O Nvidia（NVDA）の株価に対する相対的な価格 が、2019年以来の過去最低水準に到達したことでウォール街で再び注目を集めています。同社は引き続き売上の著しい成長を示し、人工知能（AI）分野の市場で目立つ地位を維持しているものの、バリュエーションはここ数か月で大幅に下がりました。
この動きを示す指標は、将来P/L（株価収益率） で、投資家が今から今後12か月の予想利益に対していくら支払う意思があるかを評価するために広く使われる指標です。現在、このマルチプルは 22,22倍 としており、少なくとも7年間でチップメーカーが観測した最も低い水準です。
この数字は、人工知能関連企業に対する熱狂が最高潮だった時期と比べると重要な変化を表しています。2019年6月、AI向けのハードウェア需要が爆発する前、Nvidiaはおおよそ 22,47倍 の将来P/Lで取引されており、現在の水準とかなり近い状態でした。
このマルチプルの下落があっても、同社の財務基盤は依然として堅調です。2026年度のNvidiaは、売上が US$ 215,9 billion を超え、これは前年から65%の成長です。市場の見通しでは、売上高の大幅な拡大がなおも見込まれており、当年度の売上は US$ 392,7 billion になると予想されています。
主要な競合と比較すると、Nvidiaははるかに低いマルチプルを示しています。 AMD は現在、将来P/Lの推定が 73,53倍一方で、Intel はさらに高い指数を示し、次の付近にあります 136,99倍 。
企業の売上高にも、その違いが表れています。AMDは2025会計年度を売上高 US$ 34,6 billion で締めくくりましたが、アナリストは約 US$ 49,8 billion を2026年に見込んでいます。すでにIntelは2025年に US$ 52,9 billion em receita durante 2025, com expectativa de alcançar aproximadamente US$ 58,5 billion に到達する見通しです。
Nvidiaの相対的な価格低下は、財務結果の悪化に結びついているのではなく、AI市場に対する投資家の見方が変化したことによるものです。AI競争の初期は、同社が優位を占めるGPUに焦点が集中していました。その後、AmazonやGoogleのようなテクノロジー大手が開発したチップに関する懸念が生じ、市場の期待の一部が変化しました。続いて、さまざまな業界で稼働中のAIアプリケーションの進化に合わせて、関心はCPUベースのソリューションへと戻っていきました。
ここ数か月、投資家の間で別の変化が勢いを増しています。メモリ・ストレージのチップメーカーがより注目されるようになり、株価は急速なペースで上昇しています。Micronは過去12か月で
の上昇率を記録しました。639% nos últimos 12 meses, enquanto a Sandisk registrou alta superior a 3.400% 同じ期間内で。
これらの大幅な上昇の後、市場は利益確定を行い、これらの企業の価格を再評価し始めた。先月、Micronの株は下落し、2,7%一方でSandiskの株は下落率が1%となり、人工知能のサプライチェーン内でメモリ部門を追い風にしてきた動きに一服が入ったことを示している。