הושקה בשנת 2021, Alchemix (ALCX) היא מערכת ליצירת נכסים סינתטיים המאפשרים למשתמשים לקחת הלוואות המוחזרות על ידי התשואה על הבטחונות הבסיסיים. ALCX נסחרת במחיר של 383,73 דולר לאסימון, עם היצע מחזורי של כ-273.000, תמורת שווי שוק כולל של 108 מיליון דולר.
במאמר זה, נדון ב:
מה זה אלחמיקס?
מכיוון שרוב אפליקציות ה-DeFi DApps בנויות על תקן Ethereum (ETH) ו-ERC-20, ההרכב המתקבל מאפשר למפתחים ללכת רחוק עוד יותר על ידי בניית יישומי DeFi שלהם על גבי אחרים. מושג זה ידוע בשם "לגו כסף", שבו פרוטוקולי DeFi מוערמים זה על גבי זה, כאשר כל שכבה תחתונה משמשת כבסיס לאלה שלפניה.
מונעים על ידי התלהבות השוק והזרמת נזילות מסיבית, מפתחים ערמו לגו של כסף להסדרים מורכבים יותר ויותר, ויצרו פתרונות פיננסיים שיכולים להתקיים רק ב-DeFi. עם האופי המכופף של הנחת היסוד והיישום שלו, פרויקט Alchemix הוא אולי הדוגמה הטובה ביותר למה שכונה "עידן ה-Weird DeFi".
ברמה בסיסית מאוד, Alchemix מאפשרת למשתמשים ללוות בצורה של נכסים סינתטיים המגובים באסימונים מובטחים באופן דומה לפרויקט DAI. מה ש-Alchemix שונה מפרויקטים אחרים הוא שההלוואות הן אוטומטיות לחלוטין. במקום לדרוש תשלום ידני מהלווה, ההלוואה מוחזרת אוטומטית על ידי השקעת בטחונות בצוברי תשואות.
איך Alchemix עובד?
משתמשים לוקחים הלוואות על ידי טביעת alUSD (ה-Stablecoin המקורי של הפרויקט) השווה לאחוז מהאסימונים שהופקדו בכספת פרוטוקול Alchemix (50% במקרה של DAI). לאחר מכן, ניתן להטמיע את ה-alUSD הזה ל-ALCX governance token של הפרויקט או להחליף באסימונים אחרים בבורסות מבוזרות (DEX) כגון SushiSwap (SUSHI).
בעוד שמשתמשים חייבים לצפות בשוק או להטמיע בטחונות יתר כדי להגן מפני פירוק עם פתרונות הלוואות קונבנציונליים של DeFi, אין חיסולים כפויים ב-Alchemix. הפרויקט בעצם מאפשר למשתמשים למשוך מקדמה על הרווחים שהיו עושים לו היו משתמשים בערבות לחקלאות תשואה בפלטפורמות כמו Yearn Finance (YFI) ו-Curve Finance (CRV). להלן שני המושגים הייחודיים ביותר של פרוטוקול Alchemix: הלוואות פועלות כיחידת זמן והמשתמשים שואלים מעצמם.
הלוואות פועלות כיחידת זמן
ראשית, אלחמיקס לא כופה פירוקים שכן הפרוטוקול מסתמך על גביית תשואה מנכסים מובטחים כדי להחזיר את ההלוואה, כלומר אין איום שלא ניתן להחזיר את ההלוואה. הבטוחות נשארות נעולות עד להחזר מלא של ההלוואה מההכנסה שנוצרה, מה שאומר שתקופת הנעילה ארוכה יחסית (שנתיים בהנחה של תשואה יציבה של 2% ב-20% LTV).
כיוון שתשואות התשואות אינן יציבות, התקופה בפועל הנדרשת לפירעון כל הלוואה תשתנה לאורך זמן. עוד יש לציין כי אלחמיקס מניחה שניתן להפיק הכנסה מהנכסים המובטחים, מה שאומר שההלוואות כבר לא ישתלמו ללא כל הכנסה. אם משתמשים רוצים גישה לביטחונות הבסיסיים, הם יכולים למשוך את הנכסים שלהם בכל עת על ידי חיסול הכספות מראש.
משתמשים לווים מעצמם
שנית, הלוואה ממפעילי פיננסים מסורתיים (TradFi) או פרויקטים אחרים של DeFi כרוכה תמיד בגורם אחר שיספק לך את הכספים ותפיסת הבטחונות במקרה של ברירת מחדל. במקרה של DeFi, הלוואות ניתנות בדרך כלל על ידי משתמשים אחרים ומנוהלות על ידי פלטפורמה ספציפית. עם Alchemix, משתמשים עושים עסקה כדי להחזיר את עתידם. במילים אחרות, החייב והנושה הם אותו אדם.
Alchemix שיווקה את עצמה כפרוטוקול הלוואות DeFi "עמיד לדוב". במהלך קריסת שוק מטבעות הקריפטו ב-19 במאי, יותר מ-662 מיליון דולר בהלוואות DeFi חוסלו על פני מספר פלטפורמות בפרק זמן של 24 שעות. עם זאת, Alchemix לא סידרה הלוואות ואף הציגה הזדמנויות ארביטראז' כאשר המשתמשים החלו להמיר alUSD ל-DAI כאשר ה-stablecoin עלה מעל ההצמדה שלו לדולר.
הפרויקט זכה לתשומת לב רבה ולהתלהבות מהקהילה. במהלך השבוע של השקתו, התעניינות מוגברת באלחמיקס אילצה את yEarn להגדיל את מגבלת ה-DAI שלה מ-100 מיליון ל-300 מיליון. בנוסף ל-DAI, משתמשים יכולים גם לקחת הלוואות ב-alETH המובטחות על ידי תשואות Ethereum. נכון לעכשיו, משתמשים יכולים להטביע רק כמות השווה ל-25% מה-ETH המתחייב, אם כי הצוות מקווה להגדיל את המספר הזה ל-50% לאחר תקופת בדיקה ראשונית.
מה היה Alchemix Rug Traction Reverse Traction?
ב-17 ביוני 2021, משתמשים גילו באג "כסף חינם" שסלח בטרם עת להלוואות מגובות ETH. במשך כ-15 דקות לפני שצוות Alchemix גילה את הבאג והפסיק להטביע את alETH, למשתמשים לא יהיו חובות עומדים על אף שלוו בעבר alETH ביחס של 4:1 לגבי הנפקת aLETH, והביאו לאובדן של כ-2.700 ETH (6,53 מיליון דולר) מהפרויקט.
נתיחה שלאחר המוות שפורסם על ידי צוות Alchemix ציין כי לא אבד כסף של משתמש וכי הבעיה נגרמה משגיאה בסקריפט פריסת הכספת של alETH. כדי לפצות על הכספים האבודים, הצוות התקשר למשתמשים שנהנו מהבאג להחזיר את הרווחים שלהם ולהגדיל זמנית את עמלות הפרוטוקול. התקרית כונתה בצחוק על ידי חברי הקהילה כ"משיכת שטיח הפוכה".
היסטוריית מחירי ALCX
מאז ההשקה שלו, ALCX עלתה משמעותית במהלך המחצית הראשונה של ריצת השוורים של 2021. האסימון עלה מ-$342 ב-27 בפברואר ל-$1.496 ב-27 במרץ, המייצג עלייה חזקה של כ-337% ב-3 חודשים. האסימון, לעומת זאת, כמעט ירד לערך ההשקה שלו עם הירידה האחרונה, בערך 74,39% ממחירו ב-27 בפברואר למחירו של 383,73 דולר ב-15 באוגוסט 2021.
ALCX מדורגת כעת במקום 225 לפי שווי שוק. ישנם כ-273.000 ALCX במחזור. לאסימון יש אספקה מקסימלית של 478.612 והוא מיועד לשמש כאסימוני ממשל עבור Alchemix DAO מתוכנן. האסימון משמש גם כתמריץ להחזקה ב-alUSD ובסופו של דבר ישמש כאמצעי להגנה על הפרוטוקול בתרחיש שבו מנוצלת אחת מאסטרטגיות התשואה שלו.
מכיוון שפרוטוקול Alchemix אינו מחייב את ALCX ללוות הלוואות מגובות תשואה, המטרה היחידה של אסימון ALCX היא לממשל ולנאמנות. כיוון שכך, תנועות מחירי ALCX ישקפו באופן הדוק יותר את מגמות השוק והייצור החקלאי הכוללות יותר מאשר סנטימנט לגבי העיצוב או הכדאיות של מקרה השימוש שלך.
מה העתיד של אלחמיקס?
בעוד שפרויקט Alchemix עדיין בשלביו המוקדמים ונתקל בכמה מהמורות בדרך, הוא מציע פרדיגמה חדשה שעלולה להיות מהפכנית בהלוואות ללא ריבית ללא התנחלויות. על ידי העצמת המשתמשים עם היכולת ללוות כנגד התשואות העתידיות שלהם, לאלצ'מיקס יש פוטנציאל להפוך את ההלוואה לזולה הרבה יותר ופחות דורסנית. כ-250 מיליון דולר יושבים כיום בכספות של אלחמיקס, שזו ירידה קלה מהשיא של 300 מיליון דולר בתחילת יוני.
החיסרון של Alchemix הוא שמשתמשים חייבים להניח שיעור תשואה גבוה למדי כדי לשלם את ההלוואות שלהם בהקדם. בעוד שכמות הכסף העצומה שהוזרמה ל-DeFi אפשרה תשואות מרשימות, מומחים רבים לא מצפים ש-APY גבוה כל כך יהיו בר-קיימא בטווח הארוך.
תקופות הנעילה הארוכות בהרבה של Alchemix עשויות להתברר כבלתי אטרקטיביות אם התשואות יורדות. לדוגמה, הלוואת Alchemix ייקח בערך 2,5 שנים להחזיר ב-APY עקבי של 20% ולמעלה מ-5 שנים להחזיר ב-10% APY. ככאלה, הלוואות Alchemix משמשות בצורה הטובה ביותר לניהול עושר לאורך זמן ולא למינוף אגרסיבי.
בנוסף לרמת המורכבות הגבוהה שלו, דמי הגז מהווים חסם כניסה מרכזי נוסף עבור Alchemix. מאמר שנכתב על ידי Flipside Crypto ציין כי המספר הגדול של העסקאות הנדרשות פירושו שעמלות הגז הנדרשות להחזקה ב-alUSD על הפרוטוקול הסתכמו ב-0,082 ETH ($155). ללא השקת Ethereum 2.0, Alchemix תצטרך למצוא דרך להפחית את עמלות הגז באמצעות פתרונות שכבה 2 או שיטות אחרות כדי להפוך את הפרוטוקול שלה לקיים עבור אלה שאין להם חמש ספרות פנויות.
מסקנה
למרות בעיות הנגישות הנוכחיות שלה, Alchemix עדיין מהווה צעד גדול קדימה בהפיכת הלוואות קריפטו לבעלות קיימא יותר. מכיוון שהפרוטוקול מגן על המשתמשים מפני חיסולים בלתי צפויים הנגרמים על ידי תנודתיות כללית וירידות בשוק, לווים יכולים לקבל גישה לנזילות רבה יותר מכיוון שהם אינם צריכים בטחונות יתר כדי להגן על הפוזיציות שלהם.