香港在资产代币化的采用上又迈出一步：批准了首个完全代币化且以区块链原生方式发行的基金。该项授权由证券及期货事务监察委员会（SFC）授予 Baillie Gifford 的 Enhanced Yield Fund，且仅面向专业投资者。
Baillie Gifford Enhanced Yield Fund（BAGEY）是一只主动管理的固定收益基金。其投资组合汇集短期的政府与企业债券，旨在在追求收益的同时实现更高的运营效率。
主要差异在于产品结构。基金并非仅以数字化形式代表份额，而是直接在 Ethereum 和 Solana 网络发行。
在这种模式下，区块链作为投资者持有权的官方登记。该提案消除了中间环节并简化了份额管理。
基础设施由 BNY 共同开发：BNY 负责代币化服务与数字钱包。NatWest Trustee and Depositary Services 将担任该基金的托管人。
合格投资者可使用法定货币或 USDC 进行申购与赎回。产品还允许以 T+0 的方式赎回，最高为净资产值（NAV）的 10%。
此外，该基金提供用于二级市场交易的指示性 NAV。该特性旨在方便全天对份额进行定价。
据 Baillie Gifford 称，代币化可能使投资基础设施更高效。公司强调诸如区块链上的直接所有权、更高透明度以及更简单的运营流程等好处，同时不放弃监管要求。
“只有当代币化让金融从根本上变得更好时，它才会产生差异，”Baillie Gifford 的数字资产与代币化负责人 Theo Golden 表示。“大多数代币化基金是在现有基金周围创建数字结构；BAGEY 不同。投资者直接在区块链上持有该基金，从而为日益数字化的金融市场创造了更简单的所有权模型。”
基金管理方认为，该授权也强化了香港扩大其参与代币化资产市场的战略。预期此类产品将提供更快的结算、更高的透明度以及更高效的所有权结构。
Theo Golden 补充道：“我们的抱负并不是为代币化而代币化，而是构建一种投资基础设施，使客户能够信任——以更透明的所有权、更强的治理以及更快的结算。相同的纪律，但拥有更好的基础设施。”
该基金遵循英国监管的 OEIC 模式。目前，其维持着约 7% 的收益率组合、BBB 的平均信用评级以及约两年的久期。
该项举措将固定收益的传统特征与基于区块链的基础设施结合起来。其目标是让受监管的产品更接近代币化技术，同时保留金融市场所要求的标准。