e tem controle total sobre os parâmetros do pool. Existem também pools compartilhados e pools inteligentes, abertos para qualquer pessoa investir e obter exposição sobre como o portfólio se move. Os investidores podem fornecer qualquer um dos tokens no portfólio e eles recebem BPT, ou Balancer Pool Token em troca, que representa sua propriedade do pool. A diferença entre pools compartilhados e smart pools é que em pools compartilhados, os parâmetros são definidos, enquanto em pools inteligentes, eles podem ser alterados.
O outro lado do protocolo é o DEX. Os comerciantes podem trocar tokens nos pools de liquidez e aproveitar as oportunidades de arbitragem quando eles se tornam desequilibrados. As taxas de negociação que pagam para trocar tokens vão para os provedores de liquidez dos pools de tokens.
Isso é o que permite que o Balancer seja um ETF inverso; em vez de pagar taxas de administração de portfólio para manter um fundo de índice, os investidores cobram taxas dos negociadores.
Em junho de 2020, a Balancer distribuiu seu token de governança BAL entre os provedores de liquidez. Os tokens BAL permitem que os titulares participem do sistema de governança do protocolo.
Synthetix
Synthetix é um protocolo para cunhar e negociar ativos sintéticos no Ethereum. Foi fundado por Kain Warwick em 2017 como projeto stablecoin Havven e lançado como Synthetix na rede principal em fevereiro de 2019.
Ativos sintéticos na cadeia, ou Synths, são cunhados na plataforma. Os sintetizadores são projetados para rastrear o valor de ativos criptográficos e não criptografados, incluindo forex, commodities e índices. Existem agora quase 40 pares de negociação diferentes na Synthetix, incluindo ouro, prata, iene japonês e índice de ações FTSE do Reino Unido.
Como todos os DeFi, o Synthetix é aberto e sem permissão, o que significa que qualquer pessoa no mundo pode ter acesso à negociação de títulos, que era restrita a poucos no passado.
Os usuários podem depositar o token SNX nativo da Synthetix em um contrato inteligente para emitir novos Synths.
Esta garantia conjunta permite aos negociantes trocar Synths diretamente com o contrato inteligente, evitando a necessidade de contrapartes. Os detentores de SNX que apostam seus tokens recebem uma parte pro-rata das taxas geradas por meio da atividade na bolsa da Synthetix. Ainda assim, a negociação no Synthetix.Exchange não exige que o negociante mantenha SNX.
Em julho de 2020, o projeto começou a encerrar a Fundação Synthetix, que havia guiado em grande parte a direção da plataforma, para que três organizações autônomas descentralizadas, ou DAOs, assumissem o controle do protocolo. DAOs são organizações em cadeia lideradas pela comunidade mais ampla e detentores de tokens. O movimento da Synthetix é parte de uma tendência mais ampla do DeFi de se tornar cada vez mais descentralizado e pertencente à comunidade.
Curve Finance
Curve Finance é uma bolsa descentralizada com foco em stablecoins. Foi co-fundado por Michael Egorov e lançado em janeiro de 2020. Curve usa pools de liquidez como Uniswap, mas como os pools são entre stablecoins, que têm aproximadamente o mesmo valor, é capaz de minimizar a derrapagem para os traders e reduzir ou eliminar perdas impermanentes para fornecedores de liquidez. A perda impermanente é um problema comum em outros DEXs, pois a volatilidade dos pares de tokens em relação ao ETH reduz os retornos para os provedores de liquidez.
A outra diferença com outros AMMs como Uniswap e Balancer é que os tokens nos pools de liquidez da Curve são emprestados em mercados financeiros de DeFi, como Compound and YEarn Finance. Isso permite que os provedores de liquidez recebam taxas de negociação e também retornos desses pools de empréstimos.
A Curve lançou seu próprio token CRV nativo em agosto de 2020 e o usa para recompensar os usuários por fornecerem liquidez e como uma forma de a comunidade assumir o controle sobre a governança do protocolo.
Yearn.finance
Yearn Finance é um agregador de empréstimos, conhecido como yield bouncer, que otimiza os depósitos dos usuários encaminhando-os para pools de empréstimos e liquidez que oferecem o maior rendimento. Ele usa protocolos incluindo Compound, Dydx e Curve Finance. Foi fundada por Andre Cronje em fevereiro de 2020.
Os usuários que depositam tokens no Yearn obtêm yTokens que representam esses depósitos, em troca – os depositantes do DAI recebem o yDai, os depositantes do USDC recebem o YUSDC e assim por diante.
A Curve Finance criou um pool de liquidez de yTokens, usando yDAI, yUSDC, yUSDT, yTUSD, que permite aos poupadores ganhar taxas de negociação na Curve além das taxas de empréstimo de seus depósitos.
Yearn emitiu seu token de governança nativo YFI em julho de 2020. YFI foi distribuído apenas para usuários que apostam yTokens em pools de liquidez pré-especificados. Em uma primeira vez para um token Ethereum, não houve pré-venda aos investidores, não houve alocação para a equipe Yearn e não foi vendido por meio de uma troca – apenas os usuários Yearn poderiam ganhar YFI em sua listagem primária.
O controle da YFI foi transferido de Andre Cronje para uma carteira com várias assinaturas, que exige que seis entre nove participantes concordem com as alterações. Os detentores de tokens YFi têm controle total sobre o sistema de governança da Yearn Finance e podem propor e votar alterações no protocolo por meio de votos na rede.
Yam Finance
Yam Finance é um projeto desenvolvido para recompensar os usuários com tokens YAM em troca de seus depósitos de criptomoedas em diferentes pools de liquidez. Foi fundada em agosto de 2020 por um grupo de desenvolvedores de criptomoedas, investidores e empresários, incluindo Dan Elitzer da IDEO e Will Price da Flipside Crypto.
Foi um dos primeiros projetos desenvolvidos especificamente em torno da tendência de produção agrícola – depositar tokens de criptomoeda em plataformas DeFi para ganhar os tokens nativos da plataforma além das taxas de juros de empréstimo. O lançamento foi polêmico, pois foi construído aparentemente da noite para o dia, copiando o código de diferentes protocolos DeFi, e lançado na rede principal sem uma auditoria formal. Seguindo os passos da YFI, apenas os usuários do Yam Finance foram capazes de ganhar YAM em sua listagem primária.
YAM está indexado a 1 USD e controla sua indexação ao contrair ou expandir seu fornecimento.
A plataforma atraiu centenas de milhões de dólares em um dia e seu sucesso gerou uma enxurrada de imitadores, e também uma explosão das chamadas moedas meme, ou tokens ligados a um emoji e um nome engraçado, muitos dos quais também estavam ligados a comida ( CREME, CAMARÃO, TACO, MASSA).
Dois dias após o lançamento, a equipe encontrou um bug em seu código que tornaria a governança impossível e levantou fundos da comunidade para auditar o código de uma nova versão do YAM. Os detentores de token ainda estavam em processo de migração para o YAM v2 e aguardando a versão final do YAM v3 no momento da escrita.
