国际清算银行（BIS）在其《2026年年度经济报告》中再次采取了对稳定币持批判态度的立场。该文件在该机构位于瑞士巴塞尔举行的年度大会上发布，称这些资产仍未满足被视为现代货币体系中“钱”的必要要求。
在题为“锚定对货币的信任：超越稳定币的创新”的章节中，该机构分析了与美元挂钩的主要稳定币的运作，并得出结论：它们在被视为任何形式货币所必需的标准方面存在重要限制。在这些因素中包括货币的唯一性、供给的弹性、系统之间的互操作性以及交易的完整性。
据报告称，稳定币在二级市场中往往会偏离参考价值。此外，这些资产的赎回过程仍面临障碍，从而降低其作为支付手段的效率。对BIS而言，这些特征使稳定币更接近ETF的运作方式，而非用于日常的货币。
O documento observa ainda que o mercado permanece concentrado. No fim de maio, o valor combinado das stablecoins era estimado em aproximadamente US$ 320 bilhões, sendo mais de 99% da oferta composta por tokens lastreados em moeda fiduciária vinculada ao dólar americano. Grande parte desse mercado continua concentrada entre USDT e USDC.
尽管过去几年出现了增长，BIS表示，与传统银行体系相比，这一领域仍只占据较小的份额。尽管如此，该机构评估了如果这些数字货币被显著更多地采用，可能带来的影响。
在为美国经济编制的模拟中，研究人员估计，稳定币的显著扩张可能会提高商业银行的融资成本，并减少信贷的可得性。尽管对公开发行国债的更大需求可能会带来一定的财政空间，但这一好处不足以抵消对信贷和经济活动的影响。
即便考虑市场达到US$ 1万亿、US$ 2万亿美元甚至US$ 3万亿美元市值的情景，研究仍得出结论：对经济产出的净影响将保持略为负面。
报告强调的另一点涉及稳定币在公共区块链网络上进行的非法活动中的使用。根据BIS的说法，化名和自我托管钱包的结合，使得“了解你的客户”（KYC）以及反洗钱机制的实施变得困难。
该机构也对其所称的“稳定币的美元化”过程表示担忧。据作者称，新兴经济体的家庭可能开始使用与美元挂钩的代币作为价值储藏，从而降低本国货币的影响，并改变国际资本流动。
作为替代方案，BIS再次主张采用基于协调一致的国际规则的结构，并将代币化与由中央银行和商业银行构成的复合金融模式相结合。
该提案的核心要素是一份“统一总账（livro-razão unificado）”，它将把中央银行的代币化储备、商业银行发行的代币化货币以及其他受监管的私人货币形式汇集到一个共同基础设施中，其中以中央银行货币作为主要参考。
报告引用Ágora项目作为这一做法的例子。该原型汇集了8家中央银行、BIS以及超过40家私营机构，以开发面向国际支付的解决方案，展示了代币化如何在不必完全依赖稳定币的情况下融入传统金融体系。