BCGAME - 毎日 5BTC の無料ボーナス!合併・買収（M&A）とは何ですか?
合併・買収（M&A）の概念には労働組合も含まれる ou 企業間のさまざまな金融取引を通じて企業とその重要な資産を取得すること。これらの取引には、ある企業による別の企業の買収、2 つの企業を合併して新しい事業体を形成すること、企業の重要な資産の一部またはすべてを取得すること、株式を取得するための公募を行うこと、または株式取得のための株式公開の実行が含まれる場合があります。合意のない取得。これらの活動はすべて、M&A プロセスに不可欠な部分です。
この用語は、金融機関内のこれらの手続きを専門とする部門を指す場合にも使用されます。
合併と買収を解明する
合併と買収という用語は同じ意味で使用されることがよくありますが、微妙な違いがあります。
買収は、ある企業が別の企業を買収することで発生し、新しい所有者としての地位を確立します。
対照的に、合併は、同様の規模の 2 つの企業が独立して運営を続けるのではなく、単一の事業体として進行するために統合されるときに発生します。このプロセスは対等合併と呼ばれます。典型的な例は、ダイムラー・ベンツとクライスラーの合併であり、その結果、前の 2 社が消滅し、新会社ダイムラー・クライスラーが誕生しました。この場合、両社の株式は新会社の株式に置き換えられました。
2022 年 XNUMX 月、同社は新たなブランドの刷新を反映して、メルセデス・ベンツ グループ AG (MBG) にブランド変更されました。
両社の CEO が合併が両当事者にとって有益であることに同意する場合、その事業は合併とも呼ばれます。
対象企業が買収を望まない非合意買収は、常に買収として分類されます。事業が合併または買収に分類されるかどうかは、友好的かどうかにかかわらず、買収がどのように受け入れられるか、また買収が対象会社の取締役会、従業員、株主にどのように伝えられるかによって決まります。
さまざまな合併と買収
M&A の範囲に含まれる典型的な取引には、次のようなものがあります。
合併
合併では、1998 つの会社の取締役会が合併に同意し、株主の同意を求めます。歴史的な例としては、XNUMX 年に Digital Equipment Corporation と Compaq が合併し、Compaq が Digital Equipment Corporation を設立したことが挙げられます。
その後、2002 年にコンパックはヒューレット・パッカードと合併しました。
合併前のコンパックのティッカー シンボルは CPQ でしたが、ヒューレット パッカード (HWP) のティッカーと統合されて現在の株式ティッカー (HPQ) が形成されました。
買収
一般的な買収プロセスでは、購入組織は買収された企業の過半数の支配権を引き継ぎ、その名前と組織構造は変更されません。この手法の代表的な例は、2004 年のマニュライフ ファイナンシャル コーポレーションによるジョン ハンコック ファイナンシャル サービシズ社の買収であり、両社はアイデンティティと企業構造をそのまま維持しました。
場合によっては、買収された企業は、運用保守契約を通じて、買収完了後の一定期間の支払い能力と運営性を保証する条件を確立することがあります。
統合
連結では、関係する各事業体が中核事業を統合して新しい組織を形成し、以前の企業構造を残します。このプロセスには関係会社の株主の承認が必要であり、株主は統合後に新しく設立される会社の普通株式を受け取ります。注目すべき例は 1998 年に発生し、シティコープとトラベラーズ インシュアランス グループが合併し、シティグループの設立に至りました。
買収オファー
株式公開買付けでは、ある企業があらかじめ決められた価格で別の企業の株式を購入することを提案しますが、その価格は一般に株式の市場価値を上回ります。この手続きは、管理者や取締役会を経由せず、対象会社の株主に対して直接行われます。その一例は、2008 年にジョンソン・エンド・ジョンソンがオムリックス・バイオファーマシューティカルズを 438 億 XNUMX 万米ドルで買収する提案を提示し、提案が受け入れられ、同年末に取引が完了したときです。
資産の取得
資産取得では、ある企業が別の企業の資産を直接購入します。これを行うには、販売会社は株主の承認を必要とします。このタイプの買収は破産状況で一般的であり、破産した会社の資産が競売で他の企業に売却され、資産譲渡後に破産会社が清算されることになります。
経営陣による買収
マネジメント・バイアウト、または経営者主導バイアウト (MBO) は、企業の経営陣が会社の過半数の株式を購入し、非公開化するときに発生します。一般に、これらの経営者は、事業融資を実行可能にするために金融業者または元取締役と提携します。これらの事業は負債を集中的に使用することが特徴であり、株主の過半数の承認が必要です。顕著な例は、2013 年にデル コーポレーションが創業者のマイケル デルによって買収されたことです。
企業合併の構築
企業間の合併は、参加する企業間のリンクの性質によって決定される、さまざまなアプローチに従って構成されます。
- 水平合併: これは、同じ分野で事業を展開し、同様の製品と市場で直接競合する企業間で発生します。
- 垂直合併: 企業とそのサプライヤーまたは顧客の間で設立されます。例としては、アイスクリームメーカーとコーンサプライヤーの組合が挙げられます。
- 類似合併: これには、同じ消費者グループに異なる種類のサービスまたは製品を提供する企業 (テレビ メーカーとケーブル TV オペレーターなど) が関与します。
- マーケットエクステンション合併: 同じ製品を異なる市場で提供する企業間で行われます。
- 製品拡張合併: 同じ市場内で異なるが補完的な製品を販売する企業が関与します。
- コングロマリット: 共通の事業分野を持たず、まったく異なる分野で事業を展開している企業を指します。
合併は種類に加えて、採用された資金調達方法によって分類することができ、関係する企業の投資家に直接影響を与えます。
買収合併
名前が示すように、このモデルはある企業が別の企業を買収するときに発生します。買収は現金での支払いまたは債券の発行を通じて実行できます。この種の取引は課税対象となるため、税制上の優遇措置が適用されるため、購入会社にとって有利になる可能性があります。取得した資産は実際の購入価格で記録できるため、簿価と資産の購入価格との差額を毎年減価償却することができるため、取得企業の税負担が軽減されます。
統合合併
この取り決めでは、新しい事業体が形成され、その下で元の会社が買収および合併されます。税金面は買収合併と同じ原則に従います。
買収資金調達
他社を買収しようとする企業は、現金での支払い、株式の発行、既存の負債の引き受け、またはこれらの組み合わせなど、さまざまな資金調達方法を採用する可能性があります。小規模な取引では、ある企業が別の企業の資産を完全に取得することが一般的であり、その結果、買収された企業は財務リソース（および残りの負債）のみを保有する企業に変わり、そのリソースを清算または再配分する可能性があります。新しいビジネス領域。
逆合併として知られる手法により、非公開企業が比較的短期間で上場企業になることが可能になります。このプロセスは、市場の見通しが良く資本を求めている民間企業が、実質的な事業や重要な資産を持たないペーパー・パブリック・カンパニーを買収する際に発生します。その後、非公開会社は公開会社と合併し、取引可能な株式を証券取引所に上場する新会社を設立します。
M&Aにおける評価
M&Aのプロセス中、買い手と売り手の両方が対象会社に異なる評価を割り当てます。売り手は会社をできる限り高く評価しようとしますが、買い手は買収価格を下げることを目指します。ただし、特定の指標を使用して、同じセクターの同様の企業と比較することで、企業の客観的な評価を実行することは可能です。
株価収益率（PER）
この手法では、買収企業が対象企業の収益の倍率に基づいてオファーを提案し、同じ市場セグメント内の企業のPERを考慮して適切な倍率を決定します。
企業価値と売上高（EV/売上高）の関係
EV/売上高比率を使用して、同業他社の価格対売上高 (P/S) 比率を参照し、対象企業の収益の倍数として提案を確立します。
割引キャッシュフロー (DCF)
DCF は、M&A における評価に不可欠な手法であり、予測される将来のキャッシュ フローに基づいて企業の現在価値を計算します。推定フリー キャッシュ フローは、企業の加重平均資本コスト (WACC) を使用して現在価値に割り引かれます。この方法は複雑ではありますが、企業の価値を確実に評価することができます。
交換費用
一部の買収は、企業価値を人件費と設備費の合計として考慮し、対象企業の再調達コストに基づいて行われます。この方法は、買収企業がこの金額を支払うか、同等の投資を行う競合他社を設立するかを選択できることを示唆しています。ただし、重要な資産が人材とイノベーションであるサービス中心の業界では、この評価アプローチは現実的ではない可能性があり、企業の真の価値を適切に反映していない可能性があります。
結論
合併・買収（M&A）は企業戦略の重要な要素であり、企業が成長を加速し、事業を拡大し、市場での地位を強化できるようにします。合併では通常、企業が結合して新しい事業体を形成しますが、買収はある企業が別の企業の支配権を握るときに発生します。これらの取引は、競争の排除、新しい市場へのアクセス、特定の技術や能力の獲得、経営上の相乗効果の実現など、さまざまな理由によって動機付けられる可能性があります。
合併と買収は、株主や関連業界の市場構造にも大きな影響を与えます。取引後の交渉や統合には課題や複雑さがあるものの、成長の加速、業務効率の向上、市場シェアの拡大などの潜在的なメリットにより、M&Aは多くの企業にとって魅力的な戦略となっています。ただし、関係する企業が適切なデューデリジェンスを実施し、統合を慎重に計画し、発生する可能性のある課題に備えることが重要です。
企業が競争上の優位性と持続可能な成長を目指す上で、合併と買収は今後も重要な戦術となるだろう。戦略的買収、対等合併、あるいは垂直的および水平的統合を通じて、これらの事業は企業の景観を形成し、イノベーションを推進し、セクターを再定義します。
よくある質問
合併と買収の違いは何ですか
「買収」は、ある会社が別の会社を設立し、その会社を支配するときに発生します。 「合併」という用語は、関係する両社が合併して新しい事業体を設立する場合に適用されます。合併や買収のケースにはそれぞれ特定の特徴と目的があるため、取引の状況に応じて条件を柔軟に使用できることを意味します。
なぜ企業は合併や買収を通じて他の企業を買収し続けるのでしょうか?
成長の追求とより効果的に競争する必要性は資本主義の基本的な衝動であり、企業が合併・買収戦略を採用するようになりました。これらの戦略により、競合他社の排除、製品ラインの拡大、新しい市場へのアクセス、知的財産および人材の獲得が可能になるほか、関係する企業の補完的な強みを活用して、効率を向上させコストを削減する相乗効果を追求することができます。
敵対的買収とは何ですか?
関係当事者間に合意がある友好的買収とは異なり、敵対的買収は対象企業の合意なしに発生します。このような場合、買収企業はターゲット企業の経営陣の意向に反して支配権を獲得しようとし、多くの場合、買収を強制するために公開市場で株式を取得します。
M&Aが株主に与える影響は何ですか?
通常、合併または買収を見越して、買収企業の株主は自社の株式価値の減少に気づく可能性がありますが、対象企業の株主は買収に支払ったプレミアムを反映して価値が増加する傾向があります。取引が完了すると、新会社の株式の価値は個々の企業の以前の価値を上回ることが予想され、経済的な逆風がなければ株主にとっては長期的な利益となる。ただし、発行株式数の増加により株主の議決権が希薄化する可能性があります。
垂直型対垂直型の合併・買収水平線
市場での地位を強化するために、垂直および水平統合戦略が採用されています。水平統合は、マリオット・インターナショナルによるスターウッド・ホテルズ＆リゾーツ・ワールドワイドの買収に代表されるように、ある企業がバリューチェーンの同じレベルで運営する別の企業を買収するときに起こります。一方、垂直統合は、Apple が iPhone の Touch ID 指紋センサーに使用されている技術を取得するために AuthenTec を買収するなど、企業が製品の生産または流通のさまざまな段階の管理を獲得するときに発生します。
