Tempo pokroku v obchodování s kryptoměnami bylo evidentnější na trhu s deriváty. Derivátové smlouvy založené na digitálních aktivech si v tak krátkém časovém období získaly mnoho trakce a přinesly mnoho výhod na trh s kryptoměnami a blockchainový průmysl jako celek.
Krize likvidity na trzích s kryptoměnami v posledních letech umožnila větším hráčům nebo „velrybám“ manipulovat s cenami pomocí jejich rozsáhlé kupní nebo prodejní síly. Se zavedením derivátových výměníků po celém světě se však tento problém postupně stává problémem. Rostoucí ekosystém derivátů vyrovnává podmínky, což umožňuje běžným obchodníkům využít více kapitálu, chránit své investice a vytvářet stabilnější zisky.
Existuje několik různých typů derivátových smluv, od futures a forwardů po věčné opce a swapy. I když všichni v zásadě umožňují obchodníkům sázet na budoucí výkonnost trhu, dělají to různými způsoby. Při tak velké konkurenci je klíčové rozpoznat, které trendy mohou dát obchodníkům náskok a které vést k úplnému zničení.
Co je otevřený zájem?
Pro posouzení trendů na trhu, ať už na akciových nebo kryptoměnových trzích, obchodníci často odkazují na metriku známou jako „otevřený úrok (OI)“. Počet otevřených kontraktů není nejintuitivnější koncept, ale lze jej popsat jako počet otevřených nebo otevřených derivátových smluv pro daný trh.
Pochopení informací, které poskytuje otevřený zájem, umožňuje obchodníkům a investorům posoudit sílu trhu na základě peněžních přílivů a odlivů konkrétní smlouvy. Správná interpretace otevřeného úroku může dokonce vést obchodníky k určení jejich dopadu na ceny jiných aktiv a následně k informovanějšímu obchodnímu rozhodování.
Co naznačuje otevřený zájem?
Odvozená hodnota stimulu
Nejprve se podívejme, jak se vytvářejí smlouvy na prvním místě. Každé vyjednávání má dvě strany - kupujícího a prodávajícího. Pokud existuje smlouva o smlouvě budoucí nebo opční, musí existovat prodejce, ale aby měl jakoukoli hodnotu, musí také existovat někdo, komu ji prodá. Derivátové smlouvy jsou finanční smlouvy mezi kupujícím a prodávajícím, které obecně umožňují kupujícímu prodat aktiva za stanovenou cenu po předem stanoveném časovém období a naopak.
Například, pokud by se obchodník rozhodl koupit Bitcoin futures kontrakt v lednu a očekával, že cena vzroste za 90 dní, pokud aktivum během tohoto období poroste o 10 %, bude moci koupit podkladová aktiva (v tomto případě BTC ) za ceny ledna a okamžitě je prodat s 10% ziskem.
Většina derivátových kontraktů odvozuje hodnotu od svých podkladových aktiv a tato závislost způsobuje, že se pohybují synchronizovaně s tržní cenou aktiva. Za nákup těchto smluv zaplatí obchodníci určitou částku jako prémii, která se vypočítá na základě různých faktorů, například jak daleko od tržní ceny očekávají pohyb aktiva a jak blízko vypršení platnosti smlouvy, kterou koupili.
Pokud by si však obchodník koupil futures kontrakt s očekáváním poklesu ceny, ale podkladové aktivum se stále zhodnocovalo, přišel by pouze o zaplacenou prémii za nákup kontraktu. Hodnota ceny se vypočítá pomocí konceptu „náklady na dopravu“. Pro ty, kteří investují do derivátových smluv, dochází ke ztrátě nákladů příležitosti. To znamená, že investor má vždy možnost investovat do bezpečných, nízkorizikových dluhopisů, které poskytují pevný příjem a místo toho dosahují stabilních výnosů.
Opční smlouvy fungují v zásadě stejně jako futures, kromě toho, že účastníci nemají žádnou povinnost pokračovat v obchodování po vypršení platnosti a mají možnost kdykoli před vypršením platnosti odstoupit. Řekněme, že obchodník koupil opci BTC a očekával, že se hodnota bitcoinu na konci měsíce zvýší. Pokud se aktivum příští týden zvýší o 10%, obchodník může okamžitě získat 10% zisk minus prémie.
Futures a opce jsou skvělé pro investory investorů, aby zvýšili svoji kupní sílu a získali více podkladových aktiv, ale jak smlouvy končí, vyžaduje to, aby neustále spravovali své účty. K vyřešení tohoto problému získal v prostoru digitálních aktiv popularitu jiný typ derivátových investic - neustálá výměna.
Na rozdíl od futures a opcí nemají věčné swapy datum vypršení platnosti, což umožňuje dlouhodobým investorům držet pozice co nejdéle. Trvalé swapy navíc sledují cenu podkladového aktiva mnohem blíže pomocí mechanismu známého jako „poplatek za financování“, což je poplatek za udržení pozice investora a vyvážení poptávky kupujícího/prodávajícího za účelem udržení ceny.
Derivátové smlouvy lze také nakupovat a prodávat přímo za prémii, která se s blížícím se datem splatnosti znehodnocuje. U bitcoinů většina derivátových smluv představuje nákup 5 BTC. Smlouva je považována za „otevřenou“, dokud se druhá strana nerozhodne ji uzavřít, a pozice na volném trhu představuje součet všech smluv v „otevřených“ obchodech minus uzavřené nebo vypořádané smlouvy.
Co znamená rostoucí / klesající objem otevřeného úroku?
Jak obchodníci nakupují a prodávají smlouvy, množství otevřeného úroku se během dne mění a často signalizuje, zda trh roste nebo klesá. Rostoucí množství otevřeného úroku obvykle ukazuje sílu na trhu, protože když se zvyšuje počet zahrnutých kontraktů, roste aktivita a nadšení ohledně pohybu podkladového aktiva. Na druhé straně je trh považován za trend poklesu, pokud je otevřený zájem na sestupné trajektorii. Důvodem je, že obchodníci uzavírají své pozice mnohem rychleji, než je mohou otevřít ostatní.
Používání otevřených smluv s jinými technickými ukazateli
OI také poskytuje vhled do toho, zda trh zažívá konkrétní trend nebo kolísá mezi různými cenovými rozpětími. Rostoucí počet otevřených zájmů ukazuje, že dochází k růstu nových pozic, což je znakem zdravého trhu s aktivními trendy. Klesající počet OI však znamená, že počet pozic klesá, což naznačuje, že se trh dostává do omezené fáze.
Vynikající úrok vs. Obrat: jaké jsou rozdíly?
Výše otevřeného úroku je koncepčně podobná objemu obchodů, ale tyto dva mají velmi odlišné charakteristiky. Počet akcií nebo smluv obchodovaných během daného období se vztahuje k objemu obchodování a sledování této hodnoty může obchodníkům pomoci posoudit sílu trendu v pohybu cen podkladového aktiva. To znamená, že objem obchodování je relativní.
Investice s menšími tržními stropy musí zaznamenat nižší objemy obchodování než akcie s velkou kapitalizací a na objem je třeba pohlížet v kontextu s průměrným denním objemem aktiv.
Obecně značná změna ceny s větším než normálním objemem obchodování znamená potenciální posun ve směru trendu. Významné zhodnocení ceny podporované nízkým objemem obchodování by však také mohlo znamenat pravděpodobné obrácení trendu. Stručně řečeno, objem obchodování se týká počtu obchodovaných kontraktů v daném období, zatímco otevřený úrok se týká součtu všech aktivních kontraktů, které nebyly vypořádány na trhu.
Otevřený zájem na futures trzích vs. opční trhy
Otevřený úrok je na futures trzích mnohem užitečnější než opce a někteří obchodníci s opcemi dokonce metriku úplně ignorují. Důvodem je, že neexistuje způsob, jak skutečně měřit, zda byly opce nakoupeny nebo prodány pomocí OI, ale i když to samo o sobě není příliš cenné, spolu s objemem obchodování může dát jasnost pohybům cen, síle trendů a likviditě opce .
Pokud objem překročí počet otevřených kontraktů existujících v daný den, ukazuje to, že obchodování s touto opcí bylo v daný konkrétní den mimořádně vysoké. Likviditu opce lze navíc chápat také pomocí otevřeného úroku.
Dalším kritickým bodem, který je třeba pochopit, je, že by neexistoval žádný sekundární trh pro opce bez jakéhokoli otevřeného zájmu, protože aktivní sekundární trhy zvyšují pravděpodobnost, že opční smlouvy budou prodávány za spravedlivé ceny. Na druhou stranu opce se značným OI znamenají, že bude snazší obchodovat tuto opci s přiměřeným rozpětím mezi nabídkou a nabídkou. Obchodníci nikdy nechtějí zůstat u nelikvidních kontraktů s malými nebo žádnými otevřenými pozicemi.
Identifikace těchto obchodních příležitostí pomocí metrik objemu a otevřených úroků umožňuje obchodníkům snadněji a za nejlepší cenu vstupovat na trhy a opouštět je. Uvažujme o scénáři, kdy tři obchodníci, Alex, Bob a Jeff, otevírají pozice v BTCUSDT perpetual futures, zatímco jiný obchodník, Dave, zavírá svoji pozici. Podívejte se, jak by to ovlivnilo smlouvy na dobu neurčitou:
Comerciante | Pozice | Množství | Změna v OI | Otevřený zájem [OI] |
Alex | Dlouhé [Otevřít] | 5 BTC | +5 | 5 |
Bob | Dlouhé [Otevřít] | 7 BTC | +7 | 12 |
Jeff | Krátký [Otevřít] | 9 BTC | +9 | 21 |
Dave | Dlouhé [Zavřít] | 4 BTC | -4 | 17 |
Výše uvedená obchodní aktivita ilustruje změnu OI na základě počtu otevřených kontraktů denně. V tabulce se počet otevřených kontraktů zvýšil z 5 na 21, když obchodníci otevřeli nové pozice, ale počet otevřených kontraktů se po uzavření stávajících pozic snížil.
Obchodníci mohou také sledovat změny cen, objemu a otevřených úroků, aby změřili sentiment trhu. Pokud například cena roste a je doprovázena zvýšeným objemem a otevřeným zájmem, je sentiment na trhu pravděpodobně příliš optimistický. Stejně tak rostoucí náklady spolu s klesajícími objemy a otevřenými úroky ukazují na pokles.
Pokud cena klesá spolu s nárůstem otevřeného zájmu a objemu, sentiment na trhu je medvědí. Důvodem je, že obchodníci aktivně prodávají podkladová aktiva a očekávají další pokles cen, ale pokud klesají také objemy a IO, nálada na trhu bývá býčí.
Interpretujte otevřený zájem bitcoinových futures
V odvětví kryptoměn jsou objem a otevřený zájem rozděleny mezi hlavní směnárny. Výše uvedený graf ukazuje agregované otevřené futures na bitcoiny [BTC] a níže uvedený graf ukazuje rozdělení objemu mezi hlavní směnárny.
Derivátové smlouvy jsou výhodné pro každého, kdo obchoduje na finančních trzích, a to nejen k potenciálnímu získání vysokých výnosů z malých investic, ale také k ochraně investic provedených do podkladových aktiv a zisku z býčích a medvědích trhů.
Jak se blíží vypršení smlouvy, měly by se pohybovat pevněji po boku spotového trhu, a to je obecně případ stabilních investic s nízkou volatilitou. Digitální aktiva jsou však neuvěřitelně volatilní a zatímco derivátové smlouvy se mohou pokusit uzavřít na základě podkladových cen, spotový trh může mít jiné nápady.
Závěr
Trh s kryptoměnou se může stát velmi nestálým ve dnech, hodinách a dokonce minutách, kdy se blíží vypršení platnosti, a může být nejistý pro investory, kteří plně nechápou, jak fungují. I když umožňují investorům profitovat z konkrétních trhů bez přímé expozice, události, které tyto trhy ovlivňují, mohou výrazně ovlivnit ziskovost těchto smluv.
Na rozdíl od tradičních akcií a dluhopisů se s digitálními aktivy obchoduje 24 hodin denně, což je činí citlivými na pohyby událostí globálního trhu kdykoli. Pochopením toho, jak otevřený úrok ovlivňuje ceny kryptoměny, mohou obchodníci činit lépe informovaná rozhodnutí o tom, kam investovat svůj kapitál, a to analýzou současného tržního prostředí a správnou interpretací sentimentu.