財務レバレッジとは何ですか?長所と短所

財務レバレッジとは何ですか?

財務レバレッジとは、この慣行を指します。 de 企業が生産能力や商業能力の向上を目的とした拡張、買収、その他の戦略を通じて自社の成長に投資しようとする場合、資金調達手段として第三者資本を利用するのが一般的なアプローチです。また、さまざまな金融商品やサードパーティのリソースを使用して投資から得られる利益を拡大することを目的として、借入資金を使用する投資戦術としても現れます。

財務レバレッジはどのように機能しますか?

レバレッジの原理は、投資やプロジェクトの実現を推進するための負債や資金源の使用に基づいています。この方法は企業の純資産を高めるために広く採用されており、個人投資家と企業の両方に適用されています。

投資家は、オプション、先物、証拠金口座などのさまざまな商品を利用して、投資によって生み出される利益を最大化するためにレバレッジを適用します。
一方、企業は資産をファイナンスするためにレバレッジを利かせようとします。つまり、株式を発行して資金を調達するのではなく、借金で資金を調達し、成長を促す事業運営に充てることを選択しているのです。

レバレッジに直接さらされたくない投資家にとって、その利点から間接的に恩恵を受ける方法があります。これには、自社の投資を増やすことなく、資金調達や拡張などの日常業務の一環としてレバレッジを利用する企業への投資が含まれます。

財務レバレッジの目的と影響は、プロジェクトの期待収益を拡大することです。ただし、関連するリスクも高く、投資が期待どおりに実行されなかった場合、重大な損失が発生する可能性があることに注意してください。「高レバレッジ」と表現される事業体、投資、または不動産は、負債と自己資本の比率が高いことを示します。

財務レバレッジの計算

企業の財務レバレッジは、利益を最大化するために使用される負債のレベルを示すさまざまな財務比率を使用して測定できます。ここでは、最もよく使用されるレバレッジ比率をいくつか紹介します。

負債比率

この比率は総負債と総資産の比率として計算され、企業が資産のファイナンスにどれだけ負債を使用しているかを示す尺度となります。比率 1,0 は、負債と資産が同等であることを示します。 1,0 未満の値は負債よりも資産の優位性を示し、1,0 を超える値はその逆を示します。

負債比率 = 総負債 / 総資産

計算では、短期および長期の両方の債務をカバーするあらゆる形態の債務を考慮することが重要です。

負債資本比率（D/E）

企業の資本構造の分析は、資産そのものに焦点を当てるのではなく、資産がどのように資金調達されているかに注目することでさらに深く分析できます。負債資本比率 (D/E) は、融資を通じて得た金額と個人投資家または株主から調達した資本との比較を確立するために役立ちます。

負債資本比率 (D/E) = 負債総額 ÷ 資本総額

D/E レシオが 1,0 を超える場合は、企業が自己資本よりも負債の方が多いことを示します。ただし、このような比率の標準は、異なるセクターや事業開発段階によって大きく異なる可能性があるため、この事実は必ずしも高レベルのレバレッジを意味するものではありません。

たとえば、テクノロジー分野の新興企業は、従来の資金調達において困難に直面することが多く、そのためベンチャーキャピタルに頼ることになります。したがって、D/E レシオ 0,5 (つまり、資本 XNUMX ドルにつき負債 XNUMX ドル) は、これらの企業にとって高いと考えられます。

負債/EBITDA比率

企業のレバレッジを評価するもう 1 つの方法は、EBITDA (利息、税金、減価償却前利益) を使用して、負債と特定の期間に生み出された利益を比較することです。負債対EBITDA比率は、特定の営業費用が差し引かれる前に、負債を支払うためにどのくらいの利益が得られるかを示します。

負債/EBITDA比率 = 負債総額 ÷ EBITDA

高い負債/EBITDA比率は、企業の利益に比べて負債の水準が高いことを示唆しており、財務レバレッジが大きいことを示しています。

資本乗数

資本乗数は負債を直接考慮しませんが、総資産と資本の両方が総負債と直接関係があるため、暗黙的に含まれます。この指標は、資産がどのように資金調達されたかを理解することを目的としており、自己資本乗数が低い企業は資産の大部分を自社のリソースで資金調達していることを示しており、財務レバレッジがより保守的であることを示唆しています。

自己資本乗数 = 総資産 ÷ 総資本

デュポン分析で自己資本乗数を使用すると、企業の財務レバレッジを測定できます。総資産を総資本で割ることにより、乗数が得られます。この値に資産回転率と利益率を掛けると、自己資本利益率が得られます。

たとえば、総資産が 500 億ドル、資本が 250 億 2,0 万ドルある企業の場合、資本乗数は 100 になります。これは、資産の半分が株式で調達されたことを示しています。一方、同じ企業の自己資本が 5,0 億米ドルの場合、乗数は XNUMX に上昇し、より大きな財務レバレッジを利用する可能性があるため、より詳細な分析の必要性が示唆されます。

財務レバレッジ度指数 (DFL)

企業の財務行動に基づいて分析を行うアナリストは、財務レバレッジ度 (DFL) 指数を利用することがよくあります。この指数は、一定期間における 1 株当たり利益 (EPS) の変化率と利息・税引き前利益 (EBIT) の変化率の比率によって定義されます。

財務レバレッジ指数 = EPS の変化率 ÷ EBIT の変化率

DFL の目的は、営業利益の変動に対する企業の EPS の感応度を測定することにあります。この指数の値が高いことは財務レバレッジが大きいことを示しており、企業の利益がより不安定になる可能性があることを示しています。

消費者レバレッジ比率

上記の指標は企業のレバレッジに焦点を当てていますが、家計も借金を取得する際にレバレッジを活用し、収入を利息の支払いに充てることができます。消費者のレバレッジは、世帯の負債総額を可処分所得で割ることによって計算されます。消費者レバレッジのレベルが高い世帯は、収入に比例して負債のレベルも高く、レバレッジが高いと分類されます。

消費者レバレッジ = 家計負債総額 ÷ 可処分所得

貸し手は住宅ローンなどの融資申請プロセス中に負債と収入の比率に制限を設けることが多いため、消費者のレバレッジ比率が高いと、新たな融資を受ける能力が制限される可能性があります。

財務レバレッジの長所と短所

プロス

収益を向上させ、大きな利益を生み出す余地を広げます。
参入障壁を軽減し、投資家がより価値の高い投資にアクセスできるようにします。
これは、拡張や買収など、短期の資金ニーズを満たすビジネス戦略として機能します。

コントラ

リスクが増大し、損失や負債が増加する可能性が高まります。
他の資金調達方法に比べてコストが高くなります。
得られた結果に関係なく、証拠金や契約に関連する費用などの追加費用が発生します。
ポートフォリオのニーズに適応するには、より複雑で時間とリソースを投入する必要があります。

財務レバレッジと証拠金の比較

マージン・オペレーションは、金融市場の購買力を高めるために既存のリソースや有価証券を担保として使用する特定の種類のレバレッジを構成します。この手法により、投資家は、大幅に高い収益を期待して、有価証券、オプション、または先物契約を購入するために、所定の金利でブローカーから借り入れが可能になります。

マージンで取引することにより、投資家はマージン口座で利用可能な合計限度額まで購入力を拡大できます。たとえば、1.000ドル相当の債券を購入するのに10.000ドルの担保要件がある場合、1:10またはXNUMX倍のレバレッジのマージンが達成されます。

財務レバレッジの実践例

投資家からの資本金 5 万ドルの投資で事業を開始する企業のケースを考えてみましょう。これは、事業運営に利用できるリソースです。この企業が負債による資金調達を採用し、資本金に 20 万米ドルを追加することを決定した場合、商業活動に合計 25 万米ドルを投資できることになり、株主への感謝の可能性が広がります。しかし、これは高い負債/自己資本比率をもたらしますが、その妥当性はセクターや平均的な市場基準によって異なり、正常であるか、または警告の理由であると解釈できます。

このようなレバレッジ戦略は市場では一般的です。例えば、アップル（AAPL）は2022年4,7月に総額XNUMX億ドルに及ぶXNUMX回目のグリーンボンド発行を実施した。

この負債による資金調達により、Apple は低炭素生産への取り組みとカーボンフリーアルミニウムを使用したリサイクルプロジェクトを拡大する機会を得ました。このレバレッジ戦略は、生じた収益が社債発行による負債コストを上回る場合に効果的であることがわかります。

結論

戦略的メカニズムとしての財務レバレッジは投資家と企業の両方にとって重要な役割を果たし、投資収益率の最大化と自己資本を超えたリソースによる事業の拡大を可能にします。ただし、特に市場のボラティリティやアンダーパフォーマンスのシナリオでは、高い収益の可能性に相応の損失のリスクが伴うことを認識することが重要です。

レバレッジの具体例である信用取引は、投資家に購買力を大幅に高める機会を提供しますが、注意が必要であり、金利および関連する担保要件についての深い理解を必要とします。次に、Apple のグリーンボンド発行などの実践例は、企業がどのようにレバレッジを利用して持続可能かつ革新的な取り組みに資金を提供し、負債を成長と持続可能な開発の機会に変えることができるかを示しています。

レバレッジ比率の分析は、企業であれ個人投資であれ、債務と資本のバランスを評価するための不可欠なツールとして浮上しており、財務の安定性とそれに伴う潜在的なリスクについての洞察を提供します。したがって、「良好」とみなされる財務レバレッジ比率は、絶対的な数値だけでなく、企業の特定の状況、企業が事業を展開しているセクター、および現在の経済状況にも依存します。