日本国債は、利回りが数十年ぶりの高水準に達したことを受けて、金融市場で再び注目を集めている。この上昇は、日本銀行（BoJ）の金融政策正常化の結果であり、超低金利の時代を終え、市場金利の段階的な上昇を許容するようになった。
先週、10年国債利回りは2,9%に達し、1996年以来の高水準となった。20年債も高値を更新し、より高い金利への期待と日本政府の財政政策への懸念を反映した。
一部のアナリストにとって、この状況は重要な変化を示している。長年にわたりゼロに近いリターンを提供してきた後、日本国債は再び、世界の投資家にとって魅力的と見なされる利回りをもたらしている。
State Street Investment Managementは、日本の債券がポートフォリオ分散のための有力な選択肢に戻ったと評価している。一方、コンサルティング会社Gavekalは、今後数カ月で利回りが低下し、円が上昇した場合、長期債が良好なパフォーマンスを示す可能性があると述べている。
誰もがこの楽観論を共有しているわけではない。運用会社DWSは、欧州債の方が依然としてより魅力的なリスク・リターン関係を提供していると考えており、日本の公的債務が国内総生産（PIB）の200%を超えていることを、注視すべき要因として強調している。
見解の相違にもかかわらず、日本国債に対する海外の関心は再び高まっている。市場データは、2026を通じて長期債への外国資本の大幅な流入を示しており、これはより高い利回りに後押しされている。
この動きは、世界的な投資フローも変え始めている。国内市場でより良い機会が生まれたことで、日本の投資家は米国債の保有を減らし、資金の本国還流を後押しした。
専門家は、日本銀行の次の動き、インフレの推移、そして政府の財政政策が、今後数カ月において債券市場の回復が継続するかどうかを決定づける要因になるとみている。