日本政府债券在金融市场上再次引起关注，此前收益率在数十年多时间内达到了最高水平。上涨是由于日本央行（BoJ）货币政策的正常化——其结束了超低利率时期，并开始允许市场利率逐步上行。
上周，10年期国债收益率升至2,9%，为1996年以来最高水平。20年期债券也刷新了高点，反映出对更高利率的预期，以及对日本政府财政政策的担忧。
对部分分析师而言，这一情景标志着重要的变化。此前多年日本国债的回报几乎接近零，如今日本债券再次为全球投资者提供了被认为有吸引力的收益。
State Street Investment Management认为，日本固定收益重新成为了资产配置中具有相关性的备选方案。咨询公司Gavekal则表示，若未来几个月收益率回落且日元走强，日本的长期国债可能会表现良好。
并非所有人都认同这种乐观。资产管理公司DWS认为，欧洲国债仍提供更有吸引力的风险-回报关系，且点出日本高额公共债务是需要关注的因素——其超过200%国内生产总值（PIB）。
尽管存在分歧，国际投资者对日本国债的兴趣仍在上升。市场数据显示，2026年期间长期国债的外国资金流入强劲，主要受更高收益率推动。
这一举动也开始改变全球投资资金流向。由于本国市场出现更好的机会，日本投资者减少了对美国国债的持仓，从而有利于资金回流。
专家认为，日本央行接下来的举措、通胀的演变以及日本政府的财政政策将决定未来几个月债券市场复苏能否持续。