Wat is bedrijfsbeoordeling?
Bedrijfswaardering, ook wel genoemd als De waardering van een bedrijf is de procedure waarmee de economische waarde van een organisatie wordt vastgesteld. In dit proces wordt een gedetailleerde analyse uitgevoerd die alle dimensies van het bedrijf bestrijkt om de mondiale waarde ervan te bepalen, evenals die van de verschillende divisies of afdelingen.
Het doel van bedrijfswaardering omvat een breed scala aan doelstellingen, waaronder, maar niet beperkt tot, het bepalen van een eerlijke verkoopprijs, het definiëren van eigendomsbelangen, belastingkwesties en in situaties van verdeling van bezittingen bij echtscheidingen. Het is gebruikelijk dat bedrijfseigenaren de expertise van professionele taxateurs inroepen om een onbevooroordeelde beoordeling van de waarde van het bedrijf te verkrijgen.
Fundamentele principes van bedrijfswaardering
Het onderwerp bedrijfswaardering is een centraal onderwerp in discussies over bedrijfsfinanciering en is vooral relevant in de context van de gehele of gedeeltelijke verkoop van het bedrijf, fusies, overnames of andere vormen van bedrijfsherstructurering. Dit proces heeft tot doel de huidige waarde van het bedrijf vast te stellen aan de hand van objectieve criteria, waarbij alle aspecten van het bedrijf worden geëvalueerd.
Bij een waarderingsanalyse kan rekening worden gehouden met elementen als bedrijfsbeheer, kapitaalstructuur, toekomstige winstgevendheidsprognoses en de marktwaarde van de activa van het bedrijf. Er zijn verschillende evaluatietechnieken en -instrumenten, variërend naargelang de beoordelaar, het bedrijf en de sector in kwestie. Gebruikelijke methoden zijn onder meer analyse van financiële overzichten, discounted cashflow-modellen en vergelijking met vergelijkbare bedrijven.
Waardering is ook van cruciaal belang voor belastingdoeleinden, waarbij de Internal Revenue Service (IRS) eist dat het bedrijf wordt gewaardeerd tegen de reële marktwaarde. Van diverse fiscale gebeurtenissen, zoals verkopen, aankopen of schenkingen van bedrijfsbelangen, wordt de belastingdruk bepaald op basis van de uitgevoerde aanslag.
Zes beoordelingsmethoden
Er kunnen verschillende methoden worden gebruikt om bedrijven te beoordelen, zoals hieronder beschreven.
1. Marktkapitalisatie
De meest directe methode, marktkapitalisatie, wordt berekend door de huidige aandelenkoers te vermenigvuldigen met het totaal aantal uitgegeven aandelen. De marktkapitalisatie van Microsoft Inc. op 3 januari 2018 zou bijvoorbeeld het resultaat zijn van het vermenigvuldigen van de aandelenkoers, $86,35, met het totaal aantal uitgegeven aandelen, 7,715 miljard, wat resulteert in een marktwaarde van ongeveer $666,19 miljard.
2. Meerdere inkomsten
Het omzetveelvoud past een specifieke factor toe op de inkomstenstroom die over een bepaalde periode wordt gegenereerd, variërend afhankelijk van de sector en het economische scenario. Technologiebedrijven kunnen bijvoorbeeld worden gewaardeerd op drie keer de omzet, terwijl diensten kunnen worden gewaardeerd op een veelvoud van 3 keer de omzet.
3. Meerdere inkomsten
Als alternatief kan men de winstmultiple gebruiken voor een nauwkeuriger beoordeling van de bedrijfswaarde, aangezien winst een stabielere indicator is voor financieel succes dan alleen omzet. Deze methode past toekomstige winsten aan aan de huidige waarde, rekening houdend met de huidige rentevoet.
4. Verdisconteerde kasstroom (DCF)
Net als bij de winstmultiple is de DCF-methode gebaseerd op projecties van de toekomstige kasstroom, aangepast om de huidige waarde weer te geven, waarbij rekening wordt gehouden met inflatie.
5. Boekwaarde
Het verwijst naar de nettowaarde van de activa van het bedrijf, berekend als het verschil tussen de totale activa en de totale passiva.
6. Afrekeningswaarde
Deze waarde vertegenwoordigt het nettobedrag dat de onderneming zou ontvangen als al haar activa zouden worden geliquideerd en de schulden onmiddellijk zouden worden afbetaald.
Opgemerkt moet worden dat deze methoden slechts een deel vertegenwoordigen van de vele beschikbare beoordelingstechnieken, die elk geschikt zijn voor verschillende bedrijfsscenario's en behoeften.
Accreditatie in Business Assessment (ABV)
In de Verenigde Staten wordt de aanduiding Accredited in Business Valuation (ABV) gegeven aan accountantsprofessionals, waaronder Certified Public Accountants (CPA's), die gespecialiseerd zijn in het beoordelen van de waarde van bedrijven. De controle en het toezicht op deze certificering vallen onder de verantwoordelijkheid van het American Institute of Certified Public Accountants (AICPA). Om een ABV-certificering te verkrijgen, moeten professionals een rigoureus aanvraagproces doorlopen, slagen voor een specifiek examen, voldoen aan de vereiste professionele ervaring en academische opleidingsvereisten en een accreditatievergoeding betalen, die op 11 maart 2022 werd vastgesteld op 380 dollar.
Voortzetting van de ABV-certificering vereist dat houders een minimumniveau aan voortdurende professionele ervaring behouden en deelnemen aan permanente educatieprogramma's. Goedkeuring in dit programma geeft professionals het recht om het acroniem ABV naast hun naam op te nemen, waardoor hun carrièremogelijkheden, marktprestige en verdienpotentieel worden vergroot. Tegelijkertijd identificeert de aanduiding Chartered Business Valuator (CBV) in Canada specialisten op het gebied van bedrijfswaardering, en wordt beheerd door het Canadian Institute of Chartered Business Valuators (CICBV).
Conclusie
Bedrijfswaardering komt naar voren als een onmisbaar onderdeel van bedrijfsmanagement en -strategie en biedt een gedetailleerd beeld van de economische waarde van een organisatie. Of het nu gaat om verkoop, fusie, overname, belastingplanning of zelfs bij vermogensverdeling in echtscheidingsprocedures: het begrijpen van de reële waarde van een bedrijf is van cruciaal belang voor het nemen van weloverwogen beslissingen.
De complexiteit en diversiteit van waarderingsmethoden weerspiegelen de verscheidenheid aan bedrijven, sectoren en specifieke doelstellingen waarvoor waarderingen worden uitgevoerd. Van eenvoudige methoden zoals marktkapitalisatie tot meer uitgebreide benaderingen zoals de verdisconteerde kasstroom: elke techniek biedt unieke inzichten in de waarde van een bedrijf, rekening houdend met zijn activa, zijn vermogen om winst te genereren en zijn positie op de markt.
Bedrijfswaardering is niet alleen een fundamenteel instrument voor ondernemers en managers, maar speelt ook een cruciale rol in de onderhandelingen tussen kopers en verkopers, waardoor er een gemeenschappelijke basis voor overeenstemming ontstaat. Ook voor beleggers is het begrijpen van de waarde van een bedrijf essentieel voor het evalueren van potentiële investeringen en het beheersen van risico's.
