Bitcoin市場は、暗号資産の誕生以来その軌跡を特徴づけてきたものとは異なる段階に入りつつある可能性がある。Strategy Inc.の会長であるMichael Saylorによれば、歴史的にhalvingイベントと結び付けられてきた従来の4年サイクルは、もはやこの資産の長期的な値動きを左右する主要因ではなくなった。
7月5日にX上で行った投稿で、Saylorは市場構造が大きく変化したと述べた。彼によれば、halvingは新規コインの発行を減らし、上限である21 milhõesの単位を維持することで、引き続きBitcoinのプロトコルの本質的な一部である。それでも、その影響だけでは市場の進展を説明するにはもはや十分ではないという。
「4年サイクルはもはや支配的なモデルではない。」
長年にわたり、投資家はBitcoinの上昇局面と下落局面を、マイナーに支払われる報酬の定期的な減少と結び付けてきた。この仕組みは新規コインの供給を減らし、各halving後の値上がり期待を生み出していた。
Saylorの見方では、市場が大量の機関投資家資金を受け入れるようになるにつれて、この動きは後退した。Bitcoin ETFs、企業準備金、そして暗号資産の伝統的な金融市場への統合を通じた資本流入が、価格形成に対してますます大きな影響を及ぼすようになった。
この経営幹部は、この変化が供給ベースの論理から、主に需要に導かれる環境への移行を意味すると考えている。彼の見方では、Bitcoinの値動きは継続的な資本フローによってますます決定されるようになる。
「今後10年間で、bitcoinの軌跡はマイナーの発行よりも少なく、資本フローによってより強く押し上げられるだろう。」
Saylorがこの見解を擁護するのは今回が初めてではない。4月にはすでに、Bitcoinはデジタル資本として認識される段階に達したと述べ、市場の拡大は金融機関の参加、銀行信用、そしてデジタル通貨の周囲に構築されたインフラに依存していると主張していた。
より重要性を増しつつある要因として、SaylorはETFs、企業財務、ソブリン準備金、デリバティブ市場、保険、担保取引、そして資本配分の手段としてのBitcoinの利用を挙げている。
実際には、これは市場参加者のプロフィールの変化を意味する。主に個人投資家の流入に依存するのではなく、暗号資産の成長は企業、金融機関、政府のバランスシートによって支えられているという。
「これがbitcoin採用の次の段階だ。単に買い手が増えるだけでなく、バランスシートが増えるのだ。」
この変化があっても、halvingは引き続きBitcoinの構造の一部である。Saylorによれば、違いは、将来のパフォーマンスが一貫した投資フローを維持する資本市場の能力に依存する傾向が強まり、機関投資家の参加が市場最大の暗号資産の主要な原動力として定着する点にある。