据资管公司伯恩斯坦（Bernstein）评估，比特币市场正经历近几个周期中最为温和的修正阶段。即便在自约 US$ 125 mil 的峰值（2025 年 10 月达到）以来出现了大幅下跌之后，分析师仍继续主张一项 比特币价格预测 即到 2026 年底将达到 US$ 150 mil，尽管他们也承认，面对近期回撤，该目标变得更加具有挑战性。
累计跌幅接近 54%，显著低于此前大型熊市周期中观察到的 75% 至 90% 的损失。由 Gautam Chhugani 领队的团队认为，这种走势表明市场更趋成熟，得益于持续加仓 BTC 的机构投资者和企业。
在过去几周，比特币再次测试了 US$ 60 mil 区间，然后收复了部分损失并回到 US$ 63 mil 附近。尽管出现了部分反弹，分析师仍强调，现在断言熊市周期已完全结束还为时过早。
另一个被强调的点是修正的持续时间。历史上，比特币熊市往往会维持在 12 到 15 个月之间。这一次，该走势自 2025 年记录的顶部以来已有大约三个季度，这暗示当前周期的表现与此前不同。
伯恩斯坦还注意到，资金流的情况比投资者中占主导地位的情绪要更不负面。2026 年，企业现金管理公司和交易所交易基金记录了合计接近 US$ 10 bilhões 的流入，低于 2025 年的 US$ 60 bilhões，但仍为正值。
尽管现货比特币 ETF 在全年累计录得约 US$ 5,5 bilhões 的净流出，但这些产品的资产基础仍然很高，约为 US$ 74 bilhões。分析师认为，与整个市场规模相比，这种撤资并不代表明显的资本外逃。
这种平衡的很大一部分仍由 Strategy 支撑。公司在 2026 年期间购入了约 175 mil BTC，投资额估计约为 US$ 14 bilhões，使其储备提高到超过 847 mil 比特币。
根据分析，对可能被迫出售部分储备的担忧仍然有限。公司拥有足够的流动性，能够在超过 17 个月的时间里履行股息和支付利息的义务，而其义务仅占比特币储备价值的一小部分。
即便考虑到出售最多 US$ 1,25 bilhão 的 BTC 以补充现金或为企业项目融资，伯恩斯坦认为该机制很难在市场上造成显著的供给。因此，Strategy 继续被视为比特币的净买方。
另一项重要举措发生在大型美国矿企之间。多家公司正在将投资转向面向人工智能的基础设施，并逐步降低其对比特币挖矿的敞口。
随着这一变化，网络的一部分算力正在迁移到位于东南亚、中亚和拉丁美洲的运营商。伯恩斯坦计算称，网络的平均算力率在全年回落了约 11%，与此同时，新兴市场的矿工扩大了其参与度。
除了与挖矿相关的因素外，分析师还指出美国的监管进展以及代币化现实世界资产的增长，其规模达到约 US$ 52 bilhões。尽管他们将其 比特币价格预测 以 US$ 150 mil 视为“雄心勃勃”，伯恩斯坦表示仍将继续监测市场资金流，以寻找“任何复苏信号”。