Hong Kong dio otro paso en la adopción de la tokenización de activos al aprobar el primer fondo totalmente tokenizado y emitido de forma nativa en blockchain. La autorización fue concedida por la Comisión de Valores y Futuros (SFC) al Enhanced Yield Fund, de Baillie Gifford, destinado exclusivamente a inversores profesionales.
El Baillie Gifford Enhanced Yield Fund (BAGEY) es un fondo de renta fija con gestión activa. Su cartera reúne títulos públicos y corporativos de corto plazo, buscando combinar rendimiento con mayor eficiencia operativa.
El principal diferencial está en la estructura del producto. En lugar de solo representar participaciones en formato digital, el fondo fue emitido directamente en las redes Ethereum y Solana.
En este modelo, la blockchain funciona como el registro oficial de propiedad de los inversores. La propuesta elimina etapas intermedias y simplifica la administración de las participaciones.
La infraestructura fue desarrollada en asociación con el BNY, responsable de los servicios de tokenización y de las carteras digitales. NatWest Trustee and Depositary Services actuará como custodio del fondo.
Los inversores calificados podrán realizar suscripciones y reembolsos utilizando moneda fiduciaria o USDC. El producto también permite reembolsos en T+0 de hasta 10% del valor liquidativo (NAV).
Además, el fondo pone a disposición un NAV indicativo para operaciones en el mercado secundario. Esta característica busca facilitar la fijación de precios de las participaciones a lo largo del día.
Según Baillie Gifford, la tokenización puede volver más eficiente la infraestructura de las inversiones. La empresa destaca beneficios como propiedad directa en blockchain, mayor transparencia y procesos operativos más simples, sin dejar de lado los requisitos regulatorios.
“La tokenización solo marcará diferencia si consigue mejorar fundamentalmente las finanzas”, comentó Theo Golden, jefe de activos digitales y tokenización de Baillie Gifford. “La mayoría de los fondos tokenizados crea una estructura digital alrededor de fondos existentes; el BAGEY es diferente. Los inversores mantienen el fondo directamente en blockchain, creando un modelo de propiedad más simple para mercados financieros cada vez más digitales.”
La gestora considera que la autorización también refuerza la estrategia de Hong Kong de ampliar su participación en el mercado de activos tokenizados. La expectativa es que productos de este tipo ofrezcan una liquidación más rápida, mayor transparencia y una estructura de propiedad más eficiente.
“Nuestra ambición no es la tokenización por la tokenización, sino construir una infraestructura de inversión en la que los clientes puedan confiar: con una propiedad más transparente, una gobernanza más sólida y una liquidación más rápida. La misma disciplina, pero con una infraestructura mejor”, añadió Theo Golden.
El fondo sigue el modelo OEIC regulado en Reino Unido. Actualmente, mantiene una cartera con un rendimiento aproximado de 7%, clasificación media de crédito BBB y una duración de cerca de dos años.
La iniciativa combina características tradicionales de la renta fija con una infraestructura basada en blockchain. El objetivo es acercar productos regulados a la tecnología de tokenización, preservando los estándares exigidos por el mercado financiero.